主题：王亚伟遭暗算梦碎前十(股)

从双汇发展，到华兰生物，再到近期闹得沸沸扬扬的重庆啤酒，一些曾被部分基金公司引以为傲的“独门股”，却变成众人避之不及的“地雷阵”。这令基金业内人士反思，基金公司在A股近年来剧烈波动中逐渐形成的“独门股”投资模式，是否值得坚持？



【基金重仓股】

"独门股"频变"地雷阵" 基金反思"抱团取暖"投资模式

[基金重仓股]大成基金解释要求重啤停牌背后原因

重仓股遭暗算 王亚伟或被甩出前十强

王亚伟概念股4只跌停 华夏策略冠军梦碎

科技创新助玩转“漩涡”汉王科技静盼“否极泰来”

赎回传闻连累多只重仓股暴跌 大成基金昨再度发难重庆啤酒

【市场】

人民币十触跌停对冲基金“做空中国”获利52％

杠杆基金净值创新低 最低者不到0.33元

"独门股"频变"地雷阵" 基金反思"抱团取暖"投资模式


　　□本报记者上海报道

　　从双汇发展，到华兰生物，再到近期闹得沸沸扬扬的重庆啤酒，一些曾被部分基金公司引以为傲的“独门股”，却变成众人避之不及的“地雷阵”。这令基金业内人士反思，基金公司在A股近年来剧烈波动中逐渐形成的“独门股”投资模式，是否值得坚持？

　　对此，多位基金经理表示，在目前中国宏观经济走势和A股趋势均存在较大不确定性的背景下，“独门股”的不确定风险容易骤然放大，此时，应当寻找确定性投资品种，并有效分散投资风险。

　　激进者遭重创

　　“独门股”是指某家基金公司旗下多只基金集体重仓的单只股票，且这些基金合计持有该股流通股比例较高，对该股二级市场走势影响巨大。而自2008年A股大跌以来，在市场的反复剧烈震荡中，不少基金公司自发“抱团取暖”，扎堆“独门股”的现象十分普遍。

　　一位基金经理表示，基金公司敢于重仓的“独门股”，往往是经过投研团队精心挑选、长期跟踪调研的优质个股，在基金公司投研团队的心目中，属于较为放心的投资品种。而在A股近年的剧烈震荡中，“独门股”也确实给不少基金公司带来了不菲的超额收益，因此，其蕴含的投资风险往往被基金公司忽略。

　　事实上，尽管多数基金公司“独门股”在熊市里表现出较强的抗跌性，但其风险一旦爆发，杀伤力也令基金公司难以招架。近者，有重庆啤酒四个跌停后仍难言见底；远者，则有紫鑫药业连续三个跌停后一路下行，以及双汇发展、华兰生物等诸多“独门股”一度以数个跌停结束恐慌。而这些“独门股”每次的风险意外爆发，都给重仓的基金公司带来巨大的投资损失，最后买单者则是无奈的持有人。

　　一位中型基金公司的投资总监指出，对于基金投资而言，将过多的仓位配置在少数几只股票上，本身就意味着巨大的投资风险，而且风险来临时抵抗力也会变弱，这并不符合基金目前倡导的价值投资理念，也不符合多数持有人对基金投资可以分散风险的认知。因此，虽然“独门股”确实存在提高基金业绩的效果，但它也是一柄双刃剑，基金业不应过度迷恋这种投资策略。

　　明年投资“确定性”

　　面对“独门股”频频爆出的巨大风险，基金经理们对“确定性”投资的渴盼正日益加深。

　　前述基金经理认为，目前A股市场充满不确定性，这种不确定性不仅来自于市场对中国宏观经济下滑程度的判断分歧，还有市场对上市公司盈利水平下降及风险暴露的担忧，其中，创业板和中小板个股有可能成为这种不确定性风险的重灾区。因此，在明年的投资布局中，可以真正让基金经理放心的“确定性”因素显得至关重要。

　　“以张化机为例，之前有许多基金经理去调研，都认为这是个非常好的公司，无论从行业发展前景还是公司自身发展步伐看，都是不折不扣的成长股，所以，有许多基金扎堆其中。”该基金经理说，“但谁能想到，公司的业绩转眼就能翻脸，股价一下子就失去了业绩支撑，这就是缺乏‘确定性’的结果。”

　　海富通基金指出，当前A股低价低量的市场特征表明，短期来看底部特征渐显，但当前观望情绪较浓，反弹动能或有限。中长期来看，今年国内经济的减速与政府的主动宏观调控息息相关。随着部分调控政策趋于放松，消费等成长较稳定、可预期性较强、收益较明确的板块可适当关注。天治基金秦海燕也表示，未来需要关注估值较低、已基本反映了悲观预期的行业，还有未来几年仍能享受行业增长、成长确定性仍然较高的个股。

