主题：福田汽车 被疑用利好迎解禁

小非解禁，非公开增发。两个毫无关系的事放在一起却让福田汽车(600166,股吧)(600166)陷入了市场质疑的漩涡。虽然日前公布了非公开增发预案，但福田汽车在利好消息面前却遭遇市场用脚投票。9月15日，截至收盘福田汽车下跌2.28%，报收7.28元，股价创出除权5个月以来的收盘新低。

　项目盈利能力强

　　福田汽车定向增发预案显示，公司拟以7.12元定向增发不超过7亿股，募资50亿元投入四项目。公司大股东北汽集团和实际控制人国管中心已承诺以19.01亿元参与定向增发。

　　记者注意到，本次募集资金过半将投入蒙派克、迷迪、欧马可多功能车技术改造项目。该项目总投资额为36.35亿元，拟使用募集资金26.53亿元。公司拟通过在密云云西建设综合产能为18万辆/年的蒙派克、欧马可、迷迪以及高端蒙派克的生产基地，优化产品结构，引进国内外先进加工设备，进行现有的生产资源整合及扩能，同时使部分零部件生产属地化。公司预计，该项目达产后年销售收入可达231亿元，利润总额10.03亿元。

　　其次，公司对北京福田康明斯发动机有限公司增资项目，本项目总投资3.4亿元。公司拟以本次非公开发行股票募集资金投入2.08亿元。预计项目于2015年达产，可实现利润总额9.98亿元。此外，长沙汽车厂改扩建项目的总投资金额为12亿元，其中拟使用募集资金11.39亿元。项目达产后，将新增年产10万辆的生产能力，预计年销售收入将达105亿元，年利润总额达2.66亿元。公司还拟使用10亿元募集资金补充流动资金。

　　据简单统计，上述项目在投产后预计可新增年营收336亿元以上，新增年利润总额22.65亿元。而公司去年全年主营收入534亿元，利润总额为19.14亿元。对比可见，本次募资投入项目盈利能力明显高于现有业务。

　　公告时间被质疑

　　福田汽车欲募资50亿元博取巨额利润，这一本应解读为利好消息的非公开增发却被市场无视。昨日福田汽车小幅低开后快速反弹，随着抛压增大该股震荡下跌，全日呈现放量下跌之势。某券商行业分析师表示：“时隔一年后福田汽车再推定向增发方案。上次参与增发的股东至今仍未解套，这对市场信心会产生一定负面影响。”

　　资料显示，2010年9月14日，福田汽车以18.06元的价格完成了一次定向增发。今年9月14日一年前参与增发的股东共计1.66亿股解禁，占福田汽车总股本达到7.87%。

　　股东前脚解禁，公司后脚便推定向增发预案，有投资者提出质疑：“公司在股东解禁后马上公布利好，是不是存心利用利好消息帮助解禁股东撤退？”记者注意到，福田汽车之前参与增发的雅戈尔(600177,股吧)投资有限公司、海通证券(600837,股吧)股份有限公司、长盛基金管理有限公司于今年9月14日纷纷解禁，而就在解禁的后一个交易日，9月15日福田汽车便推出非公开增发方案，是巧合还是有意而为？

　　一位不愿具名的券商分析师对记者表示：“股东刚刚解禁公司便发布定向增发预案，股民的质疑也不是没有可能；但是在没有实际证据之前，不能妄下结论。”

　　至于为何在利好面前，股价冷漠对待？该人士表示，“募资项目盈利能力可观，但是由于建设期问题，短期内难以出现盈利。从福田汽车基本面来看，盈利仍面临压力，同时由于股本扩张，每股收益将会被明显摊薄。”

　　对福田汽车态度谨慎的还有信达证券分析师邢海芝，邢海芝指出，由于原材料成本上涨以及产能扩建带来的折旧摊销压力短期内会继续降低福田汽车的盈利能力，预计公司2011年可实现归属于母公司净利润约12亿元。而福田汽车2010年全年净利润却达到了16.46亿元。


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