主题：青岛海尔（600690）：三季报盈利提升 维持买入

公司第三季度实现营业收入188.37亿元，同比增长14.62%；实现净利润7.29亿元，同比增长31.69%；基本每股收益0.272元。

盈利提升

三季度公司毛利率为25.1%，同比提升3.34个百分点，公司通过新产品提价、结构优化等方式对原材料压力有效消化。净利率为3.87%，同比提升0.5个百分点。

虚实网同步扩张

公司通过海尔电器[7.91 5.05%]，整合内部及外部各类相关资源，基本搭建了虚实网结合的通路平台。日日顺分销渠道的快速扩张有望为公司增长助力。

资产整合继续推进

公司收购的青岛海尔[10.44 2.35% 股吧 研报]模具等10家公司目前已纳入合并报表，除直接增厚收益外，10家公司的收购有利于公司产业链向上游延伸，发挥协同效应。公司和集团之间的资产整合仍在继续推进，未来五年内集团家电资产陆续注入上市公司的目标未变。

盈利预测

考虑到资产注入的增厚，上调公司盈利预测，预计2011-2013年公司EPS分别为1.09元、1.33元和1.63元，维持买入评级。（湘财证券）


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