[基金重仓股]大成基金解释要求重啤停牌背后原因


　　12月13日，重庆啤酒（600132.SH）发布《股票交易异常波动公告》，称截至目前，除2011年12月3日出具的《71006.01项目统计分析工作进展说明》（下称《说明》）披露的事项外，不存在对本公司股票交易价格可能产生影响的应披露而未披露的重大信息，亦不存在对《说明》披露信息的进一步说明。受此影响，重庆啤酒股票复牌后连续第四天无量跌停。

　　而12月12日，大成基金发布了《关于要求重庆啤酒股份有限公司申请股票停牌并依法充分履行信息披露义务的郑重声明》（下称《声明》），敦请重庆啤酒应立即向上海证券交易所申请股票停牌。

　　对此，大成基金相关人士昨日表示，之所以发布《声明》，主要基于以下几点原因：首先，重庆啤酒12月8日公告不能反映乙型肝炎疫苗新药的疗效及安全性；其次，关于治疗用合成肽乙肝疫苗效用的最终定性，需要试验总结报告给予最终结论，这个结论应是建立在与试验方案设定评价指标相对应的综合评价上的，而不是某项单一指标。

　　大成基金相关人士表示，由于重庆啤酒乙型肝炎疫苗项目Ⅱ期临床研究B阶段的揭盲工作处于关键时期，每一项重要研究数据和结论的发布都会引起资本市场的高度关注，其性质和此前临床试验进程的公告意义存在本质区别。因此，应在专业研究机构完成治疗用乙型肝炎疫苗在临床研究中的医疗及安全性等所有各项指标的统计分析，并形成统计分析报告和临床研究总结报告后再行交易，以便投资者做出综合判断。

　　据了解，专业研究机构自揭盲之日算起，仅需一个月左右即可完成所有指标的统计分析，并形成统计分析报告和临床研究总结报告。根据重庆啤酒公告，治疗用合成肽乙肝疫苗2期B阶段临床试验在11月27日揭盲，预计“治疗用（合成肽）乙型肝炎疫苗治疗慢性乙型肝炎的疗效及安全性的多中心、随机、双盲、安慰剂对照的Ⅱ期临床研究” 的统计分析结果终稿将于2012年1月6日出具，预计本项目临床研究总结报告终稿将于2012年4月6日出具。

重仓股遭暗算 王亚伟或被甩出前十强


　　发自《投资快报》

　　记者 高丽霞

　　[银鸽投资（600069）跌停，中国服装（000902）跌停，洪都航空（600316）跌停，光华控股（000546）跌停！东方金钰（600086）跌9.46%，四创电子（600990）跌8.90%！这些都是王亚伟的重仓股，除了上述个股，昨日王亚伟还有10只个股的跌幅超过了5%。事实上，这种现象近期并不罕见，11月份底以来华夏系旗下的重仓股，尤其是王亚伟的重仓股频频被砸至跌停。]

　　距离2011年收官只剩下13个交易日，在基金排名争夺战的最后时刻，王亚伟带头的华夏基金惨遭围攻砸盘。根据目前主动偏股型基金的排名来看，昨日在重仓股的拖累下，王亚伟的排名急剧下滑。其一度夺冠的华夏策略目前已经被挤到了第8名，仅昨日一天就下滑了4个名次，而华夏大盘更是被甩出了主动偏股型基金的前20名行列。

　　王亚伟重仓股频频跌停

　　昨日王亚伟重仓股中，有4只跌停，东方金钰和四创电子则几近跌停。此外，王亚伟昨日还有10只个股的跌幅在5%以上。旗下个股集体暴跌，这是王亚伟重仓股近日表现的一个突出特点。11月底以来，华夏系旗下的重仓股频频被砸至跌停。

　　就比如12月5日，嘉寓股份（300117）、冠昊生物（300238）跌停，珠海中富（000659）、北京君正（300223）跌幅则超过了8%；华夏系重仓股永太科技（002326）跌停，新界泵业（002532）则几近跌停。其中嘉寓股份在12日跌7.30%后，昨日继续下跌4.75%。冠昊生物昨日也大跌7.28%。华夏系重仓股大族激光（002008）昨日也被打至跌停盘，12月5日该股也大跌8.72%。

　　事实上，自12月5日以来，王亚伟概念股大面积暴跌。嘉寓股份跌幅高达24.27%，东方金钰跌20.08%，同期上证指数下跌了4.75%。

　　同花顺统计显示，今年三季度末，王亚伟现身61只个股的流通股东行列。而5日以来，61只个股无一上涨，且平均跌幅都高达9.79%。其中29只个股的跌幅超过了10%，23只个股的跌幅在5%-10%。最近三个交易日，王亚伟概念股更是暴跌厉害，十大重仓股中，东方金钰跌幅高达17.71%，洪都航空跌12.59%，广汇股份（600256）的跌幅也高达8.04%。隐形重仓股中，光华控股跌14.09%，银鸽投资跌13.74%，嘉寓股份跌13%。61只个股的平均跌6.48%，12只个股的跌幅超过了10%。

