主题：中信海直：具有先进入者优势 收入结构发生较大

事件描述

　　中信海直(000099,股吧)发布2011年中报：

　　公司2011年上半年实现营业收入4.35亿元，同比增长8.51%；归属母公司股东的净利润6527.64万元，同比增长8.06%，实现EPS为0.1271元，扣非后EPS为0.1252元，略低于我们的预期。

　　公司上半年海洋石油业务、陆上通航业务、维修业务收入同比增速依次为-2.6%，49.9%和138.2%，海洋石油业务上收入占主营收入之比下降8个点至75%，陆上通航业务和维修业务占比分别增长6个点、3个点至20%、6%。

　上半年油价涨幅较高，海洋石油业务需求较弱导致公司向下游传导成本的能量不足，毛利率下降4.78个百分点至28.45%；但公司财务费用由正转为负，以及控股子公司收到增值税返还款使得营业外损益大幅增长，净利率基本维持去年同期15%以上的水平。

　　随着我国石油消费的快速增长，对进口石油的依赖度已超过50%，从安全战略角度来看，鼓励国内公司海洋石油开采业务是大概率事件；公司在通用航空中具有先进入者优势，低空开放有望带来公司业务的快速增长。



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