主题：青岛海尔：销售规模扩大进行时

青岛海尔（600690）公布了 2011 年 3 季报，公司 2011 年前三季度
实现总营收 568.3 亿元，追溯调整同比口径后同比增长 16.9%，未调
整前同比增长 25.1%，归属于上市公司股东的净利润为 22.6 亿元，
调整后同比增长 22.9%，调整前同比增长 40.8%，实现摊薄后 EPS 0.84
元，每股经营活动产生的现金净流量达 2.34 元，同比增长 1.3%。基
本符合预期。
点评：
产品实现高毛利率 公司 Q3 实现总营收同比增长 14.6%，增速较 Q2
上升 0.7%，Q3 单季毛利率为 25.1%，较去年同期和 Q2 分别上升了
3.3%和 1.2%，公司则重于 AB 类产品（高毛利产品），产品结构优化，
卡萨帝冰箱、变频空调等高毛利产品收入占比不断提升。高端滚筒
持续稳定增长，卡萨帝复式滚筒洗衣机在 1 万元以上洗衣机的市场
占有率超过 70%。公司将商用空调本部与家用空调

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