主题：保利地产:完成全年销售目标概率大 买入评级


保利地产（600048）今日股价逆市上涨2.24%，全天换手率为0.68%。公司是国内地产龙头，具备卓越的管理能力和丰富的土地储备资源。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为1.18元、1.54元、2.00元，对应动态市盈率为8倍、6倍、5倍；当前共有37位分析师跟踪，18位给予“强力买入”评级，19位给予“买入”评级，综合评级系数1.51。

公司2011年上半年实现营业收入152亿元，同比增长35.1%，归属母公司所有者净利润28亿元，同比增长71.7%，基本每股收益0.47元。

经营稳健，继续完善区域布局。国元证券认为，2011年上半年公司新进入郑州、合肥、宁波、德阳、通化等5个城市，至期末，涉足城市已达38个，在建拟建项目建面5808万平米，以销售金额衡量的市场份额较2010年提升0.25个百分点，至1.6%。上半年末公司新开工773万平米，在建2161万平米，环比均有较大增长，可售资源充足，与同行业相比，公司经营更显稳健。

后续供货量将持续增加，全年完成800亿的销售目标概率较大。截至目前，保利已经完成的销售额达到505亿，若实现800亿的销售额，公司每月完成的量为74亿，从目前的供货节奏来看，下半年的推货量为上半年的1.2倍-1.5倍，预计后4个月，保利的新推盘量在400-500亿左右，其中9月在100亿左右，申银万国认为，只要市场不发生急剧萎缩，销售达到全年目标的概率较大。

中投证券认为，8月公司逆市大量拿地，新增项目4个，位于武汉、合肥、上海，新增规划建面135万平米，土地款36.7亿元，楼面地价2707元/平米。1-8月新增规划建筑面积630万平米，土地款153.4亿元，平均楼面地价2433元/平米，拿地成本低于2010年11%，成本低廉，储备充足，继续保持低成本高毛利的竞争优势。1-8月，在持续调控下全国住宅土地市场持续降温，溢价率及楼面地价持续下降。由于推出面积增速远低于计划供应面积增速，年底前推地量将大幅增加。住宅地价将继续下行。公司快速销售回款充足，正在择机加速拓展，逆市拿地摊薄成本，为公司未来业绩增长打下坚实的基础。

中投证券表示，公司快速开发快速销售、以销定价的策略为公司在目前深度调控的状态下赢得了较好的销售业绩。而且高杠杆的利用使公司货量充足，在市场回暖时公司销售将取得快速的增长。申银万国表示，预计公司2011和2012年每股收益为1.18和1.68元，给予买入评级。

风险提示：注意政策调控过紧、调控时间过长带来的楼市超预期的低迷等的风险


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