主题：振华重工：“十二五”水运节能减排的直接受益者

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报告日昨收盘价: 5.53 目标价: 9 上涨空间: 62.75%
价值评级 重申对公司的“买入”评级。

◎事项：
日前，交通运输部发布《“十二五”水运节能减排总体推进实施方案》提出，
到 2015 年，水运行业节能减排能力将明显增强，与 2005 年相比较，港口生产
单位吞吐量综合能耗下降 8%以上，港口生产单位吞吐量二氧化碳排放下降 10%
以上。公司作为港口机械领域当仁不让的领军企业，承担“制定港口装备节能减
排准入与退出管理办法”任务的参加单位、“试点应用集装箱码头全电力装卸工
艺”等任务的牵头单位。
此外，公司近日公告与中交一航局第一工程有限公司、中交一航局第三工程
有限公司、中交一航局第五工程有限公司分别签订 1 艘 1600 吨起重船销售合同，
3 艘起重船合同总价 9.8 亿元人民币，将于 2011 年 12 月 31 日前交货。
◎主要观点：
“十二五”港口节能减排任务重，公司设备节能优势明显。对重资产投
资特点明显的港口企


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研究机构：华宝证券 分析师：王合绪

　　事项:

　　日前,交通运输部发布《“十二五”水运节能减排总体推进实施方案》提出,到2015年,水运行业节能减排能力将明显增强,与2005年相比较,港口生产单位吞吐量综合能耗下降8%以上,港口生产单位吞吐量二氧化碳排放下降10%以上。公司作为港口机械领域当仁不让的领军企业,承担“制定港口装备节能减排准入与退出管理办法”任务的参加单位、“试点应用集装箱码头全电力装卸工艺”等任务的牵头单位。 此外,公司近日公告与中交一航局第一工程有限公司、中交一航局第三工程有限公司、中交一航局第五工程有限公司分别签订1艘1600吨起重船销售合同,3艘起重船合同总价9.8亿元人民币,将于2011年12月31日前交货。

　　主要观点:

　　“十二五”港口节能减排任务重,公司设备节能优势明显。对重资产投资特点明显的港口企业来说,如何达到《方案》要求的节能减排任务压力非常大,公司9月22~23日召开“港机新技术交流会”邀请全球20多个国家和地区近260位码头代表和航运界人士参加,发布了低耗能岸桥、锂电池场桥以及包括码头全电力装卸系统在内的四种自动化码头系统等低碳环保智能新产品,引领港机更新换代浪潮。我们认为,未来国内及世界范围内将迎来较大的港机节能设备更新需求,公司之前的技术积累、专利保护将发挥更重要作用。

　　中交股份A股上市,公司将间接受益。路桥建设近日发布公告称中交股份首次公开发行A股股票相关事宜的申请已获主板发审委无条件通过,拟估计募资额在200亿左右。我们分析中交股份的募投项目将对公司业绩产生积极影响(主要体现在产品销售及市场开拓方面)。此次中交一航局订购的三台1600吨浮吊(总起重能力4800吨)合同价9.8亿与之前华西4500吨浮吊的7~8亿合同相比,利润空间大增,我们初步核算净利润率在10~15%,且由于其为存货产成品,利润确认在今年三四季度,为公司今年业绩扭亏提供重要保障。

　　盈利预测与估值。公司正持续向好发展,已成海工板块最有潜力的上市公司,我们预测2011-2013年每股收益分别为0.01元、0.19元和0.38元,重申对公司的“买入”评级。