主题：锡业股份：国泰君安、万家基金等11家机构于2月24日调研我司

2022年2月25日锡业股份（000960）发布公告称：国泰君安于嘉懿 董明斌、万家基金董嘉艺、华泰柏瑞基金何静、汇丰晋信陶雨涛、东方红资管胡晓、长城基金李金洪、中海基金马涛、长安基金谢欢、金鹰基金周雅雯、恒大人寿陈默、泊通投资卢洋 蔡凯于2022年2月24日调研我司。

本次调研主要内容：

问：如何看待锡金属近期及未来价格走势?

答：锡作为稀有金属，地壳含量较低，可用资源有限，稀缺程度日益加剧。供给方面，传统产锡地区已过快速扩张期，主要供应国近年增产有限，锡矿供给整体下行趋势难以逆转；由于锡矿资源分布和供应较为集中，行业进入存在一定壁垒，行业长期以来资本开支不足，勘查成果有限，中长期全球新增矿产资源受限；同时，由于二次资源供给增长受到抑制，锡整体供给弹性较低。需求方面，由于锡具有无毒、熔点低的特性，应用领域广泛，疫情影响下生活方式的改变促使锡在电子焊料、马口铁等消费稳步增长，在“双碳”目标下，光伏行业快速发展，催生锡需求不断提升。锡供给弹性有限但需求相对旺盛的现状导致全球锡资源供给紧平衡格局短期难以有效改善，基本面对锡价维持高位运行有较强支撑。

问：在“碳中和”背景下锡是否有新增需求?

答：碳中和背景下，锡的新增需求主要来自能源转型和下游的电气化。近年来在能源转型过程中光伏产业快速发展，光伏组件生产中光伏焊带的用锡需求将打开锡需求的新增长空间。同时，未来万物互联、数字经济、元宇宙等应用场景也将推动下游智能化、自动化水平不断提升。受益于上述行业发展，锡作为不可或缺和难以替代的电子产品连接“胶水”，需求也将不断提振。

问：锡进料加工复出口政策对公司业务开展有何影响?

答：经国家商务部批准公司2017年起开展锡精矿进料加工复出口业务，公司也是国内锡行业中获得该特许政策的唯一一家企业。在全球锡精矿供应偏紧的背景下，公司通过开展进料加工复出口业务可以有效补充原料，提高冶炼产能利用率，同时通过一定程度地平衡海内外市场的产品供应，有效推动锡行业健康发展，进而不断提升公司在全球市场的影响力。

问：公司未来在深加工领域的发展规划及目标?

答：公司将紧紧围绕“”云南有色金属高端原材料和精深加工新材料产业引领者”的定位，在锡材、锡化工、铟等深加工和新材料方向，优化产品结构，不断提升新材料和精深加工中高端产品占比，加强新品创新力度，打造高技术、高附加值、高成长性的隐形冠军大单品，形成以锡铟为主有色新材料和精深加工研发平台、制造基地，成为对外开放合作新窗口、产业转型发展的“新引擎”。

问：公司未来在资源拓展方面的规划及目标?

答：公司一直以来重视资源拓展，一方面，公司不断加大内部地质综合研究和找矿勘探力度，提高自有资源生产保障能力，进一步巩固资源储量优势；另一方面，公司将根据云南省委省政府对云锡“打造云南省有色金属产业整合发展平台”的功能定位，未来发展战略上将依托大股东的平台优势，结合自身优势积极开展资源拓展整合工作，以不断提升公司的资源保障能力和可持续发展水平。

锡业股份主营业务：采、选、冶,精锡、铅、锡铅焊料及氯化亚锡、辛酸亚锡等锡化工产品的生产与经营;生产砷、铟、铋等稀有金属。

锡业股份2021三季报显示，公司主营收入432.14亿元，同比上升21.09%；归母净利润17.96亿元，同比上升293.01%；扣非净利润18.32亿元，同比上升373.23%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入137.56亿元，同比上升4.33%；单季度归母净利润8.36亿元，同比上升227.92%；单季度扣非净利润8.79亿元，同比上升287.71%；负债率60.87%，投资收益-10298.53万元，财务费用5.01亿元，毛利率9.59%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为33.84。近3个月融资净流出1.74亿，融资余额减少；融券净流入1245.58万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，锡业股份（000960）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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