　　王亚伟排名下滑或被挤出第一梯队

　　距离2011年收官仅有13个交易日，但大盘依然不改下跌的态势，主动管理的偏股型基金（包括标准股票型基金和偏股混合型基金）业绩排名战也日趋激烈。

　　由于重仓股和隐形重仓股连日遭围攻的王亚伟，其年度排名已经由此前的冠军宝座下滑至目前的第8名了。易天富数据显示，目前主动偏股型基金的前三强为东方龙混合、新华泛资源优势、博时价值增长，截至到昨日，今年以来净值增长率分别为-6.51%、-8.47%、-8.96%。华夏策略增长则以-10.56%的净值增长率位居第8位。紧接其后的则是博时价值增长2号，今年以来净值跌10.59%，与华夏策略仅相差0.03个百分点。王亚伟掌舵的另一兄弟基金华夏大盘，排名同样下滑厉害，目前净值增长率为-13.38%，被甩出了主动偏股型基金前20名的行列。距离第22名的新华行业也仅0.08个百分点。

　　事实上12月4日，王亚伟掌管的华夏策略增长还霸占着主动偏股型基金的冠军宝座，彼时排行榜前三强为华夏策略、东方龙、新华泛资源，华夏策略以4.30%的跌幅领先东方龙0.93个百分点。但在接下来的几个交易日内，东方龙不断地追赶，截至12月5日，东方龙便把华夏策略甩到了身后，以4.53%的跌幅暂居榜首，领先华夏策略1.03个百分点。新华泛资源优势则稳定在第三。

　　而王亚伟掌管的华夏大盘成长则从12月4日的第8名下滑至了目前的第21名。但昨日在重仓股及隐形重仓股的拖累下，华夏策略已经退出主动偏股型基金前5名的行列，华夏大盘退出了前20名的行列。

　　发自《投资快报》

王亚伟概念股4只跌停 华夏策略冠军梦碎


　　银鸽投资（600069）、中国服装（000902）、洪都航空（600316）和光华控股（000546）跌停，华夏策略与冠军差距已拉大到2.77个百分点

　　由于王亚伟骄人的历史业绩，他投资的股票被冠以“王亚伟概念股”，常常受到资金追捧。但在昨日，王亚伟概念股却遭到市场集中抛售，集体大幅下挫，有4只王亚伟三季末持仓的股票跌停，其重仓的东方金钰（600086）也一度触及跌停板。三季末头号重仓股广汇股份（600256）也大跌4.57%，令王亚伟旗下华夏大盘和华夏策略基金遭受巨大损失，昨日单位净值分别大跌2.92%和2.91%，远超A股市场，华夏策略与领头羊的差距不断拉大，年度夺冠基本无望。

　　王亚伟概念股集中跌停

　　据统计，昨日共有22只个股跌停，王亚伟概念股独占4只，分别为银鸽投资、中国服装、洪都航空和光华控股，其中业绩处于亏损状态的银鸽投资最后一个小时被大幅抛售，快速触及跌停。王亚伟管理的华夏大盘精选曾在今年一季度进驻该股前十大流通股东，在二季度淡出，但三季度王亚伟杀了回马枪，截至三季末持有银鸽投资达250万股，位列第十大流通股东。中国服装同样是王亚伟三季度的新宠，华夏策略精选三季末成为该股第七大流通股东，持股量为160万股。经过昨日跌停，中国服装四季度以来累计跌幅已达28.67%。

　　相比银鸽投资和中国服装，重仓股洪都航空的跌停给王亚伟造成不小麻烦。今年前三个季度，王亚伟旗下华夏大盘精选和华夏策略精选一直重仓持有洪都航空，虽然在三季度对该股进行了减持，但洪都航空依然是王亚伟两只基金的第十大重仓股。昨日跌停的光华控股则是王亚伟在今年二季度开始新进的目标，二季度华夏大盘精选买入100万股，现身其前十大流通股东，到了三季度华夏策略精选跟进买入92万股，而华夏大盘精选则持股不动。光华控股四季度以来累计跌幅达25.60%。

　　核心重仓股暴跌 夺冠无望

　　实际上，除了这四只跌停股之外，昨日王亚伟其余的重仓股也遭到重挫，其中核心重仓股东方金钰暴跌达9.46%，盘中也一度触及跌停。东方金钰是王亚伟自去年三季度开始新进的核心重仓股，旗下两只基金重仓该股已有五个季度之久，截至今年三季末，华夏大盘精选和华夏策略精选分别以1620万股和1153万股的持股量列东方金钰前两大流通股东，东方金钰也分别列两只基金第六大和第二大重仓股。数据显示，东方金钰前期一度表现抢眼，但近两个交易日出现连续暴跌，今年以来累计跌幅高达40.19%，导致王亚伟在东方金钰上没有捞到什么好处。

　　此外，作为三季末王亚伟两只基金头号重仓股的广汇股份也大跌4.57%，而这两只基金持有该股市值占基金净值比例均接近10%的上限。同样被两只基金同时重仓的山东海化（000822）昨日也大跌5.52%。

