主题：同方股份分拆上市成常态

　计算机设备企业同方股份(600100,股吧)(600100.SH)8月29日公布2011年中期财务报告，公司上半年经营状况较为稳定，南通半导体与照明产业基地等工程的建设，使公司现金流进一步吃紧。未来将持续分拆旗下子公司上市。

　　2011年第2季度公司实现收入46.9亿元，同比上升33%，环比上升21%，实现净利润6765万元，同比下降31%，环比上升10%。公司上半年实现营业收入85.5亿元，同比增长32%，完成净利润1.29亿元，同比下滑3%，扣除非经常损益的净利润为1.41亿元，同比增长269.52%；EPS为0.07元。。

　　公司上半年在新兴产业领域加大了对高亮度照明LED芯片产业的投入力度，打造从芯片到照明产品、工程实施的全线产业链；与此同时，公司利用资本市场平台，推动下属子公司的境外上市和资产重组，目前数个项目都在稳步推进中。

　　据公开资料显示，作为一家控股型上市公司，同方股份旗下拥有众多子公司。今年7月，公司下属新加坡科诺威德有限公司获准在境外发行股票。事实上，此次分拆上市是同方股份国际化战略的进一步延续，也是发挥其“资本孵化器”功能的一个缩影。

　　从1996年至今，同方股份先后孵化的企业已达到上百个，2010年便通过广电信息(600637,股吧)和晶源电子(002049,股吧)两个平台实现旗下子公司百视通及同方微电子的A股上市。业界人士预计，同方股份旗下众多参股公司都有良好的上市前景，如同方知网、同方工业、同方威视等。

　　另外，公司上半年经营活动现金流由去年同期-6.3亿元变化至-14.8亿元。其主要原因是消费电子产品、半导体与照明、建筑节能等业务采购支出较上年同期增加所致。报告期投资活动产生的现金流量净额为-13.84 亿元，与上年同期相比增加了-11.22 亿元，主要由于本期实施了南通半导体与照明产业基地以及清华同方科技广场二期的建设所致。付息债务水平明显上升，付息债务规模增长40%。

　　据valuetool平台统计，实现EPS(ttm)0.24元，对应ROE水平为6%。净利润受非经常性损益影响较大，公允价值变动收益占净利润的比重达到-76%。持续经营利润为1.12亿元。本季度公司实际所得税率为27%，与上季度相比下降10个百分点。

　　公司8月26日收盘价为9.21元，比上一个交易日下降0.87%。对应的市盈率(ttm)为38.4倍，市净率(ttm)为2.3倍。



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