主题：排名战激情上演 王亚伟最后一搏


[编者按]即将结束的2011年中国资本市场乱象丛生,A股跌宕起伏,但仍没有给投资者一个满意的答复,在期待声中即将落下帷幕。而全年基金市场更加惨不忍睹,基金排名的主题是"谁更抗跌"。最终鹿死谁手，下周即将揭晓。

本文导读：

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A股12月暴跌解密:机构争相杀跌 基金互相砸盘

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业绩规模双缩水 浙商基金"开门黑"

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今年以来仅88只开基取得正收益 股票型基金损失惨重

即将结束的2011年中国资本市场乱象丛生,A股跌宕起伏,但仍没有给投资者一个满意的答复,在期待声中即将落下帷幕。而全年基金市场更加惨不忍睹,基金排名的主题是"谁更抗跌"。截止上周五,经金融界数据中心统计仅88只开放式基金全年取得正收益,最高增长率仅在6.02％。其中17只股票型基金正增长,债券型基金表现不错,61只基金收益为正,17只混合型基金增长在零以上。

"交卷时间"将至 基金冲刺年末排名

"黑天鹅"事件频出 收官战更具悬念

还有五个交易日,A股市场将结束动荡波折的一年,奋战了一年的公募基金就将交出"几家欢喜几家愁"的成绩单。而股市的一再动荡、各种"黑天鹅"事件频出,都使今年基金排名更具戏剧性。

排名战黑马频出 "一哥"退出争冠

截至周四,股票型基金年初至今的复权单位净值增长率排名前十的为银华稳进、申万菱信深成收益、国联安双禧A中证100、兴全合润分级A、东方策略成长(400007,基金吧)、博时主题(160505,基金吧)、鹏华价值、华夏收入、长城品牌、新华行业,其回报分别为5.60%、5.49%、5.37%、0%、-8.37%、-9.44%、-10.55%、-10.75%、-11.64%、-11.89%。

而排名靠后的股票型基金为申万菱信深成进取、银华锐进、融通内需驱动(161611,基金吧)、银华内需、华商产业、东吴行业(580003,基金吧)、大成行业轮动、国联安双禧B中证100、金鹰行业优势和天治创新(350005,基金吧)先锋。其中,申万菱信深成进取和银华锐进的复权单位净值增长率为-65.04%和-53.34%。值得注意的是,银华基金(博客,微博)的几只产品业绩有着巨大的差异,银华锐进和银华内需与排名靠前的银华稳进的收益相差40%左右。

12月6日,王亚伟掌管的一只基金还以-5.56%的收益率位居前列,而周四两只混合型基金策略精选和大盘精选则以-10.88%和-14.11%分列股票型基金的第16位和第28位。混合型基金中排名目前前十位的分别为泰达宏利风险预算、南方宝元债券、盛利配置(310318,基金吧)、东方龙(400001,基金吧)混合、国投瑞银融华债券、新华泛资源优势、博时价值增长(050001,基金吧)、汇丰晋信2016、博时价值增长2号和国投瑞银稳健增长(121006,基金吧)。

债券型基金排名靠前的有广发增强债券(270009,基金吧)、招商安泰债券A、招商安泰债券B、鹏华丰收、华安稳固、光大保德信收益A、中银稳健增利、嘉实超短债(070009,基金吧)、博时宏观回报AB、光大保德信收益C；货币基金今年全部正收益,排名居前的有广发货币B、南方现金增利(202301,基金吧)B、海富通货币B、长信利息收益(519999,基金吧)B和广发货币A。此外,封闭式基金中,目前国泰估值优先、长盛同庆A、天弘添利分级A、大成景丰A、富国汇利A、招商信用等的排名居前。

市场前景不明 基金减仓待底

大盘屡创新低之际,基金经理主动减仓更为明显。招商证券(600999,股吧)的研报统计显示,过去一周,基金仓位大幅下降,全部偏股型基金平均测算仓位为70.3%,比前周下降5.1个百分点；股票型基金平均测算仓位为74.8%,比前周下降4.8个百分点；混合型基金测算平均仓位为61.2%,比前周下降5.6个百分点。测算结果也显示,十大基金公司一致减仓,测算平均减仓3.8个百分点,测算减仓幅度略小于全部偏股型基金平均。易方达、银华、博时减仓幅度较大,华安、华夏、富国小幅减仓。对于基金的减仓行为,招商证券研究员高昕炜指出,"在此位置明显减仓,显示基金认为后市仍在探底过程中,减仓以待市场探明底部。"

