主题：长安汽车：本部盈亏平衡,投资收益贡献未来增长

16.67% 10.71%
报告日昨收盘价: 4.37 目标价: 4.8 上涨空间: 9.84%
价值评级 目标价 4.80 元，给予公司“推荐”评级。

2011 年上半年公司销售整车 92.52 万辆，同比下降 5％，产销量
继续位居全国汽车集团第四位，但受微车行业不景气影响公司上半年
汽车市场份额下降了 2 个百分点至 11.6％。上半年公司微车销售 36.19
万辆，同比下降 25％；自主品牌轿车销售 11.65 万辆，同比增长 24％；
长安福特马自达销售 21.50 万辆，同比增长 8％。
公司上半年实现营业收入 145.37 亿元，同比下降 13％；综合毛
利率为 14.01％，比去年同期下降了 5.47 个百分点。上半年公司整车
实现营业收入 139.40 亿元，同比下降 13％，主要受因为微车销售不
景气影响。
上半年公司期间费用率为 12.25％，比去年同期下降了 3.28 个百
分点；其中销售费用率受微车销售下滑影响同比下降了 3.9 个百分点
至 6.99％，管理费用率增加了 1.5 个百分点至 5.84％，年初的募资使
得公司财务费


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