主题：债市水暖“基”先行 5新品债基哪款适合你?

　　债市水暖“基”先行杠杆债基最高月涨幅逼近40%（本页）

　　债基急速上柜 提升市场热度

　　【债市市况】

　　债券市场反弹或持续

　　天治稳定收益债基拟任经理秦娟：债市处六年来底部区域



　　⊙记者 郭素 ○编辑 张亦文

　　八九月份还处于低谷的债市，十月后迎来回暖行情。在债市峰回路转的行情下，杠杆债基也在二级市场上演了一出“翻转”大戏，不少前期市价跌至上市以来新低的债基市价触底后一路大幅上扬，最高者一个月市价涨幅逼近40%。

　　昨日，在上市交易型基金普跌的情况下，分级债基高风险份额市价集体大幅上涨，成为深绿中为数不多的一抹红色。其中，聚利B上涨5.37%，涨幅最大。汇利B紧随其后上涨4.9%、利鑫B上涨4.3%。此外，添利B、裕祥B涨幅也在3%以上。

　　事实上，分级债基高风险份额的上涨行情已经延续多日。数据显示，自10月10日以来截至昨日，景丰B二级市场价格涨幅已经达到38.02%；添利B也达到36.77%；聚利B达到36.52%；此外，裕祥B也达到24.2%，且于昨日盘中创下0.895的上市以来的市价新高。

　　另一方面，分级债基高风险份额的折价大幅收窄。自七、八月城投债风波引发的债市连锁反应，债市在资金面紧张等利空下持续阴跌以来，市场情绪一度非常悲观，杠杆债基净值市价一路走跌。至9月底，杠杆债基市价纷纷创出上市以来最低点，而在悲观情绪主导下杠杆债基折价率大幅攀升。以景丰B为例，其在9月30日折价一度高达11.89%，聚利B在9月30日折价为24.36%。随着近期债市回暖和对后市的看好预期，杠杆债基的折价大幅缩窄，景丰B截至上周五已经收窄至2.59%，添利B为2.85%，聚利B上周五折价为8.1%，而经过昨日大涨后其折价将进一步收窄。

　　海通证券基金分析师指出，杠杆债基走出此轮大幅上涨行情得力于两方面原因，一是债市回暖，杠杆债基净值上升，市价表现也水涨船高。二是前期债市悲观情绪主导下致使折价过高，其后债市突变回暖，折价有缩窄的内在需求。

　　“前期处于低谷的债市突然回暖，投资者情绪翻转，这促成了杠杆债基的一波行情，市价跟随净值上涨，而对债市后市看好态度促成折价大幅收窄。”沪上一位基金经理向记者表示。其观点与很多其他专业人士相似，对目前债市行情表示乐观。而更有积极人士指出，目前债市或正处于一波牛市行情的开端。易方达增强回报基金经理即表示，总体来看，经济延续下滑，资金面开始宽松，加上按过往惯例看每年四季度到来年一季度都是发债的低谷，因是面对本轮10月份开始的债市行情，因此不妨更大胆些预测——期待债市进入牛市行情。

　　不过，对于目前折价已经大幅收窄的杠杆债基，基金分析师提醒注意追涨风险。“当前债券分级基金高风险份额仍可能会获利但整体行情不大。虽然近期随着债市的逐步回暖，多数债券分级基金高风险份额净值上涨并且二级市场表现抢眼，但是，杠杆债基前期已经积累较高涨幅，折价优势逐步消失，而债市也可能呈现在反复中前行的趋势，债券分级基金高风险份额可能仍有正收益，但是行情可能不会很大。”一位基金分析师如是指出。（上海证券报）

　　债券市场反弹或持续

　　数据显示，截至11月3日，工银添颐债券A和工银添颐债券B分别以4.50％和4.40％的净值增长率在债券型基金中位居前列。工银双利A也取得了今年以来可比债券基金中涨幅第二的好成绩。

　　工银添颐债券基金经理杜海涛表示，此次债券市场的“柳暗花明”始于利率产品的上涨，随后逐渐向高评级信用债、可转债等扩散。从深层次的原因来分析，目前债券市场走出的一波“牛市行情”是由基本面、政策面和资金面共同引发的。随着通胀的回落，财政政策和信贷政策出现放松迹象，资金面也相对缓和，债券市场迎来了久违的牛市。

　　杜海涛进一步指出，年内剩余时间里，经济和通胀继续下行的概率较大，资金面持续缓和，信贷政策的调整使得信用债的风险有所降低，市场估值开始见底。在基本面、政策面和资金面的配合下，利率产品和高等级信用债已迎来收获期，当前的债券行情仍可持续一段时间。工银瑞信一向以固定收益类产品的投研实力而著称，目前该公司旗下已有5只债券基金。中投证券的研究表明，工银瑞信在债券方面投资业绩表现出了长期稳定性，无论是从用以衡量基金所承担的单位市场风险的收益率水平的Treynor指标，还是反映基金经理市场调整能力和降低非系统风险能力的Sharp指标来看，该公司旗下的债券基金均位居同类基金前列。

