主题：000572海马股份：国信证券下调07－08年0.59元、0.46元

维持“中性”投资评级

2008年汽车行业策略报告中，我们将公司评级下调至“中性”。理由是：2008年，预计公司将面临汽车业务盈利、新股投资收益双双下降的局面。（参见：《2008年汽车行业投资策略：再次审视汽车周期》2008.1.8）

下调2008年盈利预测

下调对公司2007、2008年的净利预测至4.8亿元、3.8亿元，分别对应EPS 0.59元、0.46元。按最新股价计算，分别对应2007、2008年24x、31x动态PE。需要一提的是，我们计算PE的盈利基础包含新股投资收益，该部分收益是否该给予高估值，还值得商榷。

汽车业务盈利：预计下降20%

我们预计，2008年，公司汽车（海马汽车）业务盈利将由2007年的1.69亿元，降至2008年的1.35亿元，降幅20%，主要理由在于：1、公司当年排产增长有限，为15万辆，同比仅增长14.5%；2、产品定位低端，市场竞争激烈，公司产品存一定的降价压力，将压低单车盈利水平，预计单车盈利或将从2007年的2600元快速降至2008年的1800元附近。

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