主题：透视中国平安三季报 穿越周期的底气何在

10月21日晚间，上市险企首份三季报正式出炉！今年前三季度，中国平安实现归属于母公司股东的营运利润为1138.18亿元，同比增长5.5%；归属于母公司股东的净利润为1191.82亿元，同比增长36.1%，营业收入为7753.83亿元，同比增长10.0%；年化营运ROE（净资产收益率）高达15.9%。
其中，平安旗下的寿险及健康险、财产保险以及银行三大核心业务保持增长，三项业务合计归属于母公司股东的营运利润为1196.51亿元，同比增长5.7%。
可以说，在宏观经济短期仍面临内生动能不足、外部不确定性增强等诸多挑战下，中国平安前三季度整体经营仍保持了较强韧性。
亮眼业绩之下，多家专业机构对中国平安维持“强烈推荐”评级。方正证券研报称，在下半年预定利率持续下调、同期利润低基数且权益市场边际大幅改善的背景下，平安的价值与利润增长有望在四季度继续提速。
整体经营保持较强韧性 核心业务稳健增长
“综合金融+医疗养老”战略双轮驱动，是平安得以穿越周期的“底气”。
今年前三季度，中国平安的综合金融业务表现亮眼，其三大核心业务：寿险及健康险、财产保险以及银行业务均保持稳健增长，三项业务合计归属于母公司股东的营运利润高达1196.51亿元，同比增长5.7%。
其中，寿险经营提质增效。2024年前三季度，平安寿险持续深化“4渠道+3产品”战略，全面加强渠道建设，提升业务质量，同时，升级“保险+服务”方案，不断深化健康养老领域布局。
2024年前三季度，平安寿险及健康险业务新业务价值达成351.60亿元，同比增长34.1%。其中，代理人渠道新业务价值同比增长31.6%，代理人人均新业务价值同比增长54.7%，银保渠道新业务价值同比增长68.5%，产能持续提升。
特别值得关注的是，前三季度，平安寿险及健康险业务社区金融服务渠道存续客户13个月保单继续率同比提升6.6个百分点，新业务价值更是大幅同比提升超3倍，表明平安扩展新渠道的十足后劲。
寿险及健康险业务亮眼，财产保险和银行业务也维持了高品质经营。2024年前三季度，平安产险实现保险服务收入2460.22亿元，同比增长4.5%，实现营运利润139.87亿元，同比增长39.7%。平安产险通过强化业务管理与风险筛选，整体综合成本率保持在97.8%的健康水平，同比优化1.5个百分点，持续领先市场。
同期，平安银行实现净利润397.29亿元，同比增长0.2%。截至2024年9月末，平安银行管理零售客户资产（AUM）约为4.15万亿元，较年初增长2.9%，企业贷款余额约为1.6万亿元，较年初增长11.6%，核心一级资本充足率上升至9.33%，拨备覆盖率为251.19%，不良贷款率则为1.06%，与年初持平。
医疗养老生态圈持续完善 赋能主业打造差异化优势
如果说综合金融是平安稳健前行的基石，那么，医疗养老则是其赢得未来的创新之举，代表着平安对增量市场的洞察和履行“健康中国”社会责任的初心。
近年来，中国平安发挥保险业减震器和稳定器功能，坚持以客户为中心，持续完善医疗养老生态圈。
数据显示，截至2024年9月末，中国平安医疗养老相关付费企业客户已近6.4万家，服务企业员工数超2600万人。旗下北大医疗集团前三季度收入约39.3亿元。
同时，截至2024年9月末，平安内外部医生团队已达约5万人，合作医院数超3.6万家，已实现国内百强医院和三甲医院100%合作覆盖，海外合作网络覆盖全球35个国家，超1300家海外医疗机构。
居家养老方面，平安创新“医、护、住、乐”联体模式，共建养老服务行业标准和生态，截至2024年9月末，平安居家养老服务已覆盖全国75个城市，累计超15万名客户获得居家养老服务资格，客户整体评价良好。同时，高品质康养社区项目已在5个城市启动，拟于2025年起逐步开业。
一方面，随着平安医疗养老战略的深化，集团业务“新增长极”渐显光彩；另一方面，得益于医疗养老战略的布局，平安的寿险主业差异化优势凸显。
数据显示，2024年前三季度，超1950万平安寿险的客户使用医疗养老生态圈提供的服务，其中，新契约客户使用健康服务占比约76%。享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比超69.6%，其中，养老权益客户新业务价值占比约39.0%，医疗健康权益客户新业务价值占比约30.6%。
还有一组数据也是明显的“例证”：截至2024年9月末，平安2.40亿的个人客户中，有近63%的客户同时使用了医疗养老生态圈提供的服务，其客均合同数约3.35个、客均AUM达5.78万元，分别为不使用医疗养老生态圈服务个人客户的1.6倍、3.9倍。
集团个人客户数已达2.40亿 多家专业机构维持“强烈推荐”评级
中国平安持续深化“综合金融+医疗养老”战略，为客户提供“省心、省时、又省钱”的服务，这也让越来越多客户留在了平安。
三季报数据显示，截至2024年9月30日，集团个人客户数已达2.40亿，较年初增长3.8%，同时持有集团内4个及以上合同的客户占比为25.1%，留存率高达98.0%。
在商业舞台上，只有真正把握客户需求，才能在变幻莫测的市场中掌握先机，平安便是智慧的“先行者”。
得益于扎实的经营基础和极具增长潜力的业务布局，中国平安收获了诸多专业机构的高评级。
中金公司研报维持中国平安“跑赢行业”评级，其称，中国平安港股目标价为66.9港元，对应2024年预测0.7倍P/EV，潜在上行空间为36%。公司2024年首九个月业绩整体优于预期。
光大证券则维持“买入”评级，研报称，平安寿险持续深化“4渠道+3产品”战略，全面加强渠道建设，提升业务质量，并依托集团医疗健康生态圈，布局“保险+健康管理”、“保险+居家养老”、“保险+高端养老”，通过“保险+服务”提升差异化竞争优势。未来，随着多样化产品陆续推出及服务加持效果持续释放，NBV（新业务价值）有望维持向好态势，推动估值进一步上修。考虑到权益市场回升推动公司三季度盈利高增，以及四季度低基数下资产端有望持续改善，维持A/H股“买入”评级。
中国平安方面表示，展望未来，公司将坚持以人民为中心的价值取向，坚持走高质量发展之路，一如既往地保持战略定力，深耕金融主业，持续深化“综合金融+医疗养老”双轮并行、科技驱动战略，精进经营管理水平，扎实推进业绩的恢复与增长，不断提升金融服务实体经济的质效，为广大客户、员工、股东和社会创造长期、稳健、可持续的价值。

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