主题：宝钢股份：下游需求弱势,短期盈利难有改善

宝钢股份公布 2011 年 Q3 业绩，净利润同比大幅下滑 51.32%，符合我们此前预
期。短期来看，板材需求在宏观环境趋紧的大背景下表现仍然较为弱势。而铁矿
石价格高位回落一定程度缓解公司成本压力。预计四季度公司盈利将继续走弱。
维持 “审慎推荐-A”投资评级。
2011Q3 净利润同比下降 51.32%，符合我们的预期。公司报告期内实现销售收
入561.75 亿元，营业利润13.21 亿元，净利润13.51 亿元，同比分别增长9.70%、
-55.43%、-51.32%。折每股收益 0.06 元；Q3 净利润创一年以来单季最大降
幅，环比下降 36%。
生产情况较二季度有所好转。公司三季度实现铁产量 603.1 万吨，钢产量 679.4
万吨，销售钢铁产品 661.1 万吨；汽车行业三季度产销量环比明显好转，汽车
板需求有所转暖。9 月份，国内汽车产销量分别为 160.20 万辆和 164.61 万辆，


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