国都证券的研究也指出,在这样的背景下,基金平均仓位出现较为明显的下降,一方面是受组合资产中股票资产下降的影响,另一方面也与基金主动大幅减仓有关。基金主动大幅减仓在一定程度上反映了基金对目前国内外经济环境的担忧。

对于未来一段时间的市场走向,兴业全球(340006,基金吧)基金投资总监王晓明谨慎表示,今年底至明年初市场投资机会不大,投资策略偏重防御和债市。王晓明认为,以做绝对收益的思路配置稳定增长行业,如医药子行业、食品饮料、酒类、服装、军工等,但不能期望过高,而周期性行业中的地产股会有较大反弹。

A股12月暴跌解密:机构争相杀跌 基金互相砸盘

黑色12月又一次给伤痕累累的A股投资者带来噩梦。自从11月30日开始,A股在短短的二十多天里下跌了257点,跌幅高达11%。

在A股惨跌的凄风冷雨之中,有知情人士向《中国经营报》记者透露,近期机构砸盘与基金经理年终考核亦不无关系。

"很多公司年终考核基金经理的排名是1月1日~11月30日,12月份不考核。现在,这些今年考核期内的基金经理已经拿到好的奖金,没有业绩动力。而为了冲明年的排名,开始集体砸盘,砸下来后,低成本建仓明年又可以拿个好名次。"上述人士表示。

三大机构集体跑路

12月,公募、私募以及券商三大机构都在疯狂杀跌。

12月22日,2149点,A股再次创新低,市场底部究竟在哪里?2012年又该布局哪些品种?以基金为代表的机构投资者对记者坦言目前市场已经陷入争相杀跌的负反馈循环中,预计A股一季度还将继续震荡寻底。

"2300点以下减仓的人非常多,机构都在疯狂杀跌。"上海一家管理20亿元规模的私募总经理称,在机构投资逻辑中,2300点是铁底,不会被跌破。"出乎意料的下跌,不仅打破了各项假设前提,也打破了机构持股的信心,引发机构多杀多的连锁反应"。

据这位私募总经理介绍,绝对收益产品的清盘,是机构群体杀跌的第一环节。"这次下跌使得一批结构性信托产品的净值跌到清盘止损线,他们不得不割肉出局。"例如,12月20日,"外贸信托。康成亨1期"就遭遇了强制清盘命运。

除了结构性私募因清盘被迫杀跌,一些开放式私募以及专户一对多来自客户的压力使得不得不割肉离场。

无论被迫还是主动,私募、专户等群体的减仓,使得机构群体2011年抱团取暖的消费、医药等防御性板块股价快速下探,并进一步带动了公募群体的减仓效应。

"由于成长较为确定并且受经济周期影响较小,消费板块一直是各大机构扎堆持有的重仓板块。但12月15日以来,消费这块防御堡垒也被击破。"北京一位灵活配置型基金经理感慨,当2300点被击破后,基金重仓股就开始轮番杀跌。

"尤其是三季度大家重仓的中小盘、创业板股票,都跌得很凶,很多个股是连续下跌,没有反弹,天天跌,一两周就把20%~30%跌掉了。"这位基金经理颇为无奈,自12月12日开始,上证指数下跌只有5%左右,但基金重仓股的跌幅高达30%,背后的原因就在于"整个群体的持股信心已经崩溃,市场陷入了争相杀跌的负反馈循环中"。

自12月中旬以来,公募基金的整体仓位迅速下降,平均减仓幅度达5%~10%。而一些操作比较激进的灵活配置型基金,持仓水平更是从70%下降至40%附近,减仓幅度高达近50%。

而来自众禄基金研究中心对基金公司仓位变动统计显示,12月12日至18日这一周,近九成基金公司选择减仓,整体减仓幅度为6.82%。

公募基金互相砸盘

市场人士认为2300点之后快速下跌原因在于公募基金的集体砸盘。

"今年以来多次下探至2300点就反弹,但12月却击破了2300点,背后反映的是机构预期已经完全改变。"平安资产管理的一位投资经理介绍,目前机构对经济基本面非常悲观,"业界流传2012年GDP增长的底限是7.5%,比市场原来预期的要差,这意味着明年企业盈利比预期更差,估值还会继续下滑。"

