主题：寻底之路仍将延续

　本周在技术超跌、舆论偏暖的背景下，有部分资金进场“抄底”并引发市场出现了短暂反弹。但在高油价、外围市场大幅调整、宏观调控从紧预期加强、扩容压力逐步加大等因素的影响下，沪深市场呈现冲高回落、重心继续下移的走势。

　　我们认为，尽管市场已经历了八个多月幅度高达56%的大幅调整，但只要基本面因素无实质性改观或强劲的“外力”干预，市场将按照现有的下降通道运行，系统性风险仍有待进一步释放，大盘寻“底”过程仍将延续。

　　值得注意的是，本周原油期货价格创下140.39美元新高，除其他因素外，石油输出国组织(OPEC)主席卡利尔关于油价在未来数月最高可能涨至每桶170美元的讲话，加剧了油价涨势。受此影响美股出现暴跌，道指收盘创自2006年9月以来新低。我们认为，高油价引发周边市场调整的传导效应，将继续成为国内市场调整的重要动因，目前看，这一“利空”因素仍在持续释放中。

　　另外，五月份CPI数据下降并不能代表CPI出现拐点，PPI上涨创新高的滞后效应将会逐步传导到CPI上。特别是近期国内成品油价格调高后，周小川关于出台更加强硬的政策措施以抑制通胀的讲话，加大了市场对加息的预期。同时，扩容节奏加快的“挤出效应”也对存量资产产生了冲击。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2550－2800点

　　下周热点 无

　　下周焦点 油价、货币政策、新股发行。


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寻底不会太低