　　王亚伟重仓股的集中暴跌，多少有些蹊跷，是预谋还是巧合，难以说清。不过，在年度业绩排名冲刺的最后关头，重仓股的集中暴跌还是对王亚伟争夺年度冠军宝座构成极大障碍。据悉，华夏基金的年度考核11月底已经结束，而王亚伟管理的华夏策略，排名前11月偏股基金抗跌榜第一名，但12月以来其重仓股接连重挫，让王亚伟的年度夺冠希望变得渺茫，截至本周一，华夏策略今年以来单位净值下跌7.88%，与目前排名第一的东方龙的差距已经拉大到了2.77个百分点，要想夺冠难度极大。

科技创新助玩转“漩涡”汉王科技静盼“否极泰来”


　　12月12日，汉王科技董事长刘迎建坦言“今年备受煎熬”。面对“汉王科技有史以来最大的挫折”，这位58岁的董事长脸上却依然充满斗志。

　　“乔布斯打造现在的苹果帝国也经历了诸多磨难，汉王当前的挫折也是一个成功企业所必经的过程。”刘迎建更愿意将当前的困境看成是汉王发展史上的宝贵财富，雕琢方成大器,磨砺始出锋芒。

　　汉王并非简单的一个电子消费品制造企业，“电子消费品市场日新月异，仅仅是生产制造将迅速被淘汰，汉王的特质决定了不会这样，明年一定会活跃起来。”刘迎建这种强大的信心正是来自于汉王对科技创新源动力的坚持。

　　汉王的“技术创新发家史”

　　提起汉王，消费者直接就将其与电纸书这一种具体产品形态联系起来，其实，汉王之所以名字有“科技”二字，是基于其坚持创新的悠久历史。

　　“我们是石头里发出的芽，一路走来很坎坷。”这是刘迎建谈起汉王的创新之路时，说得最多的一句话，言语间的辛苦不言而喻。

　　1995年，香港的一家PDA厂商提出希望以500万美元的价格买断他的技术，他拒绝了，理由是“不利于技术创新”；上世纪90年代后期，PDA开始兴起，又有人希望与他合作，结果他还是拒绝了，理由是“这东西别人已经做过了，不是技术上的新突破”。

　　一把手对技术的精益求精颇像一把“双刃剑”，这让汉王不得不面对市场培养初期的寂寞和无奈，然而，在面临市场激烈竞争时，这种对技术的完美追求能产生巨大优势。

　　为响应中科院 “把科研成果转化为产品”的号召，刘迎建完完全全将对技术追求的理想化贯穿于汉王公司上下。汉王建设初期，建成了内地第一条电脑笔硬件生产线，且销量呈现逐渐上升势头。然而，摩托罗拉旗下莱克斯公司的同类型产品“慧笔”却杀入中国市场。

　　在当年的北京通信科技展上，摩托罗拉的展区挂起了几块大屏幕，观众在展台上用连笔书写，“慧笔”竟能准确无误地识别出来，并骄傲地显示在大屏幕上。汉王还未涉足的连笔领域，摩托罗拉已经走到了前面。不久之后“慧笔”还传出要推出语音识别功能的消息，而全球只有几家巨头公司才掌握有这项技术。让汉王科技这艘“小帆船”直接面临与“军舰”的对抗，业内顿时悲观一片。

　　“当时的情景对我来说，简直就要窒息。”刘迎建对笔者坦言当时的压力巨大，他当机立断，连续跑了3趟IBM研究所，最后买下了IBMViavoice语音识别技术，和汉王的手写识别产品捆绑，与“慧笔”展开竞争，并在全国30多个大中城市进行演示发布活动。一个月以后，汉王又迅速推出了最新的手写输入版本，在技术上彻底超越了 “慧笔”，牢牢掌握了市场主动权，获得了“识别模式之王”的称号。

　　凭借对技术的完美追求，汉王分别在2002年和2006年绕开了国外企业对技术专利的垄断，突破了手写笔的“无线无源”和“微压精密传感”这两项关键技术，并应用于绘画板产品。“我们研发电脑绘画板核心技术的初衷就是为了打破国外厂家多年以来对专业级绘画板市场的垄断，为中国人争口气。”汉王将电脑绘画板作为公司的 “一号工程”，由刘迎建亲自主持。2007年4月份，汉王科技面向全球市场同步发布“创艺大师”系列绘画板，打破了由国外厂商牢牢控制的该产品定价权。

　　上述仅仅只是汉王创新历程上的两个片段。背后是汉王整体创新机制的合理运作。

　　据了解，汉王对新产品开发定下了“计划生育”三原则：一是聚焦核心，快、准、省。二是优质抚养，集中投入。三是优生优育，提高产品成功率。“计划生育”三原则确保新产品的成功率大于50%。此外，汉王还坚持“项目研发、标准第一”的原则，在项目立项时就以 “五个标准”考量，包括是否围绕主业、是否有发展空间、是不是“长线”、产业链竞争对手分析以及人才储备是否充分。

