主题：广州控股：电力迎来春风雨,燃气注入新希望

近期，我们对公司进行了实地调研，与相关领导交流了公司的经营情况和未来几
年的发展，同时，重点就本次定向增发拟收购的燃气集团进行了深入探讨，我们
认为，公司正致力于打造建设面向珠三角的能源供应商，一体化产业逐渐完善，
长期价值日益显现。
评论：
1、燃气集团，广州唯一建设和运营主体，成长迅猛。本次定向增发拟收购的燃
气集团，是广州市天然气高压管网的唯一建设和运营主体，统筹广州市高压管网
的建设以及上游气源的采购和分销，收购完成后，该业务将成为公司新的利润增
长点。
气源及成本：1）大鹏气。年供气量 41.2 万吨，目前已经达产，气价为 1.6
元/方左右；2）西二线。与燃气集团的框架协议气量为 39 亿方/年，本月已
开始通气，气价尚需发改委核准；3）现货气。公司气源不足时，会采购一
部分现货气作为补充，

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