主题：中国1年期央票利率意外下调

中国人民银行８日在公开市场操作中发行了１００亿元１年期央票，发行价格为９６．５５元，发行利率较前一期下行１．０７ＢＰ至３．５７３３％，这是央行时隔三个月后首次下调１年期央票利率。

　 同时，央行再次启动了暂停一周的２８天期正回购操作，交易量为３００亿元，中标利率持平于２．８％。

　 “此次一年期央票发行利率下调超出了市场的普遍预期。”国泰君安首席宏观债券研究员姜超认为，“从三年期、一年期央票利率的下调来看，货币政策放松的信号日益明确。央行可能在明年初就会采取更加明确的价格工具——降息。”

　 财达证券首席策略分析师李剑峰亦表示，“中国１０月通胀可能加速下行，加之近期市场资金面宽松，则机构踊跃追逐相对价值良好的一年期央票资产，这是促使发行收益率出现下行的主要原因之一。”

　 业内人士分析，一年期央票利率下调也会带动二级市场短端利率的下行，因此对于债券市场而言，将形成进一步利好。

　 不仅如此，金元证券固定收益研究员王晶坦言：“现在强调‘微调’，我认为‘微调’就是要改善融资环境，支持企业融资发展。所以，央行会经常释放一些利好的预期，央票利率的下调就是其中之一。”

　 王晶还表示，“作为基准利率的风向标，１年期央票利率象征性下调１个基点，可能更多是想引导一下市场预期。就后续来看，１年期央票利率仍有一定的下行空间，当然具体还要看ＣＰＩ的走势。”

　 １１月９日统计局将公布９月份的经济物价数据。国泰君安预测，１０月份的工业增加值将进一步回落至１２．７％，而１０月ＣＰＩ将大幅回落至５．３％左右。

　 市场人士认为，就目前来看，经济增速的回落、通胀的显著降温，以及资金利率持续下调等因素均有利于债市的全面回暖，若接下来信贷能够提前实现宽松，那么债市的配置机会将会来临。未来不仅低风险的国债和金融债将继续受捧，风险较高的债券类品种也将受到青睐。



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