　　刘迎建表示，正是由于上述原则贯彻始终，才使得汉王的创新能够“有的放矢”。

　　值得关注的数据是，最新的统计显示，汉王目前拥有专利173项，包括发明专利33项，实用新型专利108项，外观专利32项，而处于申请过程中的专利还有225项。

　　创新推动汉王“玩转漩涡”

　　坚持科技创新的背后，是刘迎建将“漩涡理论”深深植根于汉王的发展之中。科技创新是源动力，而“漩涡理论”则为创新的效果找到了一个爆发点、一个有效的出口。

　　这位曾经与微软和摩托罗拉这样国际巨头进行过激烈交锋的 “常胜将军”有一套特别的“漩涡理论”。在刘迎建眼中，世界就是由许许多多的漩涡构成的，唯有通过漩涡，你才能达到天堂，当然，你也很可能在这个过程中成为被抛弃者。

　　很典型的例子，就是传统的胶片相机生产商由于没有意识到或低估数字相机的冲击，现在已经走到边缘化的尽头。由于抓住了传统商业向电子商务发展的漩涡，产生了微软、雅虎、Google、eBay等新商业巨头。中国经济以前是边缘的，现在变成了世界经济的中心，已经成为国际化中的主要力量。

　　正确地判断漩涡后，深入漩涡更是刘迎建所看重的，“纵使未来难以把握，却也必须深入漩涡，之后才能进入天堂。”

　　基于此，才有了刘迎建进入电纸书这个“漩涡”，坚定不移地开始“二次创业”。

　　2008年，在国内电子阅读市场还不明朗时，汉王果断出手，把电纸书项目作为汉王2008年和2009年的一号工程运作，由刘迎建亲自挂帅，投入数百名研发和工程技术人员，并在2008年年底全球金融危机时招聘大量销售人员，在全国建立铺设经销网点，进行广告宣传。如此“大手笔”之下，足见汉王的魄力。

　　事实上，汉王也正是凭借着电纸书，2010年3月实现了上市之梦。

　　尽管进入2011年，在苹果公司推出iPad后出现了亏损。但刘迎建昨日对笔者表示，将继续在数字出版这个“漩涡”中坚守。

　　“在今年高交会上，汉王电纸书销量比去年要多。”刘迎建表示，这实际上反映了中国也已经养成了类似阅读的习惯，电纸书作为数码产品的一种分类已经深入人心。此外，在全球市场，电子书阅读器目前正处于高速增长阶段。刘迎建举出了美国市场的例子，在美国每百人拥有的电子阅读器市场为12台，PAD类产品只有8台，这说明人们的数字化阅读需求更多还是由电纸书阅读器来满足，而且潜力很大。

　　“电纸书依然是汉王科技的核心业务，汉王会坚持做到底。”刘迎建表示自己相信这个大的方向没有错，明年这块业务就会稳定下来，汉王可以安安静静扎扎实实做下去。

　　除了看好市场前景，电纸书业务上的不断创新，也给了刘迎建“玩转漩涡”充足的信心。

　　据了解，汉王经过3年多的发展，确定了“终端+平台”为模式的数字阅读业务。目前，在这一领域，汉王一方面努力扩大个人消费者的数量，另一方面向专业阅读市场拓展。在内容平台的运营上，正在由过去的服务于汉王自己的产品逐步转向开放，目前汉王书城已经和中文在线、盛大云中书城、方正阿帕比实现对接。在下一个三年，汉王将加快“汉王书城数字出版平台”的完善工作，推动文化创新，让电纸书成为数字出版的有力支点。此外，目前正在上海、山东等地试点的“学生电子书包”也采用了汉王的技术，可能成为未来学生课本、教辅、作业本的发展大方向。

　　“我们新的电纸书产品加入了双触控技术，这也是全世界第一的。”他表示，只要根据市场需求进行创新，汉王的电纸书业务一定会从低谷当中走出来。

　　坚守创新信条 汉王盼否极泰来

　　汉王想深入的“漩涡”并不仅仅只有电纸书。

　　资料显示，汉王是中国IT业为数不多的拥有核心技术的企业，拥有手写识别技术（识别手写文字的软件技术）、笔迹输入技术 （输入手写信息的硬件技术）、OCR（光学字符识别）技术和嵌入式软硬件技术等四大核心技术，是全球文字识别技术与智能交互产品引领者，综合技术水平在国内外均处于领先地位。目前，该公司在手写市场占有率超过70%，OCR领域市场占有率超过60%，处于绝对优势地位。微软、诺基亚、三星、索爱、LG、联想等国际著名厂商均采用汉王技术。

　　汉王已经开始全面充分利用这些核心技术。

　　除了电纸书这一终端不断创新外，汉王坚定了“专业技术革新，创新产品带动新的消费人群”这一思路。

　　汉王当前主打的词典笔是目前全球唯一一款扫描式的电子词典，只要用词典笔在英文上面一扫，屏幕上就能显示出中文，反之亦然。其还支持中、英文发音、文本录入等多种功能。汉王词典笔最大的卖点在于省去了携带字典的沉重不便和查阅字典的浪费时间。

