主题：贵航股份：收入增速稳定 整合预期仍在

贵航股份是中国贵州航空工业集团公司旗下的汽车零部件生产企业。公司目前拥有十二家分、子公司，是国内同行业中品种齐全、产销量最高、市场覆盖率和占有率最大的密封条生产企业，是国内铝质散热器研究生产规模最大企业，也是国内最早、最大的锁匙总体国产化开发供应商国内橡胶管带行业骨干企业。

2011年汽车行业整体增速逐步放缓，但这并没有影响到公司的业务开展，从已经公布的前三季度数据来看，公司汽车零部件销售态势良好，在毛利率小幅下降的情况下，通过规模效应，利润业绩仍较2010年同期有所增长。汽车零部件行业虽然与汽车行业增速正相关，但汽车保有量也是影响该行业发展的重要因素，目前我国汽车保有量已到了较高水平，且每年仍将按照10%-15%的速度增长。因此湖南金证预计公司汽车零部件收入将保持15%以上的增速，公司收入及业绩也将实现稳步增长。

公司另一主业航空产品收入于2010 年下半年开始扭转下滑的趋势，恢复快速增长。按照中航工业的预测，到2020年我国通用航空飞机的数量将从现在的1000多架次增加到9000多架次，新增市场价值接近600亿美元。随着我国通航产业发展机遇来临，公司航空产品将有广阔的发展空间，湖南金证预计航空产品收入将步入快速增长期，成为公司另一主要业绩贡献点。

此外，对公司间接控制的中航工业通飞公司未来可能的整体上市也对公司本身发展有积极影响。中航通飞公司由中航工业集团、广东粤财投资公司、广东恒健投资公司和珠海格力航空投资公司共同投资成立，注册资金100亿元，中航工业控股70%。作为中航工业集团在通用飞行领域的主力军，中航通飞的发展值得期待。根据其总经理提出的目标，中航通飞两年内要以珠海基地建设为中心，搭建通用飞机研发、制造、运营等的基础运行平台；“十二五”末，打造完整的通用航空产业链及产品谱系，产品进入国际市场并保持盈利；到2020年，中航通飞要成为‘国内领先、世界一流’的通用航空解决方案提供商。庞大的发展目标需要大量的融资，因此中航通飞的整体上市就提上了议事日程。目前通飞公司控股了四家A股上市公司，分别是中航重机、贵航股份、中航三鑫、中航电测。从主营业务相关性上来分析，贵航股份最有可能成为通飞的上市平台，因此这一资产整合预期值得持续关注。

二级市场上，该股连续三天放量，股价站上30日线，周线级别技术指标得到有效修复，较大级别的反弹值得期待，湖南金证建议投资者积极关注。



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