不过,市场人士认为2300点之后下跌更深层次的原因在于公募基金为布局明年排名布局而进行的集体砸盘。

"12月A股快速下跌,更核心的因素在于公募基金的年终考核机制,引发基金争相抛盘的连锁反应。"上海某合资基金投资总监称12月以来,纺织服装、医药等股票在11月还创出新高,但12月却是连续下跌,背后就是各路资金在博弈、互相砸盘。

"医药、商业零售等都是公募基金三季度抱团取暖的品种,一家机构出货、家家受损。"前述投资总监说,出于市场博弈的考虑,基金经理们都会选择跌得比较少的品种来斩仓,由此引发了近期基金重仓股的连环下跌。

北京一位基金经理对于公募基金年底砸盘的行为颇为不满。"现在大家都是顺着趋势走,都想把手头的筹码先砸出去,然后再以更低的价格买回来,结果就是谁卖得晚、卖得少,谁就吃亏。"这位基金经理向记者抱怨,他管理的基金持仓依然有70%,最近在"砸盘"中很是"吃亏"。

悲观等待底部出现

当市场下探至2100点,各方对底部的预期更加悲观。

"现在整个市场都很悲观,有些人看底部是1900点,有些是1600点,但接近六成的投资者都认为市场会跌到2000点以下。"前述上海私募总经理称。

据记者采访了解,机构群体确实陷入了市场信心严重缺失的程度。

"短期找不到上涨动力,没有资金、没有信心,经济基本面还在往下走。"这位基金经理注意到目前机构群体是以趋势投资的角度来看待市场,预计明年一季度还将是震荡寻底,要等到明年二三季度市场才会有所好转。

上海一家合资公司投资总监认为,12月中旬以来,消费堡垒开始被攻破,后面还有金融堡垒。"只有整体市场陷入多杀多的恐慌性抛盘,没人敢预测底部时,那时底就到了"。

机构的投资策略已经开始偏向谨慎防御。前述投资总监认为,这些必需消费品能在2012年保持30%的成长,应该能起到防御作用。而一位北京基金经理则更看好TMT(科技、传媒、通信),他认为受益于政策扶持,这些主题投资或许在一季度有结构性的机会。

上投摩根健康品质生活基金拟任基金经理董红波亦认为2012年的A股市场依然只有结构性的机会,他看好食品饮料、服装、家电、部分的金融消费相关的健康消费产业以及乳液、肉制品、大众休闲服装等大宗消费品的机会。(中国经营报)

6年来首次 王亚伟被挤出前五

或为了自己的年终红包,或为了搏得更好的名声,基金公司年末排名战总是激烈异常。

但如今一个残酷的现实是,偏股型基金全军覆没,再次踏上2008年的老路比谁亏得少！

在过去的10个交易日,伴随着沪深股市接连改写最低点,偏股型基金领军梯队也发生了剧变:深系基金搅局成功,博时价值增长(050001)有望冲击年度冠军。

令市场意外的是,基金冠军争夺战的常客王亚伟掌管的华夏策略和华夏大盘已退出了年度争冠大战。华夏大盘精选也是其执掌6年以来首次跌出前五。

深系基金成夺冠热门

自2007年以来,公募基金年度的"京系争霸"局面连续上演。但这样的怪圈有望在今年被打破。

来自易天富基金研究中心的统计显示,截至12月22日,偏股型基金中的东方龙(400001)混合以亏损7.15%的年度收益领跑；紧随其后的,是近期十分抗跌的深系基金博时价值增长,年度损失为8.58%；同期,新华泛资源优势折损了8.86%。而这3只基金也组成第一集团,成为年度冠军有力的争夺者。

公开资料显示,今年以来,深系基金中有部分基金选择大部分重仓金融、保险等低估值品种。年初至今,沪深股市的估值也是整体下移。估值只剩下几倍的金融、保险股显得格外抗跌,尤其是在最近10个交易日。