　　“从传统识别业务中挖掘增长点，是汉王现在和未来要坚持的事情。”刘迎建表示，识别技术是汉王的看家本领，在这个基础上寻找新的机会既容易，又困难。容易的是汉王有先天的技术积淀，困难的是容易墨守成规。一定要有创新，研发出适合市场需求的产品，这个词典笔就是汉王发现的又一个机会。

　　而平板电脑市场汉王也开始涉足。

　　“平板电脑竞争非常激烈，我们这些中国的企业有没有什么机会呢？我觉得机会还是在于抓住差异。”经过对市场的充分调研和评估之后，汉王将再次针对目标客户群推出平板电脑，目标直指中端商务人群。包括定制版的汉王输入法、汉王手写识别技术的原笔迹书写功能、汉王书城及汉王商城应用均内置其中。

　　此外，汉王当前的主要业务中还包括文字识别、指纹识别、人脸识别、车牌号识别、轨迹识别等，广泛应用于电子消费品、保安系统和交通管理系统中。目前，汉王科技基于第二代人脸识别技术的人脸识别门禁考勤机，也已经全面覆盖高中低端考勤机市场，明年将上市人脸锁。汉王还将依托自主手写识别、OCR等核心技术，持续发掘新的业务增长点。

　　“乔布斯和苹果带给人们的启示在于，唯有持续不断的创新才是企业发展的源头活水。”刘迎建表示，“未来，汉王将锁定数字阅读、笔迹输入、识别三大业务领域。通过创新，不断推出多业务领域的新产品和新服务，来重新获得发展。”

　　（吴子陌/文）

人民币十触跌停对冲基金“做空中国”获利52％


　　昨天（12月13日）人民币对美元最低报6.3673，达到中间价±0.5%的跌幅下限，人民币即期汇率连续第10个交易日触及跌停。这10个交易日，人民币中间价升幅0.4%，对美元收盘价累计升幅近0.2%。

　　接受《每日经济新闻》采访的经济学家认为，新公布的进出口数据处于连续下滑态势中，加上此前公布的工业增加值和投资等数据明显减速，中国经济下行风险累积，人民币升值预期下降。预计2012年第二季度前后经济增长重启时，人民币才会重新步入升值轨道。

　　人民币即期连续10日摸跌停

　　昨天银行间外汇市场，人民币对美元汇率中间价和即期收盘价均走跌，中间价报1美元对人民币6.3359元，较前一交易日6.3297跌62基点。即期询价交易系统，人民币对美元收盘较上日走跌0.08%，至6.3652元人民币。

　　昨天盘中人民币对美元最低报6.3673，达到中间价±0.5%的跌幅下限，自11月30日以来已经连续10个交易日触及跌停。

　　尽管如此，近10个交易日人民币中间价升幅0.4%，对美元收盘价累计升值0.2%，升值幅度较上周有所收窄。

　　华东某银行交易员表示，中间价下调因为欧元对美元本周一（12月12日）一度触及10周新低1.3161，因市场忧虑欧元区主权债券评级可能遭降级。

　　美元指数昨天在79上方的高位窄幅震荡盘整，北京时间20：00，美元指数最高报79.65，较10月27日的低点已经反弹6%，处于近两个月的高位。

　　海外无本金交割市场，人民币对美元12个月NDF昨天基本持平在6.4240/90，对比12月12日报6.4140。离岸人民币自9月底以来一直呈贬值走势，较国内即期市场折让率一度达到1%。

　　中银国际周一发布报告预测称，短期内人民币仍将下跌，而境内人民币中间价仍保持在6.33附近的稳定区间内，暗示政府有决心维持强势人民币政策。

　　对冲基金做空暴赚52%

　　值得注意的是，2008年金融危机期间，美元因避险买盘支持走强，人民币对美元当时最多连续四天跌停，此次十跌停创2008年金融危机以来最长纪录。

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为，大多数新兴市场货币近期对美元均走贬，因为全球金融市场不确定性，投资者选择持有美元。对中国经济增速放缓以及中国经济出现硬着陆的担忧日益加剧，也令人民币近期连续跌停。

　　除了上述因素外，花旗集团大中华区首席经济学家沈明高表示，人民币资产的投资回报率偏低，部分投资者转投美元或其他货币资产；欧美银行或企业去杠杆化，也加大了对美元的需求。

　　澳新银行预测称，人民币弱势仍将维持一段时间，2012年第二季度前后中国经济重新开始启动，人民币很可能重新步入升值轨道。

　　渣打预计也指出，2012年第一季度美元将续涨。全球范围内的去杠杆化，经济分化以及避险情绪将在2012年第一季度令美元继续从中受益。

　　金融市场表现看，据外电报道，对冲基金经理HughHendry旗下的对冲基金因“做空中国”今年获利52%，《对冲基金研究》（HedgeFundResearch）近期调查显示，今年前11月对冲基金平均亏损4.37%。

