主题：三大因素驱动液冷行业高景气

　三大因素驱动液冷行业发展。

　　AI助推液冷行业步入新时代

　　11月20—21日举行的2024第十二届数据中心标准大会(CDDC 2024)上，联想问天海神全场景液冷方案与产品首度亮相。另外，在今年联想2024年度全球创新活动Tech World 上，联想公司还推出了第六代垂直液冷产品 ThinkSystem N1380 Neptune，为生成式 AI 的计算提供动力。

　　11月21日，A股市场液冷服务器板块异动，依米康、双良节能、川润股份涨停，统一股份、立讯精密、中科曙光等跟涨。依米康的关键设备精密温控设备、微模块数据中心等产品和技术广泛应用于多个行业。百度、阿里巴巴、华为、腾讯等都是公司的重要客户和战略合作伙伴。

　　近期AI赛道反复活跃，或成新一轮主线，AI应用端到设备端产业链足够长，后续液冷服务器板块或再度走强。

　当前数据中心制冷技术以风冷为主。液冷是一种新型散热方式。2023年液冷的渗透率约为5%。

　　《电信运营商液冷技术白皮书》指出了电信运营商在液冷方面的三年愿景：2023年，开展技术验证，充分验证液冷技术性能，储备规划、建设与维护等技术能力；2024年，开展规模测试，新建项目10%试点液冷技术；2025年，保证50%以上项目规模应用，推进形成标准统一、生态完善、成本最优、规模应用的高质量发展格局。

　　西南证券表示，三大因素驱动液冷行业发展，其一为芯片功率持续提升，步入液冷时代；其二PUE标准趋严，能耗问题亟待解决；其三AI服务器占比提升，液冷方案更具性价比。

　　随着液冷数据中心的普及部署以及国家政策支持，服务器出货量有望继续增长。据中商产业研究院的预测，2024年中国液冷服务器市场规模将达201亿元，到2027年市场规模超680亿元。

　16只优质股PEG不足1倍

　　采用液冷技术的数据中心的能耗和碳排放量可以分别降低40%和90%以上。随着液冷技术的成熟、芯片功耗的提高、国家对PUE的指标要求日趋严苛，液冷服务器市场前景广阔。

　　对于成长股而言，可以用市盈率相对盈利增长比率（PEG）指标衡量投资价值，当PEG低于1倍时，则公司价值被市场低估。

　　证券时报·数据宝按照以下条件：一是评级机构数在3家以上；二是机构一致预测未来3年净利增速均超30%。经筛选后，共有16股低估值。

　　其中，立讯精密有39家机构评级，预测市盈率为20.87倍，未来3年净利增速预期均值达到36.16%，预测PEG为0.62倍。立讯精密与中兴通讯联合开发单相浸没液冷技术，该技术具有高效散热兼具节能。

　　此外，巨化股份、中鼎股份、祥鑫科技、银轮股份等个股预测PEG均低于0.5倍。巨化股份曾表示，公司适应液冷市场发展需求，继续加大氟化液冷媒产品研发。

　　从市场表现来看，9月24日以来，上榜个股平均涨幅42.98%，略跑赢主要指数。其中，欧陆通、英维克个股涨幅较大，均超70%。另外，烽火通信、银轮股份、中鼎股份、立讯精密累计涨幅则不足30%。

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