数据进一步显示,自12月12日至12月22日的9个交易日内,博时价值增长2号,净值仅下跌了0.15%；博时主题的净值损失为1.02%；长城品牌净值损失只有2.06%；鹏华价值的净值跌幅为0.28%。偏股型基金净值平均损失在4%左右。

截至12月22日,排名前10位偏股型基金中,东方策略成长(400007)、华夏回报、新华泛资源优势等京系基金公司的数量占到5只,深系基金中有鹏华价值优势,而博时系基金就有3只。沪系基金中汇丰晋信2016也进入前10位,目前净值年度损失不到10%。

王亚伟被挤出前五

自2005年年底接手华夏大盘精选后,王亚伟书写了公募基金界的神话,多次问鼎冠军宝座。

易天富统计显示,2006年度,华夏大盘精选的年度收益高达154.61%,在241只偏股型基金中位列11名,而在同类型基金排名中位列5位。2007年华夏大盘精选创造了公募基金有史以来的226.14%的最高收益,荣登偏股型基金中榜首。2008年大熊市期间,华夏大盘精选以亏损34.89%的收益次于泰达荷银合丰成长(162201)。在"三王"争霸的2009年,华夏大盘精选以微弱优势再度登顶,当年实现年度收益116.19%。过去的2010年,华夏策略和华夏大盘在同类型基金仍排在第一位和第四位。

令市场意外的是,最近10个交易日,王亚伟执掌的两只基金,旗下重仓股颇为受伤。事实上,截至12月6日,华夏策略精选还以6.5%的年度损失位居偏股型基金前3位,而截至12月22日,其年度损失已扩大至12.99%。华夏大盘精选的年度的亏损也增大至16.04%,双双被挤出了偏股型基金的前10名。在同类型基金的排名中,其也被挤出了前5位。这是6年以来,王亚伟首度在同类型基金排名中,跌出前5名。

排名战或平淡收场

由于偏股型基金再度交出亏损单据,基金排名战或将以平淡的方式收场。

"还有什么好争的,反正大家都是亏损。"某合资基金公司的经理戏谑道。

沪上某基金公司投资总监也表示,"以往,基金都是通过拉自己的重仓股或者砸对手重仓个股的手法(制胜)。如果要争排名,今年拉自家重仓股的可能性较大。"

本周A股市场呈现震荡下跌格局,家用电器、采掘和公用事业等行业跌幅较小,纺织服装、综合与有色金属等行业跌幅较大。业内最为关注的货币政策,依然没有流露出任何放松的迹象。

央行行长周小川近期在人民银行党委中心组专题会议上表示,2012年继续实施稳健的货币政策,进一步增强政策针对性、灵活性和前瞻性。同时,要按照"有扶有控"的原则,着力引导和促进信贷结构优化。对此,海富通基金认为,这是央行在一周之内两次重申货币政策的稳健基调。

事实上,此前央行召开党委扩大会议时也提及此内容。两次表态使得市场对于明年货币政策放松的期待越来越弱,后市将依然面临经济面和政策面的博弈。

分析人士预计,明年一季度经济可能继续下滑；通胀的总体趋势下行,环比则将由于因素略有提升。

"看不到货币政策转向的信号,市场信心经过前期打压,已十分低迷。面对持续下跌,基金高仓位抢排名的冲动也许将有所弱化。"深圳某基金公司的投研人士如此说道。(每日经济新闻)

排名战倒数第6日:去年冠军华商盛世跌至278名

基金年度排名战进入倒数第6个交易日(12月23日),前四强依然为新华泛资源、东方策略成长、博时主题及鹏华价值,座次较上一个交易日虽无变化,但争夺已进入白热化,4只基金今年的收益率分别为-8.37%、-9.39%、-9.90%和-10.30%,差距均在两个百分点以内,鹿死谁手仍难预料。

有人欢喜有人愁。去年此时,华商盛世、银河行业、华夏策略大战正酣,最终孙建波掌舵的华商盛世以超过7个百分点的优势力压银河行业夺冠,全年收益率高达37.77%,而华夏策略则位居第三。遗憾的是,去年风格无限的华商盛世今年遭遇了滑铁卢。

wind数据显示,截至12月23日,今年华商盛世的收益率为-26.90%,在363只偏股型基金中排在第278名,已处在后1/4区域,而去年的"榜眼"银河行业也排在了第72名。