　　2009年开始，HughHendry在多个场合公开表示对中国经济减速表示担忧，并且制作视频反映中国楼盘空置率现象。HughHendry旗下基金的策略是做空周期性强，受中国需求影响大的日本企业信贷。

赎回传闻连累多只重仓股暴跌 大成基金昨再度发难重庆啤酒


　　重庆啤酒（600132）股份有限公司（重庆啤酒，600132）昨天迎来个连续第四个无量跌停。大成基金相关人士昨日表示，之所以发布《关于要求重庆啤酒股份有限公司申请股票停牌并依法充分履行信息披露义务的郑重声明》，敦请重庆啤酒立即向上海证券交易所申请股票停牌，主要因为乙肝疫苗效用的定性需要试验总结报告给予最终结论，而不是基于某项单一指标。

　　与此同时，大成基金昨日还发布公告称，自2011年12月12日起对重庆啤酒继续进行估值调整，估值价格调整为47.86元/股。这是大成基金最近三个交易日针对重庆啤酒的第四份公告，也是其针对重庆啤酒的第三份估值调整公告。

　　再次下调重啤估值

　　自重庆啤酒发布关于乙肝疫苗的研发公告以来，大成基金公司每日都在市场重压下。

　　今年11月23日晚，重庆啤酒公告称其乙肝疫苗27日揭盲，公司股票于27日起停牌。12月8日，重庆啤酒在迟到了三天之后，终于发布了《关于“治疗用（合成肽）乙型肝炎疫苗”研究进度暨复牌公告》，对于该公司控股的重庆佳辰生物工程公司“治疗用（合成肽）乙型肝炎疫苗治疗慢性乙型肝炎的疗效及安全性的多中心、随机、双盲、安慰剂对照的II期临床研究”进度情况进行了信息披露。根据公告内容，重庆啤酒研发了13年的乙肝疫苗效果与类似于普通营养液的安慰剂的效果无异，让其投资者无限失望，重庆啤酒开始了天天跌停的“表演”。

　　12月9日与12月10日，大成基金相继发布了两次关于对重庆啤酒进行估值调整的公告。根据12月10日发布的第二份公告，大成基金对重庆啤酒调整后的估值价格为59.09元/股。但昨天重庆啤酒再次无量跌停，让大成基金不得不再次下调重庆啤酒估值，其对重庆啤酒调整后的估值价格为47.86元，较9日第一次调整后的估值59.09元/股，下调了11.23元/股。

　　重庆啤酒股票连跌四日，大成系基金业绩惨遭重挫，大成基金面临巨额赎回压力。而由于市场担心大成基金出货应对赎回，大成基金重仓的其他股票也备受关注。

　　12月8日至12月13日4个交易日，上证综合指数跌幅为3.61%，而大成系前十大重仓股之一莱宝高科（002106）跌幅超过11.29%，康美药业（600518）、美的电器（000527）、青岛海尔（600690）、江淮汽车（600418）跌幅也在5%以上。

　　市场人士对大成基金“小步碎跑”似的重新估值表示关注。多位基金业人士称，大成基金本次对重庆啤酒价值重估过程，对投资者不负责任，由于估值不能一次到位，机构资金或逃离危墙大举赎回，而赎回将导致大成系基金对重庆啤酒的持股比例增加，从而导致基金净值跌得更快，让选择留守大成基金的基民遭遇重大损失。

　　“重啤指标覆盖面不全”

　　前天，大成基金发出声明，要求重庆啤酒停牌直至信息披露完整、充分。但重庆啤酒毫不客气地以公告回应称，预计“治疗用（合成肽）乙型肝炎疫苗治疗慢性乙型肝炎的疗效及安全性的多中心、随机、双盲、安慰剂对照的II期临床研究” 的统计分析结果终稿将于2012年1月6日出具，预计本项目临床研究总结报告终稿将于2012年4月6日出具。公司股票也未做停牌处理。

　　大成基金相关人士昨天再次就重庆啤酒乙肝疫苗接受媒体公开采访，其再次强调重庆啤酒12月8日公告不能反映乙型肝炎疫苗新药的疗效及安全性。

　　大成基金认为，治疗用合成肽乙肝疫苗2B临床试验评价指标不仅包括HBeAg/抗HBe血清学转换的比例，也包括HBeAg阴性转换比例、产生抗HBe患者的比例、病毒滴度变化和生化指标变化。但12月8日公告只有一项 “随访至第76周，发生HBeAg/抗HBe血清转换的患者比例”，且是初步统计结果，不能反映乙型肝炎疫苗新药的主要疗效。例如，核苷类似物药物拉米夫定与阿德福韦酯之间的显著差异即在于观察期内病毒核酸载量的差异所致，这在所谓主要指标HBeAg/抗 HBe血清转换指标上并不存在显著差异，故阿德福韦酯主要是基于对病毒载量的显著影响获得新药上市证书，并形成了对拉米夫定的替代之势。

