主题：国内期货早报

东吴期货塑料类期货周报

东吴期货有限公司 龙潇


　　本周塑料(10365,120.00,1.17%)期货行情预测与交易策略

　　LLDPE:国际油价出现分化,上游乙烯、石脑油表现依旧呈现上行态势,对LLDPE 上游支撑依然存在;目前市场库存及到港货源相对偏高,但下游逐步步入旺季,对市场支撑较为明显。加之目前技术指标保持良好,预计本周LLDPE 将继续维持强势。

　　PVC(7170,30.00,0.42%):长期缓慢爬升后,PVC 迎来了放量大涨,技术面来看由于PVC 在本轮化工品上涨行情中滞涨严重,因此市场套利单及投机单纷纷涌入,加之目前价格在成本附近,支撑价格进一步上涨。

　　操作方面,L1205 可在回调至10 日线附近多单入场,止损20 日均线附近;V1205 可在7130-7150 区间逢低做多,目标7500,止损7000。

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商品期货晨报
安信期货研究所


　　宏观—美国劳工部公布:1月失业了降至三年低点的8.3%,非农就业人数较前月增加24.3万人;经济周期研究所公布:因德、法、意三国通胀压力减轻,12月欧元区未来通胀指标EZFIG从11月的97.7降至97,市场预计此数据有利欧洲央行降息决议;德国1月Markit综合PMI终值升至53.9,远高于荣枯分水岭,且扩张速度为去年6月来最快;法国1月Markit服务业采购经理人指数升至52.3,扩张速度亦创8月来最快;英国1月服务业PMI创10个月以来最高,达56;就业数据提振,道指升156.82点至12862.23,涨幅1.23%;良好就业数据亦提振原油市场,NYMEX-3月原油上涨1.48美元,收报每桶97.84美元。

　　黄金—获利回吐打压,纽约商品期货交易所(COMEX)期金周五自高点回落。

　　COMEX-4月黄金期货收低19美元报每盎司1740.3美元,日内交投区间介于1726.2-1765.9美元。建议轻仓波段操作,控制风险。

　　有色—受美国非农数据好于预期鼓舞,周五LME基本金属大涨,其中期铜(60530,750.00,1.25%)上涨近3%至一周高点。LME三个月期铜上涨220美元,报每吨8565美元;三个月期锌(16190,240.00,1.50%)上涨60美元,报每吨2155美元;三个月期铅上涨61美元,报每吨2225美元;三个月期铝(16320,25.00,0.15%)上涨52美元,报每吨2247美元。沪市在外盘带动下或将冲高,但欧债危机担忧仍存,涨势延续可能性较小,切忌盲目追高,建议手中多单逢高了结。

　　螺纹—周五螺纹平开,盘中震荡走高,最终小幅上涨。从盘面上看,螺纹期价短期上行态势依然保持良好,股市调整过后重新走高也对商品市场形成较大提振。后市来看,目前市场心态重新转向乐观,外围市场相对强势的表现也将对国内市场形成较强支撑,预计钢价短期延续震荡上行态势的可能性较大。操作上建议多单继续持有,关注市场整体表现。

　　白糖(6569,48.00,0.74%)—受助于美国就业报告利多,周五ICE糖市原糖期货收涨。3月合约上涨0.46美分,收报23.94美分/磅。周五郑糖主力合约低开高走,几近收平。外盘走高,加之收储消息提供支撑,郑糖或将高位震荡,建议关注政策面消息,日内波段操作,注意控制风险。

　　豆类—受现货市场上涨和南美作物收成预估下调推动,CBOT大豆期货周五上涨1.3%。3月大豆收盘1232.5美分/蒲式耳,上涨15.5美分;3月豆粕(3032,55.00,1.85%)收盘328.6美元/吨,上涨5.2美元;3月豆油(9212,100.00,1.10%)收于51.65美分/磅,上涨0.46美分。

　　受外盘走强影响,连豆(4424,27.00,0.61%)周五高开,盘中受获利了结盘打压震荡走低。外盘继续走高,连豆或高位震荡,建议多单谨慎持有,注意控制风险。

铜期货周报
东吴期货有限公司 宋露


　　全球宏观趋稳 铜价短期调整中期看涨

　　上周五美国公布了1月份非农就业数据,数据超预期表现令金融市场在经过一周低迷走势之后,重新找到信心,周五欧美股市大幅上涨,其中纳指创07年10月份新高,标普、道琼斯指数也逼近07年10月高点。伦铜是所有商品中涨幅最大的品种,周五涨幅高达3.2%,几乎收复前几个交易日的跌幅。在此期间美元指数的表现差强人意,QE3的预期消退之后,受到经济数据持续走强的提振,美元横盘震荡。