截至12月23日,上证指数的跌幅为21.48%,也就是说,目前华商盛世已跑输大盘逾5个百分点,而去年,该基金跑赢大盘超过50%。基金行业的"奥斯卡魔咒"又一次上演,历史上能够维持两年以上风光的仍然只有王亚伟一人。

不过,在今年的基金年度排名战中,前一段时间曾跃居榜首的华夏策略近期整体表现并不理想,并且似乎已放弃了冠军的争夺。目前该基金的收益率为-12.30%,排名由上一个交易日的第9位跌至第10位,能否保住前十也成了未知数。同时,王亚伟掌舵的另一只基金华夏大盘也仅排在第27位。

跌幅榜上,银华内需精选以-40.46%的跌幅继续垫底,紧随其后的是融通内需驱动及广发大盘成长,今年以来的收益率分别为-39.56%及-39.04%。

随着时间的推移,2011年基金排名战仅剩最后一个交易周,目前排在榜首的新华泛资源跌幅仍高达8.37%,全年取得正收益的难度极大。可以说,今年偏股型基金全军覆没已基本成定局,并且目前仍有超过半数的基金跑输大盘,基金行业今年注定是"沦陷"的一年。

业绩规模双缩水 浙商基金"开门黑"

偏居杭州的浙商基金,其第一只公募基金产品浙商聚潮产业成长基金(以下简称"浙商聚潮")却未能开个好头。

本报记者 李辉 上海报道

偏居杭州的浙商基金,其第一只公募基金产品浙商聚潮产业成长基金(以下简称"浙商聚潮")却未能开个好头。该基金从5月份至今成立大半年有余,亏损幅度已经高达15.40%,沦为"八毛基金",业绩在同期成立的股基中也处于垫底。

对于业绩失望的投资者已经开始用脚投票。三季度报数据显示,浙商聚潮的份额降到10亿份,份额缩水幅度达到23%;其规模缩水到9.23亿元,缩水幅度达到27.13%,远超行业平均水平。

由于投研力量薄弱,浙商基金投研团队对于市场判断屡出错误,若非凭借半年建仓期间可以空仓规避风险的规则,亏损可能更严重。《中国经营报》记者获悉,面对投研窘境,浙商基金正在筹备上海分公司,考虑把投研团队搬到上海。

激进建仓遭遇市场风险

据银河证券基金研究中心的统计,截至12月22日,浙商聚潮亏损15.40%,在同期成立的股票型基金中处于垫底的水平。可资对比的是,同期成立的富安达优势成长业绩为-4.19%,嘉实领先成长业绩为-9.70%,上投摩根新兴动力业绩为-10.50%。

事实上,从2011年5月17日成立以来,浙商聚潮的业绩就很少在1元净值之上,在其成立之后的5月21日第一次公布净值,就出现微亏,仅有0.998元,这也意味着该基金成立次日就急于建仓,并受到股票下跌拖累。此后该基金业绩伴随大盘走势逐日下跌,仅在7月份的反弹行情中有短暂的净值翻红。

"成立之初,我们建仓还是很谨慎的,希望能够尽量用足六个月的建仓期,减少损失。"浙商基金投研部一位内部人士告诉记者,直到三季度末,其仓位仍处于较低水平。根据公告,9月底该基金仓位为46.23%,在成立4个月后,仍未达到最低60%的股票仓位规定。

考察其三季度末前十大重仓股可以发现,该基金偏爱消费类股票。比如贵州茅台(600519.SH)、中国联通(600050.SH)、新希望(000876.SZ)等,对医药股更是情有独钟,在其前十大重仓股中占据了三位,分别为华海药业(600521.SH)、华润三九(000999.SZ)以及以岭药业(002603.SZ)。但是考察这些重仓股的业绩,却不容乐观。

比如中兴通讯,从7月份的最高点至今跌幅超过26%,其间最大跌幅达35%;再比如华海药业,股价从7月份的最高17元跌到11元附近,跌幅高达35%。值得注意的是,浙商聚潮基金似乎特别热衷新股,以岭药业和东软载波(300183.SZ)都是今年刚分别登陆中小板和创业板的企业,其中以岭药业7月底才上市,但是上市之后股价就迭创新低。

