主题：国信证券：给予上海机场“推荐”评级

　虹桥机场扩建后飞行区新增产能有限，且未来无法再次扩建，预计三年内饱和。浦东机场将承接虹桥挤出的国内客运需求，国内业务增长将逐渐重归高增速。新东航加入天合联盟，将加快上海国内与国际两个网络的有效融合。商业区单位面积收入水平将保持快速增长。一方面，目前商业区收入大多为分成收入，商铺营业额将随客流而增长；另一方面，收入分成比例仍有提升空间。商业区面积仍有较大拓展空间。浦东机场现有商业面积近3 万平方米，与设计规划相比仅开发60%左右。目前公司已经开始着手增加商业区面积。未来三年业绩复合增速20%以上，且存在内外航收费并轨增厚业绩及资产注入预期。未来扩建风险较低，远期投资回报率相对稳定。公司目前总市值230 亿元，未来三年年均经营现金净流量25 亿元，上调至“推荐”评级。


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