　　天治稳定收益债基拟任经理秦娟：债市处六年来底部区域

　　天治稳定收益债基拟任基金经理秦娟表示，经过近三个季度的调整，目前债券市场处于六年以来的底部区域，而天治稳定收益债基成立后，重点投资于一年期的短期融资券。她指出，目前评级为AA的短期融资券的年化收益率达到7％以上，符合天治稳定收益基金封闭一年的特点。此外，中长期利率产品，尤其是金融债以及非城投类的优质企业债年化收益也都处于较高的位置。而可转债经过今年以来的暴跌以后，估值已经低于2008年，甚至已经接近2005年的最低水平。因此，无论从短期还是长期来看，债券的投资价值凸显。

　　据悉，天治稳定收益债基在合同生效后，拟封闭一年。此外，据基金合同显示，在每个年度的最后一个交易日，该基金每份基金份额可供分配利润超过或等于0.01元时，拟强制分红至少一次，每次收益分配的比例不低于可供分配利润的50％，以便投资者及时分享投资收益。

　　债基急速上柜 提升市场热度

　　每日经济新闻记者 李娜

　　在今年新基金发行连续上演延期的一幕后，发行不断遇冷的新基金市场，却在十月最后一周热闹了起来。在这背后的原因，是十月债券市场的回暖，多只债基接连快速发行，提升了新基金发行市场的热度。

　　自10月24日至本周一，就有大成可转债债基，长盛同禧信用增利债基、申万菱信可转换债基金、鹏华丰泽、天弘丰利债基、易方达双债增强债基和浦银安盛增利分级债基等7只债基接连进入发行期。其中鹏华和浦银安盛的两只债基刚拿到批文不久便入市募集。

　　统计数据显示，多家基金公司在新基金发行市场上，选择了股基和债基同时作战。

　　长盛基金旗下就有长盛同瑞指数基金和长盛同禧信用增利债基发行；大成中证消费指数基金还未发行完毕，大成可转债基金也登场亮相。鹏华美国房地产基金还未结束发行，债基也赶上相同档期发行。

　　接连发行债基提升了新基金发行市场的热度，也增加了部分基金公司在年底的规模大战中的筹码。

　　/新品介绍/

　　长盛同禧信用增利基金

　　所属基金公司：长盛基金

　　基金代码：080009

　　募集期间：10月31日至12月2日

　　认购费率：50万以下0.6%

　　代销机构：工行、农行、招行、建行等

　　拟任基金经理：蔡宾

　　点评：该基金是一只普通的债券型基金，主要投资于固定收益类金融工具，其中信用债券投资不低于基金固定收益类资产的80%。同时，还可参与一级市场新股申购或增发新股、持有可转债转股所得的股票、投资二级市场股票等，这部分的比例合计不超过基金资产的20%。

　　天弘丰利分级

　　所属基金公司：天弘基金

　　基金代码：164208

　　募集期间：10月24日至11月18日

　　认购费率：100万以下1%

　　代销机构：交行、工行、建行等

　　拟任基金经理：陈钢刘冬

　　点评：该基金是一只分级债券基金，从该基金的产品分级结构设计来看，该基金份额划分为丰利A、丰利B两级份额，两者的份额配比原则上不超过3:1，前者为低风险、收益相对稳定的基金份额，约定年化收益率为一年定期存款利率的1.35倍；后者B为较高风险、较高收益的基金份额。从目前债券市场来看，随着政策紧缩步伐的结束，债券市场相关债券的利率风险和信用风险慢慢释放殆尽，与此同时，信用债的配置价值也越加凸显出来。

　　海富通国策导向

　　所属基金公司：海富通基金

　　基金代码：519033

　　募集期间：10月10日至11月11日

　　认购费率：100万以下1.2%

　　代销机构：中行、兴业证券等

　　拟任基金经理：牟永宁

　　点评：该基金的投资理念聚焦于：“在中国经济发展中，政府推出的新政策及政策的实施情况变化将对经济产生较为明显的影响，联系到股市，各个行业会受此影响而发生相应的变化，同时重点投资于这些行业，以此分享中国经济增长的成果”。

　　建信恒稳价值

　　所属基金公司：建信基金基金代码：530016募集期间：10月24日至11月18日

　　认购费率：100万以下1%

　　代销机构：工行、建行等

　　拟任基金经理：李涛

　　点评：在产品设计和投资策略上，该基金更加注重对下行风险的控制，通过保本型基金常用的CPPI策略，以及重点投资于价值型股票，并适时利用股指期货进行套期保值，追求资产的绝对回报。该基金相对于保本型基金来说，进攻性更强；而相对于偏股方向基金来说，波动性较小。

　　大摩深证300

　　所属基金公司：摩根华鑫基金公司

　　基金代码：233010

　　募集期间：10月17日至11月11日

　　认购费率：100万以下1.2%

　　代销机构：工行、建行等

　　拟任基金经理：赵立松

　　点评：该基金选择跟踪的是对深圳市场具有突出代表性的指数深证300指数，涵盖了包括创业板、中小板和主板在内的深圳证券市场三个市场层次，是代表深圳全市场的唯一基准指数。该指数具有明显的成长风格，行业配置更为均衡，兼具深市主板优质公司和中小板和创业板的高成长机会，对深圳市场的代表性和覆盖性更为全面。



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