主题：建发股份：供应链运营和房地产双增


上半年实现营业收入共计38,104,695,548.17元，较上年同期增长29.72% ,净利润1,208,071,800.87元，较上年同期增长53.49%。基本每股收益0.54元，同比增长54.29%。
　　1．供应链运营业务增长好 上半年实现营业收入共计381.04亿元，较上年同期增长29.72%；归属于母公司所有者的净利润12.08亿元，较上年同期增长53.49%。上半年供应链运营业务收入再创公司历史最高水平，供应链运营业务实现营业收入345.05亿元，同比增加28%；实现净利润5.71亿元，同比增加34.07%。
　　2．房地产收入净利贡献突出 上半年联发集团实现营业收入共计人民币18.14亿元，同比增加17%；为上市公司贡献净利2.35亿元，同比增加27%。建发房产实现营业收入共计人民币17.85亿元，同比增加87.65%；为上市公司贡献净利2.43亿元，同比增加37.60%。
　　3．投资建议 经过几十年的努力和积累，公司供应链运营和房地产这二大业务专业化水平已得到很大程度地提高。专业化使得公司具备了很强的竞争优势和盈利能力。我们预计公司2011年至2013年的销售收入分别达747.98亿元、926.82亿元和1110.76亿元，每股收益分别为1.11元、1.78元和2.15元，维持“强烈推荐”的投资评级。我们按11年房地产业务每股收益0.50元10倍PE，供应链运营等每股收益0.61元20倍PE，给予六个月目标价15元。 (来源于：证券投资)

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