主题：广州控股收购热电资产 加速电力业务结构化扩张

　广州控股（600098SH）在8月24日公告了定向增发和收购控股股东资产的进一步细节，广州控股除了以非公开发行方式将控股股东广州发展集团有限公司（“发展集团”）旗下的广州燃气集团有限公司注入公司外，本次重组还涉及另一项重要资产交易，公司将以10.59亿元现金收购发展集团旗下广州电力企业集团有限公司（“广电集团”）的100%股权。公司相关负责人介绍，广州控股收购广电集团后，将全面介入分布式能源站和热电联产业务，打造珠三角地区分布式能源站和热电联产产业平台，优化和提升广州控股电力业务结构，彻底实现发展集团整体上市的战略目标。

　　公告显示，广电集团成立于2003年3月24日，主要从事热电联产项目的投资、建设和经营。旗下企业有广州发展西村能源站投资管理有限公司、广州中电荔新电力实业有限公司及广州恒运企业集团股份有限公司股权等。

　　分布式能源站和热电联产进入重大发展机遇期

　　随着中国经济的发展，对电力需求量不断扩大，电力销售市场的扩大又刺激了整个电力生产的发展。“十一五”期间，我国新增电力装机超过4.3亿千瓦，总装机容量达到9.5亿千瓦，每年平均增长1亿千瓦左右，位列世界第二。到2010年底，全国220千伏及以上输电线路总长度达到43万公里，变电容量19.6亿千伏安，分别是“十五”末的1.7倍和2.4倍，电网规模跃居世界第一。即使我国电力建设力度不断加强，部分区域用电难的问题依然屡见不鲜，广州地区已经多次悬挂用电红色预警信号。7月份以来，南方电网全网统调负荷快速攀升，最高已达11323万千瓦，同比增长10.6%。

　　我国经济的持续发展对电力仍将保持旺盛的需求，电力短缺情况在今后一定时期内仍将持续。而我国传统以煤电为主体的电源结构受到环保和节能减排压力将越来越大，已难以满足经济社会对清洁、低碳、高效利用能源，实现可持续发展的要求。相对于发电效率仅为35%的传统的煤电机组，以天然气为主要燃料的分布式能源系统采用冷、热、电三联供技术，能源效率一般可达到75%-90%，从而提高能源利用率，优化能源结构，改善环境质量。

　　随着广州经济的持续高速发展，城市用电量大幅提升，广州市发电自给率从05年的78.60%下降至2010年的55.90%，而国家政策严控东部沿海新建燃煤电厂。预计“十二五”期间，广州GDP年均增速仍保持在11%，在经济高速增长的同时，广州市要完成万元能耗比下降20%目标。因此，分布能源站将因其建设周期短、能源综合利用率高、低碳清洁而成为广州保证能源安全、实现节能减排目标的最佳选择。此外，广州市主城区难以铺架新高压线路，这将导致部分地区网络受限，负担过重，电网运行风险较大，而分布式能源系统分散在用户附近，就地输电与大电网相连功能可减少电网压力和对外来电力的依赖，从而增加电网调峰手段、减缓电网调度压力，降低电网运行风险。

　　广州控股坐拥地缘优势

　　实现电力业务结构化发展

　　广州市提出“十二五”期间将充分利用天然气机组灵活布点和清洁能源的优越性，大力推动天然气分布式能源站建设，推进区域冷热电三联供在商业用户、医院、公共机构、第三产业的应用，扩大供冷、供热覆盖面，取代部分电空调，减轻用电负荷，实施碳减排。结合广州大都市及城区外围工业园区的建设，积极推进建设高参数、大容量、高效率热电机组，充分发挥工业园区用热企业集中的优势，提高新建热源点的热效率，减少热网损失，达到取消分散供热小锅炉、改善区域环境的目的。这些政策措施的实施将为广电集团分布式能源站和热电联产业务创造良好的发展机遇。

　　发展集团在电力业务方面，作为广东省三家最大的电力企业之一，拥有广州市大部分机组容量，为广州地区最大电力供应商和主要热力供应商之一。本次收购广电集团100%股权后，借助燃气集团在广州市燃气传输供应的排他性优势地位，广州控股发展分布式能源站优势突出，将全面介入分布式能源站和热电联产和业务，对进一步巩固珠三角地区综合能源龙头地位和保障能源的稳定供应有着重要的战略意义。

　　广电集团属下的西村能源站公司正在开展2×18万千瓦等级天然气-蒸汽联合循环冷热电三联供能源项目前期工作，并计划在广州和珠三角地区全面发展分布式能源站业务。广电集团拥有广州中电荔新电力实业有限公司50%的股权，该公司正在建设2×30万千瓦燃煤热电联产机组，该项目位于增城市新塘镇，所处地区热能需求旺盛，项目经济效益良好。广电集团是穗恒运公司的第二大股东，拥有其18.35%的股份，穗恒运公司是除广电集团外广州另一主要从事热电联产业务的集团，拥有2×30万千瓦、2×21万千瓦热电联产机组，通过收购广电集团100%股权，广州控股将迅速进入热电联产领域，实现与穗恒运公司资本层面的深层次合作，全面整合广州热电产业。

　　行业分析师表示，广州控股完成收购广电集团后，对公司打造热电联产产业平台，发展分布式能源站业务，拓宽电力业务领域，优化电源结构，促进公司电力业务迅速发展具有积极意义，将为公司创造新的业绩增长点。

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