主题：信维通信市值缩水背后的财务隐忧

自2023年下半年以来，消费电子市场展现出积极的回暖迹象，主要得益于市场需求的逐步恢复、技术创新特别是AI技术的深度融入，以及政策层面的有力扶持。这一趋势显著提振了消费电子零部件及组装行业的整体表现。

然而，在这一行业复苏的大背景下，信维通信（300136.SZ）的财务表现并未如预期般受益，其存货周转天数、存货合计等关键财务指标，未能彰显出明显的市场优势。

市值缩水至195.06亿元，存货问题构成隐忧

信维通信，作为国内小型天线领域的领军企业，其业务涵盖研发、制造、销售全链条，产品广泛应用于手机、笔记本电脑等便携式移动通信设备。尽管公司拥有强大的生产能力和稳定的客户基础，包括国内外知名手机厂商和方案商，但其市值自2020年峰值614.21亿元以来已大幅缩水，截至7月4日，市值为195.06亿元，市值蒸发超过400亿元，反映了市场对其未来增长潜力的重新评估。

分析其财务状况，信维通信2024年一季度的存货周转天数达到147.06天，不仅高于消费电子零部件及组装行业平均水平的97.76天，还同比增长了3.33%，环比增长了4.23%。这一数据表明，从存货的取得到消耗、销售完成，信维通信所需的时间相对较长，这可能影响了其资金的使用效率和运营效率。

同时，信维通信的存货规模自2019年的6.84亿元以来持续攀升，2023年为24.76亿元，高位存货水平进一步加剧了资金占用压力。


存在客户依赖风险，年内股价跌超20%

业务结构方面，信维通信对苹果订单的过度依赖成为其业绩波动的重要因素。随着智能手机市场增长放缓，特别是苹果公司市场份额的调整，信维通信的业绩承受了较大压力。

此外，公司在产品布局上的挑战也不容忽视，如LDS天线业务遭遇苹果砍单，而5G天线业务的增长未达预期，均对公司业绩构成拖累。相比之下，行业内其他企业如立讯精密、歌尔股份等已成功拓展至TWS耳机、智能穿戴等新兴市场，实现了业绩的快速增长。

截至发稿，信维通信的股价在年内下跌了21.79%，报收于18.38元，走势弱于市场大盘上证指数。



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