主题：申银万国：关注建发股份和航空景气度拐点

　行业名称 交通运输 评级类别 中性 评级变动 维持

　　本期特别话题：

　　我们本周发布了物流行业系列深度研究之供应链管理篇——寻找中国的利丰和罗宾逊。轻资产模式的供应链管理企业因“横向一体化”而生，快速增长的中国制造业和消费市场为供应链管理提供庞大的业务基础。市值千亿以上的利丰集团是供应链管理企业的典范，我们总结其成功的四点因素：网络、激励、资本运作、财务管理。把目前 A 股上市的供应链管理企业和利丰进行上述四个因素的比对，最后发现建发股份是最类似的企业。看好供应链管理行业的长期发展，重点推荐建发股份。公司不但具备成长为一家大型供应链管理企业的潜质，而且目前估值在国内外市场上均处于最低水平（国内外供应链管理企业的平均 PE 在 20-30 倍左右，建发仅 8 倍），重估空间巨大。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。