主题：国信证券下调南方航空盈利预测及评级

傅峙峰

南方航空发布2011年三季报，公司前3季度实现净利润67.5亿，同比增长22%；归属于母公司所有者的利润58.9亿，同比增长15%；折合EPS0.60元。

国信证券表示，南方航空三季报业绩于该机构预测基本相符。

国信证券称，南方航空三季度淡季盈利能力未能延续上半年的改善趋势，利润提升乏力的原因在于毛利率同比下滑2.8个百分点。三季度，南方航空运量增速下滑1.7个百分点，收入增速下滑4.5个百分点，收入和成本两头吞噬南航利润。

国信证券分析认为，大型航空公司三季度增长乏力，多采取扩张国际战略，减轻了国内航线的供给压力，以国内航线为主的中型航空公司成为受益者。

国信证券下调南方航空2011年至2013年EPS至0.68元、0.52元和0.83元，并下调其投资评级至“谨慎推荐”，因短期航空需求的调整幅度尚待观察，并影响南航的主业盈利确定性。


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