主题：封闭式基金 近期风险有所加大

　 封闭式基金市场近年来表现优异，从历史记录看，截至2008年5月，观察近八年的走势看，上证基金指数有五年超越上证综指，三年弱于上证综指；深证基金指数有四年超越上证综指，四年弱于大盘。

　　
　　 以近五年的年复合增长率看，上证基金指数年平均超越上证指数收益率约13.8%，深证基金指数年平均超越上证指数收益率约为15.3%。

　　
　　 但是，据此无法简单认为封闭式基金未来会继续表现好于大盘。截至今年五月底，今年以来出现的两次较大幅度的基金指数月度跌幅，5月份的10.4%和3月份的11%，均居近五年以来封闭式基金市场的跌幅前列。

　　
　　 从技术分析上，似乎短期市场仍然蓄积继续向下探底的势能。从振幅来看，今年以来基金指数在向下探底的过程中，振幅却有加大的趋势。

　　
　　 风险提示：

　　
　　 建议投资者在市场趋势不明朗的情况下谨慎操作，对于短线机会，在没有把握的前提下观望为宜。

　　
　　 1、封闭式基金二级市场历史表现优秀寻摇钱术 到顶点财经

　　
　　 封闭式基金市场近年来表现优异，从历史记录看，截至2008年5月，观察近八年的走势看，上证基金指数有五年超越上证综指，三年弱于上证综指；深证基金指数有四年超越上证综指，四年弱于大盘。见图1-8。图9以平滑线显示基金指数近年来分别超越或跑输大盘的情况。可以看出，封闭式基金的表现在近两年来尤其抢眼。

　　
　　
　　
　　
　　
　　 以近五年的年复合增长率看，上证基金指数年平均超越上证指数收益率约13.8%，深证基金指数年平均超越上证指数收益率约为15.3%。因此，从历史成绩看，封闭式基金的二级市场表现优秀。

　　
　　 2、近期封闭式基金市场风险加大

　　
　　 但是，据此无法简单认为封闭式基金未来会继续表现好于大盘。截至今年五月底，以月度封闭式基金指数收益率计算，今年以来出现的两次较大幅度的基金指数月度跌幅，5月份的10.4%和3月份的11%，均居近五年以来封闭式基金市场的跌幅前列。图10为近一年以来封闭式基金整体走势和换手率变化情况。

　　
　　
　　
　　 上周，封闭式基金市场一定程度上止跌回稳，大宗交易现身封闭式基金。寻摇钱术 到顶点财经

　　
　　 6月17日，基金安信的交易额为973万元，基金汉兴的交易额为450万元，基金汉鼎的是503亿元。加上近期出现大宗交易的基金通乾、基金裕阳和基金安顺，半个月内出现的六只封闭式基金的交易额已经达到1.14亿元。大宗交易的出现，似乎表明一些机构投资者在关注封闭式基金市场在大跌之下可能出现的投资机会。

　　
　　 从技术分析上，似乎短期市场仍然蓄积继续向下探底的势能。从振幅来看，今年以来基金指数在向下探底的过程中，振幅却有加大的趋势。见图2。

　　
　　
　　
　　 六月份截至6月23日，上证基金指数的跌幅则扩大到17.6%，为2000年以来的罕见跌幅。似乎表明封闭式基金市场的短期风险在不断加大。摇钱术智能财经终端

　　
　　 从折价率分析，短期折价率的变化和市场变化一样阴晴不定。尽管从理论上讲，长期趋势来看折价率的缩小是必然的，因为随着封基到期日的临近，套利资金会使价格回归净值。但是，市场的信心、资金面的情况更直接地决定了短期的市场价格，折价变幻不定，折价率仍然具有出现进一步扩大的可能性。

　　
　　 截至6月20日，在不包括创新型封闭式基金的大盘基金的平均折价率达到28.6%，比前一周缩小2.6%；中盘基金的折价率达到27.2%，比前周扩大3.1%；小盘基金的折价率达到5.6%，缩小3%。

　　
　　 3、投资建议与风险提示

　　
　　 建议投资者在市场趋势不明朗的情况下谨慎操作，对于短线机会，在没有把握的前提下观望为宜。顶 点 财 经



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