主题：上海机场：业绩催化剂值得期待

国信证券点评称：
　　上海机场国内业务加速增长，国际网络逐渐完善。虹桥机场扩建后飞行区新增产能有限，且未来无法再次扩建，预计三年内饱和。浦东机场将承接虹桥挤出的国内客运需求，国内业务增长将逐渐重归高增速。新东航加入天合联盟，将加快上海国内与国际两个网络的有效融合。
　　远期投资回报率相对稳定。浦东机场2015年前需再建设一个卫星厅。由于采用空侧阶段式建设模式，未来扩建的边际成本较低，浦东机场的远期投资回报率相对稳定。
　　此外，明年将启动的T1改造项目，对公司短期盈利能力及长期投资回报率的影响均低于市场预期。
　　两个催化剂值得期待。内外航收费并轨预计增厚业绩10%；资产注入可增厚业绩15%以内。我们预计这两个催化剂在2012年发生的概率较大。
　　数据显示，公司未来三年业绩复合增速20%以上，且存在内外航收费并轨增厚业绩及资产注入预期。未来扩建风险较低，远期投资回报率相对稳定。
　　公司目前总市值230亿元，未来三年年均经营现金净流量25亿元，上调公司股票评级至“推荐”评级，建议12元以下买入。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。