　　此外，大成基金还表示，关于治疗用合成肽乙肝疫苗效用的最终定性，需要试验总结报告给予最终结论，这个结论应是建立在与试验方案设定评价指标相对应的综合评价上的，而不是某项单一指标。这些结论包括治疗用合成肽乙肝疫苗2B临床试验的安全性、有效性和是否具有作为乙肝治疗药物继续研究价值。因此在未做出安全性评价之前，单独提供某项疗效指标，将无法使投资者对项目前景做出清晰判断。

　　大成基金相关人士表示，由于重庆啤酒乙型肝炎疫苗项目II期临床研究B阶段的揭盲工作处于关键时期，每一项重要研究数据和结论的发布都会引起资本市场的高度关注，其性质和此前临床试验进程的公告意义存在本质区别。

　　因此，应在专业研究机构完成治疗用乙型肝炎疫苗在临床研究中的医疗及安全性等所有各项指标的统计分析，并形成统计分析报告和临床研究总结报告后再行交易，以便投资者做出综合判断。

杠杆基金净值创新低 最低者不到0.33元

2011-12-14 来源：上海证券报 作者：⊙记者 郭素 ○编辑 张亦文















⊙记者 郭素 ○编辑 张亦文



受累于市场持续下跌，杠杆基金的净值表现也一路下滑，4只杠杆基金今年以来净值跌幅在40%以上；部分偏股型杠杆基金净值创出历史新低，最低者仅为0.329元。专业人士指出，作为一把“双刃剑”，杠杆基金是抢反弹的利器，但在下跌行情中其高杠杆也蕴含了高风险。

在今年的熊市中，杠杆基金净值整体大幅下跌，且随着近期市场的持续走低，部分跟踪指数的偏股型杠杆基金净值纷纷创出历史新低。

银河证券基金研究中心数据显示，截至12月12日，瑞和远见、建信进取、双禧B、合润B、银华锐进、申万进取、信诚中证500B、银华鑫利八只偏股型杠杆基金今年以来净值跌幅都超过20%。其中，信诚中证500B、银华锐进、银华鑫利、申万进取四只跌幅都在40%以上，跌幅最大者申万进取为58.93%。

而在近期市场持续走低的情况下，杠杆基金净值纷纷创出历史新低。截至12月12日，申万进取净值仅为0.329元，如果市场下跌态势再延续几天，其净值或很快跌破3角。此外，今年年初成立的银华鑫利净值也一路下跌，创出0.488元的净值新低。同样是年初成立的信诚中证500B目前净值也破六角，为0.588元。

专业人士指出，杠杆基金净值大幅下跌，一是因为其母基金净值下跌，另一方面是因为较高的杠杆率会放大净值损失。“在市场下跌行情中，随着母基金净值的不断下跌，杠杆基金的有效杠杆会变大。而反过来，放大的杠杆又会加速杠杆基金净值的下跌。”海通证券基金分析师如是表示。

事实上，根据分级基金高风险份额净值变动除以母基金净值变动，可以计算出一个时间段内的杠杆基金的有效杠杆率。截至上周五，偏股型分级基金的杠杆率均呈上升状态，其中，申万进取、银华鑫利、国泰估值进取杠杆水平靠前，分别为4.06、3.24和2.47倍，而其对应的初始杠杆率都仅为2倍。

尽管近期杠杆基金净值纷纷创下新低，但其对应的二级市场价格并未同步大幅下行，截至上周五，偏股型杠杆基金的溢价率反而有所提升，部分溢价率甚至又重达60%以上。

上周，申万进取净值跌幅最大，单周下跌了12.02%；而处于无杠杆区域的瑞和小康及瑞和远见净值相对跌幅最小，与母基金同幅度下跌1.87%。而从二级市场表现来看，多数杠杆基金二级市场表现优于净值跌幅。由此，杠杆基金溢价率进一步被抬升，其中申万进取、建信进取、国泰估值进取等溢价上升幅度达13.31%、7.73%和6.19%。

值得注意的是，截至上周五，申万进取的溢价高达63.95%，再度逼近前期高点；此外，银华鑫利、银华锐进溢价也维持在25%以上，分别为28.17%、25.89%；信诚中证500B溢价为21.63%。

“目前市场处在筑底阶段，部分投资者可能觉得抛售高风险份额意义不大，不如继续持有等待反弹。此外，有效杠杆的提升也导致杠杆基金在未来的反弹中弹性变大，这或是吸引投资者的重要原因之一。”一位专业人士如是表示。

而国信证券基金分析师则表示，综合来看，目前市场做多情绪并不强烈，分级基金高份额的短期溢价抬升将难以持续，但同时需要密切关注投资者情绪变动导致的场内份额变动情况。数据显示，从上周份额流动方面看，银华深证100、申万深成分级和银华等权90分级分别有1.31亿份、0.58亿份和0.35亿份的小额继续转入，双禧中证100分级有0.51亿份额转出，其他基金场内份额基本保持稳定。




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