　　中国逐步进入消费旺季 但采购不能过分期待

　　中国的消费一直是铜市场的焦点,在春节过后中国企业即将进入正常的生产中。通常春节后将迎来铜的消费旺季,并且旺季将持续至二季度,线缆、变压器等产量达到全年的高点,在此过程中对于铜的需求将得到极大释放,笔者认为今年是智能电网进入全面建设的阶段,因此春节过后的消费旺季如期而至是大概率事件,但并不能以此来推测中国在同一阶段会有大量的铜进口。最关键的原因在于采购已经提前,在2011年9月份全球铜价大跌的同时,套利窗口的打开激发了中国买家在四季度大量采购的热情,无论是滞后的进口数据还是及时的库存数据均显示当时全球铜的贸易路径从从美国流向中国,当铜价上涨过高时,进入期货市场,当铜价调整时,进入现货市场。由于采购已经提前,则在春节过后,消化国内库存将是铜加工企业进入生产旺季的最佳指引,这或将体现在SHFE 库存减少、保税区库存减少、现货升水等指标的变化上。当前状况是国内上交所库存高企、现货持续跌水,显示春节因素仍在起作用,后期我们将持续关注指标与行业的变化。

　　全球宏观环境趋于稳定

　　进入2月,欧元区的债务风险正在放大,欧元区还在讨论救助细则,笔者认为尽管一季度偿还债务额度是全年最高,但是从长期来看各方救助将使得欧元区在一季度得以渡过难关。关键原因在于欧元的建立并非易事,德国是欧元区规模最大、收益最大的国家,德国之所以还没有出手相救,在于德国与各国利益的博弈还未结束。

　　因此今年一季度风险释放的可能性很大,但被救助的概率更大,2011年12月份的LTRO 则是一次尝试。

　　美国此轮经济数据走强是资金回流美国,推动美国住房市场和消费市场所致,也符合奥巴马的政治意图,问题是经济数据的走强能持续多长时间,纳指已经创近10年新高,道琼斯指数和标普创新高也指日可待,未来或许不用政策,强劲的美国股市也可以吸引大量资金回流美国。

　　在资金大量转移至美国的背景下,中国外汇占款持续减少,以及此前的降存举动意味着未来中国货币政策将不会有“更紧”的调控,或者“不作为”、或者“降存”。稳定的国内货币政策环境将有利于铜价震荡上行。

　　综上,我们认为短期春节效应还在影响中国铜的消费市场,生产未进入消费旺季阶段,同时前期市场对于欧元区“LTRO”的炒作暂告一段落,铜价处于技术性的调整行情中,中期在全球宏观环境趋于稳定、铜生产进入消费旺季两个因素的炒作下,铜价有望结束调整,重新展开上涨行情。预期短期调整目标位60日均线附近。

　　短线操作:沪铜(60530,750.00,1.25%)1204合约在60000入场的空单继续持有,止损61000,目标位57000.

PTA期货周报

东吴期货有限公司 吴文海


　　上周PTA(9192,152.00,1.68%)市场冲高回调,但下方支撑力度较强,总体处在偏强格局。从宏观面来看,短期偏多,中期存在隐忧。中美欧1月PMI指数整体回升,显示制造业活动继续扩张。西班牙、意大利短中期国债收益率降下,显示欧债危机忧虑缓解。美国失业率大幅下降,就业市场持续好转,提振了全球市场投资者风险偏好。国内春节后上海银行间拆放利率持续回落,显示短期资金面宽裕。中期隐忧表现在BDI指数创25年以来新低,说明了全球市场对于原材料需求的减弱,经济增速也将回落。2-4月是“欧猪五国”债务到期高峰,仍存在违约风险。国内民间高利贷资金链断裂事件时有发生,中小企业民间融资市场面临信用体系崩溃风险。

　　产业面上下游市场矛盾加剧,体现在成本不断走高和需求疲弱。国际油价坚挺和需求旺盛不断刺激亚洲市场PX价格走高,上周已经突破1600美元大关。PTA价格被动跟涨,PX对PTA成本支撑作用明显。终端纺织需求商处在恢复阶段,本周纺织市场氛围能否恢复到春节前水平仍有待观望。外贸企业订单普遍反映稀少。纺织厂多有半个月到一个月的年底备货,对化纤采购意愿不强,聚酯涤纶工厂产销率相对低迷,抑制了成本转嫁空间。产业链上热下冷矛盾逐渐累积,终端纺织需求复苏状况决定了PTA还有多少反弹空间。上周TA1205合约期间下探至8966元止跌回升,在外围市场整体强势刺激下,本周前半周或继续冲击前高9164元。关注市场整体多空情绪变化,以高位区间震荡行情对待。

