主题：A股的问题在流动性

这次国庆长假，周边市场先抑后扬，急剧震荡。有境内投资者说，周边市场的强劲反弹，是否也能对境内市场有所拉动呢？再说境内市场休市期间，权威部门公布的最新PMI指数连续第二个月上升，有关方面开始加大对小企业的资金支持力度，发改委也宣布降低成品油价格，都是属于利好的信息，因此期待长假后的股市能够“开门红”，期待出现一波上涨。

　　但长假后的首日交易却是高开低走，最终收跌。虽然跌幅不算大，但毕竟与人们的预期形成了不小的反差。显然，尽管市场内外出现了相应的利好信息，但还是没有能够扭转股市的弱势格局。当天很低迷的成交量也提示出，并没有增量资金入市。股市如此无视市场环境的改善，原因何在呢？

主力资金潜伏股票免费看! 某些股割肉出逃肯定会后悔 突发暴涨很可能不期而至 股民福音：套牢股票有救了! 　　有一种解释是，现在投资者对经济比较担忧，认为经济增长减速的态势将会较长时间地延续，并且有可能会导致滞涨。这样一来，不但是那些被认为具有高增长能力的企业业绩明显下滑，即便是那些被认为业绩稳定的蓝筹公司也可能业绩不稳。于是，现在一方面是估值相对还比较高的成长型股票大跌，那些估值很低的大盘股也同样不受青睐。但无论是从已经公布的经济数据还是在国庆长假期间人们的切身感受来看，中国经济还是相当不错的，特别是强劲的内需显示出，经济结构的转型在有效地推进之中。所以，人们大可不必对于经济增长的前景过于担忧。何况，现在相当数量的股票价格已经低于2008年股指1600点时的价位了。　股市为什么会这样疲弱呢？在笔者看来，问题很可能就出在流动性上。经过一年多的调控，现在市场上银根已经非常紧张，温州等地所出现的高利贷现象固然有很多复杂的原因，但最本质的还是资金供求矛盾尖锐。而在市场实际利率因此而居高不下时，势必会在金融市场上产生很严重的挤出效应。举个简单的例子，今年金融市场股债齐跌，这是过去所从来没有过的。历史上股票与债券走势往往呈现一种“跷跷板”现象，资金根据风险与收益的变化而在两者之间流动。现在这些资金在外部货币市场高利率的诱惑下开始了大量外流，结果就有了这种“股债双杀”的局面。

　　时下，境外市场普遍奉行的是相对宽松的货币政策，因此并不缺乏流动性，即便因为债务危机等因素会跌得很惨，但是只要出现些许危机缓解的迹象，又会强劲反弹。但境内市场就没那么幸运，往往人家跌时跟着下跌；人家上涨却无力跟着反弹。过去市场上流行过一句话“有信心就有资金”，其实这只有在市场本身不缺流动性而投资者信心不足时才成立，有了对后市的信心自然就拿钱买股票了。但是，在市场本身缺乏流动性的情况下，再有信心也没有用。昨日新华社消息证实汇金再次出手救市，增持工农中建四大行股票，以期稳定金融市场。这无疑是一大利好，表明管理层已经开始重视股市维稳。但从历史经验来看，市场供求关系没有得到根本改观之前，市场流动性紧张局面没有得到根本缓解之前，汇金救市的效应只能是短期的。

　　要化解现在股市的低迷局面，得从解决流动性着手，从缓解供需矛盾着手。也就是说，紧缩政策是否有变，新股发行、老股再融资的脚步能否放慢，市场能否得到休养生息？如果市场环境不能得到明显改善，就不能对后市抱太大希望。




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