主题：全球领先的射频元器件企业，“消费电子+ 卫星通讯+智能汽车”多业务发展

事件：公司近日获得 21 项专利授权，其中包括：小型化 UWB 定位天
线阵、一种毫米波介质谐振器封装天线模组及通信设备、5G 双频 MIMO
天线及移动终端设备等。
点评：
⚫ 全球领先的一站式泛射频解决方案提供商，多业务布局促进公司持
续发展。公司主营业务包括天线及模组、无线充电及模组、EMI/EMC
器件、高精密连接器、汽车互联产品、被动元件等，可广泛应用于
消费电子、物联网/智能家居、商业卫星通讯、智能汽车等领域。公
司保持对射频材料、磁性材料、高分子材料、陶瓷材料等基础材料
的应用研究，加强天线及模组、无线充电及模组、UWB 及模组、
LCP 模组、高性能精密连接器、被动元件等产品在客户的覆盖，积
极开拓新客户。此外，公司已开展 6G 相关技术的前期研究工作，
维持市场竞争优势。
⚫ 公司有望受益于消费电子市场复苏。根据 IDC 数据，2023 年全球
智能手机出货量同比下降 3.2%，2023Q4 同比增长 8.5%，2023 年
下半年的增长巩固了 2024 年的复苏预期。根据中国信通院数据，
2023 年 1-11 月国内市场 5G 手机出货量为 2.15 亿部，同比增长
12.9%。调研机构 TechInsights 预计 2024 年 5G 智能手机市场将
恢复增长，全球 5G 智能手机渗透率将达到 72%，5G 手机渗透率
的提高为天线数量、射频前端模块价值量带来增长。公司无线充电
模组从接收端拓展至发射端，提升了系统集成能力。根据
Counterpoint Research 的测算，2023Q3 全球支持无线充电的智能
手机同比增长 2%，在所有智能手机中的占比达 26%，无线充电手
机渗透率的提高为公司无线充电产品创造增长机会。
⚫ 天线及高精密连接器产品可应用于商业卫星通讯，汽车互联产品助
力汽车智能化发展。在卫星通讯领域，公司大力拓展相关产品应用，
公司的天线产品可应用于低轨卫星、手机卫星等相关领域，高精密
连接器等产品解决方案可应用于商业卫星的地面接收站，已成功给
国外部分客户供货，未来还将切入更多的大型厂商，积极拓展在相
关领域业务的发展。在汽车互联产品领域，公司主要为客户提供车
载无线充电、车载天线、UWB 模组等产品及整合配套服务，助力
汽车智能化的发展；已获得特斯拉、大众、长安汽车、Rivian、奔
驰等国内外主机厂及 Tier1 的供应资质，为未来 2-3 年汽车互联业
务的快速发展打下基础。
⚫ 盈利预测及投资建议：公司巩固成熟业务在客户端的优势地位，积
极打造第二增长曲线，大力拓展在商业卫星通讯、智能汽车、物联
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信维通信 沪深300
通信设备
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网、人工智能、服务型机器人等领域的业务机会，进一步提高营收
占比，加快实现从消费电子到“消费电子+卫星通讯+智能汽车”多
业务发展阶段的跨越。我们预计公司 2023-2025 年归母净利润为
6.91 亿元、9.14 亿元、10.74 亿元，对应 PE 为 28.20X、21.33X、
18.15X，首次覆盖给予“增持”评级。


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