白糖期货周报

东吴期货有限公司 裴洁


　　主要观点:由于上周五美国公布的就业数据较为利好,使投资者对市场前景的期望有所改善,加之巴西、泰国等食糖主产国糖产量及出口量不及预期,ICE 白糖(6569,48.00,0.74%)在经过连续下跌后在技术上也有反弹的需要。国内中央一号文件利好农业及制糖行业,国家首次将糖料作物纳入中央财政农业保险保费补贴范围;近期云南下达了2011/2012年制糖期工业短期储存食糖计划,计划收储50万吨白糖,使市场加强了对白糖政策底的预期;加之新榨季广东、广西等主产区白糖产量不及预期,近期广西低温阴雨天,可能会对白糖的生产及运输带来不便等利好消息将使白糖1209下周或延续其反弹趋势,近期目标位在6700附近。

　　操盘建议:短线建议投资者以5%的资金沿十日均线逢低做多,止损6450,目标位6700。

棉花周报
东吴期货有限公司 王广前


　　目前来看,纺织原料及纺织产业链产成品价格均脱离了价格底部稳步攀升,下游纺企将在本周陆续复工,届时下游复工后的补库需求或将带动原材料价格继续强势。而2月底国家2012年的棉花(22545,410.00,1.85%)收储价格或将发布,从上周国家上调2012年小麦(2591,13.00,0.50%)、水稻的最低保护价格来看,为了保护棉农植棉热情,预估2012年棉花临时收储价格低于19800元/吨的可能性较小。目前市场对欧债相关问题已不再过度悲观,上周发布的各国经济数据来看,世界主要经济体的PMI数据均好于预期,美国1月份非农就业数据异常强劲更是提振了大宗商品及金融市场。同时中期来看各国货币宽松预期亦给大宗商品市场带来提振。

　　本周国家收储交易将会重启,在收储导致市场上中高等级棉花资源偏紧、本年度植棉面积减少及全球范围内货币逐步宽松的预期提振下,郑棉仍有望保持强势。但由于棉花现货较郑棉期货启动较慢,目前期现价差已达到较高水平,郑棉期市会逐渐遭到卖空套保盘打压,这点我们需要关注。具体操作上,上周五郑棉1209合约在22000-22100建立多单持有。稳健投资者可以20%资金参与买郑棉1209卖郑棉1205合约的跨期套利交易。

良茂期货一周操作策略字号

　　螺纹钢要点分析：上周五上海期货交易所螺纹钢库存4997吨，线材库存0吨。上周五国内螺纹钢社会库存量755.38万吨，较上周上涨77.91万吨。日照港(600017,股吧)63.5%印度粉矿报价1065元/吨，较上周上涨10元/吨。

　　操作策略：节后第一周商品市场普遍出现了震荡调整的行情，螺纹钢也不例外，钢价在开市后的头两天出现较大幅度的下探，但随后在布林中轨处站稳并展开了反弹，反弹力度稍弱。目前的钢价不像2011年初处在高位，不存在价格泡沫，应该是涨价总体上还是健康的。

　　操作上建议，布林线中轨一线等待价格回调后做多。

　　（王海峰）

　　白糖要点分析：上周主产区现货市场糖价有所下跌。其中上周末广西南宁报价6600元/吨，较前周末上调50元/吨；柳州报价6550元/吨，下调5元/吨；昆明报6490元/吨，下调10元/吨。CSI国内食糖现货价格指数报6699.99元/吨，较前周末6695.43元/吨上涨。

　　中国海关统计数据显示，中国12月份进口食糖494,549吨，较11月份增加7.62万吨，同比2010年12月份大幅增加36.96万吨，同比增295.62%。2011年1-12月我国累计进口食糖高达291.94万吨，创历史新高。

　　操作策略：前期国内白糖涨势显著，与国外原糖走势持续脱节，国外糖价成本优势明显，食糖进口有望维持高位，国内新榨季白糖产量增加，国内供应出现改善，加上替代品产量增加及后市消费淡季的到来，白糖继续上涨的动力料将趋弱，建议背靠6600元逢高做空，短线操作，注意止盈。

　　（王培贤）

　　股指期货要点分析：上周中央汇金公司宣布，为提高大型银行通过自身积累支持可持续发展的能力，汇金公司继续下调工、中、建三行现金分红比例5个百分点，向市场释放积极的信号。

　　上周证监会有关部门负责人披露了加强新股监管的一系列新举措，从中长期来看对市场将形成积极推动作用。近日证监会网站披露了515家IPO申报企业的基本信息，包括城商行、农商行在内的14家银行集体现身名单，本周共有8只新股将分别登陆主板、中小板和创业板，五个交易日天天都可以“打新”，短期供给矛盾依旧突出。

　　操作策略：上周多空双方保持对峙没有太多动作，对于后市走向都十分谨慎，建议若两日内大盘不能放大量向上脱离60日均线，多头减磅离场。