主题：中金公司：雅戈尔资产价值被低估

1-3季度净利润将达12.4亿元，同比增长48.4%，快于上半年44.1%的增速，服装业务是最主要的业绩来源，投资收益高于去年同期。预计2011全年纺织服装业务保持20%以上增速，地产业务利润接近去年、主要在3-4季度入帐，因此经营性净利润有望扭转去年同比下降的局面转为增长12.6%；股权投资仍不确定，还要看最后一季度的收益计入情况。

目前其服装业务增长潜力和总体资产价值被低估，2011-12年总体市盈率仅为10.8倍和8.2倍，2011年经营性净利润的市盈率也仅有13.4倍，2011-12年市净率仅1.41和1.28倍，均处于板块低端，下行风险有限，重申“推荐”评级。


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