主题：基金业突围需破解“四个单一”

　　在经济上并不起眼的卢森堡，基金业却非常成功。目前，卢森堡的基金资产规模占至整个欧洲的约30%，成为世界上仅次于美国的第二大基金市场，其成功正在于多元化。我国基金业要想摆脱靠天吃饭的老模式，也必须走多元化之路，解决投资品种单一、投资手段单一、业务模式单一和销售模式单一的问题，成为全能型的资产管理公司。

　　首先，基金业提供的投资品种需要多元化以解决绝对收益的问题。截至2011年9月底，主要投资于国内市场的开放式基金中，股票型、混合型、债券型和货币型的资产规模比例约为55：32：6：7。然而在美国，这四类基金的资产规模比例大致为40：7：25：28，债券型和货币型基金合计可占据半壁江山。在美国，除了财政部国债和政府机构债券外，还有庞大的市政债券、公司短债和住房抵押贷款债券。可见，我国的债券市场和债券基金还有很大的发展空间。

　　其次，基金需要丰富投资手段，这不仅是创造绝对收益必不可少的条件，也是进行产品创新的重要工具。在投资手段多元化的基础上，基金可以利用各种投资手段进行市场风险的对冲，真正意义上的对冲基金将会迎来一个快速发展的阶段。目前，虽然国内相继推出了股指期货和融资融券，但是仍然处于小规模试点阶段，基金无法大规模参与。此外，我国的QDII产品起步不久，尚存在很大的发展空间。而QDII产品不仅可以分散国家风险，也可以充分利用发达国家丰富的投资品种和投资手段。

　　美国的资产管理业务主要分为两类，一类是基金型资产管理业务，直接面向公众发行，以共同基金、养老基金和保险基金为主要形式；另一类是非基金型资产管理业务，主要针对高净资产客户，以独立管理帐户为主要形式。2008年，我国公募基金特定客户资产管理业务开闸，截至今年8月底，规模达到1200亿元，而根据基金三季报，公募基金的总规模为21300亿元，前者竟不及后者的6%。未来，专户理财业务的进一步拓宽将能够大大夯实公募基金的业务模式。此外，众所期待的中国版“401K计划”也将给我国市场和基金业带来重大的变化。

　　基金多元化还需要解决销售模式的单一。《基金投资者情况调查分析报告(2010)》显示，2006年-2010年，银行渠道是基金销售的绝对主力，占到60%，直销渠道约为银行渠道的一半，而券商渠道仅占10%，日益衰微。若想改变银行“一渠独大”的局面，必须大力发展第三方基金销售渠道。这不仅可以促进行业的充分竞争，而且可以提供更专业化的服务，通过优选基金和资产配置，提升投资者的投资收益，改进投资者的投资体验。国外的投资顾问将成为国内第三方机构发展的方向定位。

　　不得不说的是，基金业向资产管理公司转型是一个系统性工程，除了上述各个方面实现“多元化”外，在制度变革、市场监管、公司治理和人才储备等基础设施方面也必须同步跟上。


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