主题：宝钢股份：原材料压力和需求不振挤压利润空间

5.77% 9.09%
报告日昨收盘价: 5.14 目标价: 6.2 上涨空间: 20.62%
价值评级 下调目标价至 6.20 元，维持该股的买入评级。

宝钢股份公告 11 年上半年归属母公司净利润同比减少
36.9%至 50.8 亿人民币（每股收益 0.29 元），低于我们原
来的预期。上半年公司毛利率由去年同期的 14.4%下降至
9.4%。盈利及毛利率下降主要是由于原材料价格上涨幅度
较大。由于成本的高企和下游需求增速放缓给公司的销
售带来一定压力，我们分别下调公司 2011、12 年的盈利
预测 30.8%和 32.1%。我们下调目标价至 6.20 元，但维持
对该股的买入评级。
支撑评级的要点
国内板材产品龙头企业，高端优势明显，盈利能力
高，抗周期能力强；
优秀的管理水平。
影响评级的主要风险
下游需求增速放缓，价格抬升乏力；
铁矿石焦炭价格居高不下。
估值
我们将公司的目标价由 9.80 元下调至 6.20 元，这是基
于 12 倍的 2011 年市盈率。我们维持该股的买入评级。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。