主题：上海机场：业绩如期持平,恢复增长可期

20% 18.75%
报告日昨收盘价: 13 目标价: 19.2 上涨空间: 47.69%
价值评级 维持“增持”评级和19.2 元目标

三季度业绩基本持平。1-9 月份上海机场实现营业收入、营业利润和
归属上市公司股东的净利润分别为 33.8 亿元、14.6 亿元和 11.3 亿
元，同比分别增长 10.3%、19.9%、19.3%。实现每股收益 0.59 元，
其中三季度每股收益 0.21 元，符合我们的预期。
航空业务态势平稳，即将恢复增长。去年世博效应造就高基数背景，
三季度公司实现飞机起降 9.01 万 架次、旅客吞吐量 1132 万人次，
分别比去年同期增长 0.7%、-3.3%；实现货邮吞吐 79 万吨，同比略
降 3.2%。预计随着日本等国际航线市场的恢复和 11 月份世博效应的
消失，公司航空业务增速将回升至 10%左右。
非航业务贡献增量。3 季度公司收入 12.1 亿元，同比增长 5.2%，预
计航空业务收入阶段性缺乏增长，主要收入贡献来自非航增值业务。
公司非航业务发展空间大，高国际旅客占比提供较好弹性


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