主题：六年来首亏！计提75亿减值后，京东方豪掷290亿意欲何为

10月31日，面板行业龙头京东方抛出290亿元的项目投资计划，拟加码布局VR显示产品市场。

根据公司公告，此次生产线的主要产品包括VR显示面板、MiniLED直显背板等高端显示产品，设计产能达5万片/月。项目建设周期自2023年至2025年，2025年实现量产，2026年满产。

　　具体资金安排上，总投资290亿元人民币(最终投资金额以经批准的可行性研究报告为准)。项目公司初始注册资本金1000万元，后续各股东增资至145亿元，其中京东方负责筹集115亿元，北京亦庄国际投资发展有限公司牵头筹集30亿元。

　　第三季度业绩6年来最差

　　与大手笔投资公告一同发布的，还有京东方2022年三季度业绩，但这份成绩单并不理想。

　　2022年前三季度，京东方营收1327.44亿元，同比下降19.45%；归母净利润52.91亿元，同比下降73.75%。第三季度，京东方营收411.34亿元，同比下降26.79%；归母净利润亏损13.05亿元，同比降低118.01%。

　　整体来看，京东方第三季度的业绩很不好，录得6年来最差的季度业绩。从表面数据来看，本季度收入和利润都不及市场预期，411亿元的营收远低于彭博一致预期的513亿。具体原因有以下几点：

　　首先是营收端：需求疲软，带来业绩大幅下滑。由于面板行业下游主要是电视、PC等显示器，下游消费电子需求疲软直接影响了行业出货。

　　其次是毛利端：低价和低产能利用率，引崩了公司毛利率。公司第三季度毛利率仅有2.6%，创下近年来新低(以往正常水平在20%~30%)。主要原因是面板价格持续下行，自2021年高点至今已然腰斩，这压缩了公司的盈利空间，同时由于价格打破现金成本，公司在3季度调低了产能利用率，进一步加剧了毛利率的下滑。

　　营收、毛利率双降，最终导致归母净利润大幅下滑，单季亏损13.05亿元，这也是公司6年来首次季度亏损。此外，公司前三季度还计提各项资产减值准备合计74.82亿元，减值损失共影响利润总额-29.57亿元，影响归母净利润-21.55亿元。

　　加速布局LTPO新技术

　　大额亏损并没有打击京东方逆市布局的决心，此次第6代新型半导体显示器件生产线项目，就是公司对LTPS/LTPO技术和产能的加码。

　　据了解，LTPO技术相比目前主要应用的LTPS技术，能够在增加有限成本的基础上满足VR产品对于像素密度进一步提升的要求。同时，LTPO技术最低刷新率可以做到1Hz，更低的刷新率会带来更低的功耗。因此，LTPS/LTPO技术有望成为未来VR产品中的主流显示技术。

　　公司称，“考虑到京东方当前并不具备应用于VR产品的LTPO技术批量量产的产能布局，为抢占未来VR市场份额，满足战略客户的需求，京东方有必要进行应用于VR产品的LTPS/LTPO相关的技术和产能布局。”

　　公告称，此次项目是应用LTPO技术的第6代新型半导体显示器件生产线项目，通过布局LTPO技术，有助于积累超高分辨率半导体显示技术，巩固公司的核心竞争力；通过提前布局MiniLED尖端驱动架构，能够有效提升MiniLED产品综合竞争力。

　　面板行业正在黎明前夜

　　回顾过去一年，面板厂商最大的痛点无疑是价格持续下挫。但近期，面板价格有了止跌回升的趋势。

　　多个市调机构数据显示，在面板厂商减产调整的推动下，面板价格10月已经止跌且迎来上涨。群智咨询(Sigmaintell)调研数据显示，10月下旬电视面板报价较上旬皆上涨1美元，月成长最高达3.8%。

　　中国台湾地区面板大厂群创电视事业群总经理潘泰吉(Pan Tai-chi)表示，大部分电视厂商和频道运营商的电视面板库存已经触底，从10月下半月开始，相应的电视面板价格开始上涨。价格上涨可能会持续到11月，但上涨趋势是否会持续到12月还有待观察。

　　除了传统TV面板价格回暖外，车载、VR等显示面板的需求也在快速增长。京东方在国内的主要竞争对手，TCL科技（000100）此前也公告称将投资150亿元，加速车载、笔电及VR等产品生产和新技术应用。

　　以京东方此次加码的VR面板为例，显示行业供应链研究咨询机构DSCC近日发布的报告显示，用于虚拟现实(VR)的显示面板的出货量将在2022年首次达到千万块级别。今年预计共有1580万块面板进入VR应用领域。

　　从当前VR市场的应用情况来看，LCD显示屏牢牢占据主流位置，搭载LTPO技术的OLED屏幕有望改变缺位状态。

　　CINNO Research的统计数据显示，随着AR/VR产业的发展和硅基OLED技术的进一步渗透，预计至2025年全球AR/VR硅基OLED显示面板市场的年复合增长率将达到119%。

　　京东方表示，此次项目的建设有助于提升公司高端显示器件产量和实现产业化，扩大规模优势，构筑更高竞争壁垒。着力布局VR显示产品市场，将巩固公司半导体显示行业龙头地位。

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