主题：一汽轿车：量价齐跌或引致单季亏损


瑞银证券：牟其峥 2011-10-19 评级类别 中性 EPS预测 2011年 2012年 2013年 成长性 11-12年 12-13年
评级变动 维持 24.59% 27.63%
报告日昨收盘价: 11.05 目标价: 12.3 上涨空间: 11.31%
价值评级 将目标价由16元下调至12.3元，维持“中性”评级。

三季度公司汽车销售呈现量价齐跌
三季度公司销售汽车46,268辆，同比下降26.36%，环比下降35%；为公司贡
献利润的主力车型马自达6和马自达睿翼销量分别为17524、7413辆，同比下
降29%和30%；此外，公司加大了降价力度，根据我们的统计，公司不同车
型终端零售价降价幅度均在1~3万之间，公司销售呈现量价齐跌。
中级车市场竞争加剧，马自达6竞争力日趋下降
正如我们在今年5月份首次覆盖报告中指出，2011年中级车市场的竞争将会
更加激烈。据我们统计，年初以来共有约7款价格在10~20万之间的全新车型
投放市场，这些车型无论在外形、内部空间、动力性能还是内饰方面都对马
自达6构成强有力竞争，公司同期没有新车型推出，使得竞争力日趋下降。
我们预计公司前三季度净利润7.54亿元，同比下降57%
公司第二工厂去年底正式投入运营，产能大幅扩张


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