主题：南方航空(600029)与东航分享两岸直航50亿利润

在两岸周末直航包机即将开启之际，6月23日中国南方航空(600029)公司和中国台湾地区最大的航空公司中华航空公司在广州签署战略合作备忘录，进一步加强业务和战略合作。南航还同时公布了两岸周末直航包机班期、时刻安排及广州至台北票价。在此前的6月20日，东方航空(600115)和上海航空(600591)也同时公布了两家公司的两岸周末包机票价。
　 根据海峡交流基金会和祖国大陆海峡两岸关系协会签署的协议，自7月18日起允许大陆游客赴台旅游，平均每日游客数量限额为3000名，首发旅行团将于7月4日出发。双方还同意自7月4日起开通周末包机，每周36个航班 (双方各执飞18个)。除南航及东航、上航外，还包括国航、海航、厦航等3家公司。
　　联合证券分析人士预计，在开通两岸直航后，年客流量将由初期的20万人次升至100万人次以上。中信建投预计在直航的最初几年，每年有望为祖国大陆航空公司贡献超过50亿元的利润。
　　7月4日即将开始的两岸周末包机日益临近，参与直航的几家航空公司都使出浑身解数，急欲在前景广阔的直航包机市场上分得一杯羹。
　　南航：份额最多
　　根据协议，7月4日，南航将执行首班台湾直航包机从广州白云国际机场起飞，成为首个降落台湾的祖国大陆航空公司，执飞机型为空客A330飞机。
　　除首航包机外，南航将从7月6日起，逢周五、周日分别从广州和上海各执行一个往返的周末台北包机航班，起飞时间安排在上午10点，11点40分到达台北，机型为空客Ａ319，包机设有公务舱和经济舱，未来执飞两岸直航包机的机型还将随着客源情况的变化而做出相应调整。
　　在五家执航两岸包机业务的内地航空公司中，中银国际认为，根据包机业务分配结果，短期内南方航空将比中国国航(601111)和海南航空(600221)获得更多的包机份额。
　　中金公司发表研究报告指出，“预计两岸直航将分别给厦门机场和白云机场(600004)运量带来25%和15%的提升。”中信建投也认为，南方航空受益程度大于中国国航，南航持有厦门航空60%的股权，在祖国大陆的台湾人25%居住在珠三角地区，10%居住在福建省，这些对于南航都是利好。
　　联合证券陈建生认为，在参与包机业务的几大航空公司中，南航加上厦航，份额上是占据优势的，而且南航实力强劲，运营网络较多，珠三角往返中国台湾地区客流量庞大，可以预见在短期内南航在直航包机业务市场份额上会领跑。
　　由于业界普遍看好南航在短期内的收益，业内人士甚至不断在调高南航股价，甚至有人认为两岸包机直航开通后，南航股价可能会突破100元人民币！
　　但是，陈建生也表示，由于南航运营网络广泛，而包机直航业务航程较短，该项业务收入及利润或许会不是很好，况且直航业务对于南航总体业务的份额并不算太重。而且经营两岸包机直航对于南航及任何一家参与包机业务的航空公司而言，并不能立即体现在营业额或利润的大幅增长上。
　　南方航空在去年净利润实现增长近8倍的背景下，今年一季度业绩继续高歌猛进，实现营业收入111.95亿元、净利润7.96亿元，分别同比增长18.27%和523%。根据这组数据可以分析出，在直航开通初期，包机业务并不能给南航带来业务结构的较大转变。
　　直航开通之后，从广州直飞台北仅需1个半小时，比之前广州经香港或澳门飞台北节省至少约4个小时。根据南航已经公布的直航票价，广州至台北往返最低1500元起，比2008年春节包机的来回程最低价2650元降低一半以上。
　　东航：受益最大
　　虽然在获得的分配名额上不及南航，但是东航执航点上海及南京在市场前景上潜在资源更具竞争力，业界普遍认为，东航将在两岸直航包机业务中受益最大。
　　中信证券(600030)分析师认为，根据台湾居民在内地的分布等基本数据表明，东航将成为最大受益者。“目前居住在祖国大陆的台湾人超过35%聚居在江苏和上海，而作为三大航之一的东航比基地同在上海的上海航空更有可能成为首批执飞大陆—台湾航线的航空公司，从而将成为两岸直航的最大受益者。”
　　中金公司认为，届时每年往返两岸的人次，至少是香港—内地和韩国—中国市场规模的2倍。
　　中银国际的研究报告也指出，目前台湾在祖国大陆的直接投资有45%左右都是在长江三角洲地区，因而长三角地区潜在客流量是相当庞大的，而这些或都将使东航预期受益不少。
　　联合证券陈建生也认为，虽然所得配额不如南航，但从东航所面临的市场来看，东航会略占优势。此外，无论是从公司运营情况还是从包机业务的航程、客流量及利润方面，东航最有可能成为最大的赢家。
　　此外，中金公司还认为，国航持有国泰航空17.5%、澳门航空51%的股权，两岸直航的开通将对后面两家航空公司造成一定影响。


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