主题：买不到的基金，真的更香吗？

近期，基金频频发出“限购令”，其中不乏一些混合型产品。那么，“买不到的更香”也适用于基金产品吗？有券商统计发现，与很多人想象的不同，限购后绩优基金的超额回报整体呈现收窄状态。



值得注意的是，在许多基金限购的同时，一些管理着“牛基”的基金经理却在市场波动时，悄悄逆势“开门迎客”，以收集入市子弹。总体来看，基金公司仍看好未来市场的结构性机会。



多只基金发出“限购令”



近期，频繁有基金产品公告限制、暂停大额申购。其中，固收类基金是“限购”主力，但也不乏一些混合型产品。



Choice数据显示，本周已有7只混合型基金发布“限购”公告。比如兴业聚华混合，公告显示，自9月20日起，该基金单日每个账户申购（包括转换转入和定期定额投资）的单笔或累计金额，不可超过10万元。



9月21日起，广发再融资主题混合调整投资者单日单个基金账户申购（含定期定额和不定额投资）及转换转入基金的业务限额为50万元；9月23日起，博时鑫荣稳健混合、鹏华安荣混合、鹏华安庆混合等基金也纷纷暂停了大额申购等业务。



基金业内人士表示，基金限购原因较多。有些可能与产品性质有关；有些则可能遇上特殊情况，如遇基金分红、清盘等；当然，市场因素也是引起基金限购的重要原因之一，如基金规模将超过策略容量，或基金业绩较优等情况下，为维持当前投资操作的稳定性和较好的业绩，来实施限购。



绩优基金限购后业绩如何



“限量版”的基金是否更“香”？经过比较发现，限购的主动偏股型基金整体上在限购前业绩较为优异，但这种优势不一定能延续。



据中金公司量化团队统计，截至9月15日，在近7500只主动管理的股票型、债券型、混合型公募基金中，处于封闭期或暂停申购、暂停大额申购的产品占比近三成。从业绩表现来看，截至今年8月末，目前限制申购的主动偏股型基金，其今年来的年化回报均值，较开放申购的基金高出约6个百分点，整体表现更优。



“限量”吸引了投资者的关注，但也阻拦了跟风的脚步，尤其是对一些“橱窗基金”而言更是如此。不过，这些“难买”甚至“买不到”的产品，能否延续优秀业绩却要打个问号。



上述量化团队以今年前8个月区间回报排名前20%、且发布过限购公告的主动偏股型基金为样本，观察其限购后7天、14天、30天内的业绩表现，总体来看，发布公告后这些产品的超额回报整体收窄。虽然仅统计了短期表现，但也从一个角度体现出，“限量版”基金过去的绩优表现，并不一定能延续，跟风还需谨慎。



部分基金经理逆势开门迎客



在不少基金限购的同时，一些管理着“牛基”的基金经理却选择在近期的震荡市场中“开门迎客”。从受访基金经理的观点来看，尽管近期市场波动加剧，但他们并不悲观，后续结构性机会仍然存在。



9月19日，中庚基金“名将”丘栋荣管理的中庚价值灵动混合恢复大额申购。今年以来，他管理的基金同类业绩排名靠前。此次恢复大额申购的时间，自去年9月该基金设定不超过1万元的限购门槛以来，已时隔1年有余。选择在当前时点恢复大额申购，或显示出中庚基金相关团队看好这只基金所投领域的后续表现。



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丘栋荣近期也表示，当前市场估值处于低位，基本面有可能见底回升，自下而上的选股难度在降低，整体投资时机和机会不错。



无独有偶，9月21日，明星基金经理施成管理的国投瑞银产业转型一年持有混合也开放日常申购。这只基金成立于7月21日，此后一直处于封闭期，此时打开申购同样受到了市场关注。

多家基金公司表示，短期市场依旧处于盈利筑底期，预计指数进一步下行的空间不大，后市以结构性机会为主。华安基金认为，近期市场风格仍处于再平衡过程中，大盘价值或将继续跑赢小盘成长。短期市场易受多种因素影响而震荡，但中期仍会回归基本面。在当前市场主线暂未清晰、风格处于收敛的过程中，均衡配置是较好选择。