主题：四川长虹电子集团有限公司跟踪评级报告

　　评级观点

　　跟踪期内，四川长虹(600839,股吧)电子集团有限公司（以下简称“公司”）得益于国家“家电下乡”、“节能惠民工程”等行业刺激政策，收入规模持续增长，并在产品创新、多元经营等方面取得进展。同时，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）也关注到家电行业竞争激烈、利润水平较低，公司债务负担偏重等因素给公司经营及信用水平造成的负面影响。

　　PDP 项目的建成投产，提高了公司在家电行业的话语权，对公司核心业务产业链的完善及规模经济效应的发挥有重要帮助，公司未来收入水平有望提升。

　　综合考虑，联合资信维持公司AA 的主体长期信用等级，评级展望为稳定，并维持“11长虹CP01”A-1 的信用等级。

　　优势

　　1．公司是全球大型彩电研发和制造商之一，品牌和规模优势突出，产品线丰富，综合竞争实力较强。

　　2．公司建成了国内首条等离子显示屏生产线，规模优势向技术优势升级。

　　3．公司资产和收入规模较大，现金类资产充足，对“11长虹CP01”保障程度较高。

　　关注

　　1．家电行业竞争激烈，优惠政策的相继退出将弱化家电企业的利润水平。

　　2．公司等离子产品的市场开拓尚存在一定不确定性，渠道建设需要较大的资金支持。

　　3．公司期间费用较高，营业外收入规模占比大，整体盈利水平较低。

　　4．公司对APEX公司应收账款存在一定回收风险，且存货规模较大，需关注跌价风险。

　　5．公司营业利润水平较低，盈利能力下降。

　　6．近几年公司经营性净现金流为负，主要系以票据方式结算较多


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