"从其持股结构看,虽然整体上偏向较为稳健的消费行业,但是也显示了其激进的一面。"分析人士指出,在今年的行情下,对于刚上市的中小板和创业板股票敢于重仓,可见胆量不小。

记者通过内部人士了解到,目前浙商聚潮基金的仓位在业内处中等水平。而从其净值变化也可以发现,随着仓位的提高,市场下跌风险已经很难规避。事实上,记者了解到,为了防止多做多错,近期该基金操作很少,可以说是放弃了对暴跌的抵抗。

记者对此求证浙商基金,相关人士回应称:"随着市场不断下跌,估值吸引力有所提升,浙商聚潮基金主动把握市场下跌机会,逐步建立了部分股票仓位,重点配置金融、高端装备制造、医药等。"

涉嫌误导

5月份成立的浙商聚潮基金打开不久即遭遇了巨额赎回。据三季报数据,规模缩水27.13%,远超行业平均水平。

据招商证券统计,三季度末,全部基金的估计净资产总值为21104.2亿元,相比上季度末基金净资产总值下降9.0%。而根据Wind统计数据,三季度末偏股型基金的净赎回率在5%左右。

记者还注意到,在浙商聚潮发行期间,其拟任基金经理姜培正曾对媒体公开发表观点:"二季度之后将出现明显上升行情。对浙商聚潮产业成长股票基金而言,可以说遇上了一个好机会,当前股市正显示了较好的投资时点。"这显然和下半年股市实际运行完全不符。考虑到当时该基金正在募集期间,基金经理到处路演吆喝,完全存在为了吸引基民购买而故意误导的可能。"一位基金业内人士指出,此举甚至涉嫌违规。

从实际情况看,宏观经济数据在下半年是更加糟糕的情况,GDP增速下滑,而通胀高企水平却直到10月份之后才趋缓。与此同时,股市迭创新低,从5月份的2900点跌至目前的2164.89点,跌幅高达25%。

分析人士指出,如果不是存心误导,姜培正的预判和实际情况如此大的差距,也说明浙商基金的投研水平堪忧。

在接受记者采访时,浙商基金并未正面回应上述质疑。上述浙商基金相关人士称:"从经济、政策、流动性、企业赢利等方面看,目前还不具备反转条件,市场出现趋势性上涨的可能性较低。由于部分行业的基本面仍然优良,有限的流动性可能在局部市场创造阶段性机会。"

投研团队孱弱

对于投研队伍薄弱这一现实,浙商基金显然也有所认识。记者了解到,目前该基金的上海分公司筹备已经基本完毕,未来将成为投研的重要平台。

"浙商基金偏居杭州,虽然环境不错,但是毕竟远离证券市场,对人才的吸引力,还是很难和上海相比。"一位基金公司人士告诉记者,由于很难招揽到合适的人才,浙商基金筹备上海分公司的目的也在于此。

人才的捉襟见肘从首位基金经理就可以发现。招募书显示,研究员出身的浙商聚潮基金经理姜培正毫无实战经验,可谓"一张白纸"。姜培正此前历任平安证券综合研究所研究员,国联安基金研究部研究员,浙商基金投资管理部研究员、研究主管、投资管理部副总监。

而其投委会成员中,除了亲自担任投委会主席的公司总经理周一烽经验丰富,曾经担任大成基金副总经理兼投资总监外,与姜培正一样,另一人关永祥也出身国联安基金,曾任华泰证券、泰阳证券研究员,长信基金数量策略研究员,国联安基金数量策略研究员。尽管周一烽宣称公司投研团队达到15人,但是从上述两个进入投委会的人员情况看,具体投研能力还有待市场检验。

不过,10月份公司又挖来了曾经在中银基金担任过基金经理的陈志龙任投资总监。"目前已进入投委会,并担任执行主任。"浙商基金对记者表示。

对于竞争日益激烈的公募基金而言,做好每一只基金产品都非常重要。尤其是对于刚成立的新基金公司,在毫无基础的情况下,只有依靠第一只基金的良好业绩才能证明自己的投资水平,进而获取进一步的生存空间。

不难理解,首只新基金糟糕的业绩表现所带来的伤痛是令广大基民难以忘记的。比如浦银安盛基金首只基金业绩惨败,造成后续一系列不良影响,至今仍未走出低谷。(.中.国.经.营.报)



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