主题：宝钢股份：拟向集团出售不锈钢 买入评级


拟向集团出售不锈钢和特钢板块

宝钢股份于 6 日公告停牌并于12 日复牌，复牌公告显示公司拟向集团出售不锈钢和特钢板块；预计涉及资产不超过最近一期经审计的总资产的20%。公司特钢和不锈钢业务11 年上半年处于微利或者亏损状态，出售相关资产将有利于提升公司资产质量和盈利能力，同时也有利于巩固公司碳钢板材龙头地位。我们估计12 年剥离相关板块公司可减亏约7 亿元。

我们维持公司2011 盈利预测不变，但分别上调12-13 年的盈利预测9.1%和9.2%。但由于钢铁板块整体估值有所下滑，我们维持原来的目标价6.20元，这是基于1 倍的2011 年市净率，我们维持对该股的买入评级。

支撑评级的要点

剥离特钢和不锈钢板块有利于提高盈利能力和资产质量；公司是国内碳钢板材产品龙头企业，高端优势明显，盈利能力高，抗周期能力强；

集团增持公司股票体现对公司盈利前景的信心。

评级面临的主要风险

普碳钢下游需求增速放缓，价格抬升乏力；铁矿石焦炭价格价格调整慢。

估值

我们以 2011 年1 倍的市净率对公司进行估值，目标价格为6.20 元。我们维持公司的买入评级。



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