主题：国金证券：银行股中期业绩增长明确

国金证券(600109)30日研究报告指出，银行股在08年有更多交易机会，中期业绩增长明确，仍有超预期的可能，或许成为股价的催化剂。

　　分析师李伟奇指出，上市银行中期业绩预计同比增长约70%，预计大型银行业绩同比增长62%；中型银行同比增长101%；城商行同比增长105%。二季度业绩增长的驱动因素没有呈现明显的向下趋势；相对于一季度89%的增长。

　　关于二季度的银行业务，国金证券认为理财产品与银保代销手续费收入是中间业务收入的高增长是中间业务的新增来源。二季度信贷成本上升的压力依然没有在利润表中出现。一季度信贷成本较低的建行、招行、中信，预计二季度信贷成本有所上升，但大部分银行的信贷成本将维持稳定。这取决于对宏观经济的判断：经济小幅波动下信贷成本冲击是一次性的，而且很有可能被平滑掉；如果经济陷入较大衰退，参考美国的历史信贷成本1%-1.5%是一个足够悲观的水平。

　　国金证券认为，招行剔除损失类贷款后的拨备覆盖率显著大于不剔除损失类贷款的拨备覆盖率，显示公司相比其他银行更稳健的拨备政策和更强的平滑能力。

　　银行股在08年有更多交易机会，目前信贷成本上升的压力还没有在报表中反映出来，基本面还未因此出现下降，因此银行股大的投资机会还未到来。目前估值区间内的交易性机会已经显现。中期业绩增长明确，仍有超预期的可能，或许成为股价的催化剂。

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