主题：建发股份(600153)：合理价值10.87元

　　□湘财证券 金嘉欣

　　预测公司2011年-2013年营业收入为830亿元、1006亿元和1199亿元，分别增长25.6%、21.2%和19.1%，净利润分别为25亿元、37 亿元和48亿，增长率分别为19.8%、59.6%和31.3%，折合每股收益为0.94元、1.50元和1.97元。给予公司浆纸供应链运营、其他贸易和房地产估值分别为20倍、10倍和10 倍市盈率，用分部加总办法计算，公司对应2011年业绩合理价值为10.87元，首次给予“买入”评级。



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