主题：多方缺钱 长安发债20亿

在昌河风波尚未尘埃落定之时，长安日前召开临时股东大会，审议通过了不超过20亿元债券发行议案。根据议案，该债券期限为3至7年（含），募集资金将全部用于补充流动资金。

根据长安汽车在1月底发布的2011年盈利预警，其净利润预计约为人9亿至10亿元,较2010年下降50.67%-55.60%。长安将盈利的大幅下降归结为2011年市场需求收缩和鼓励政策退出导致微面销量同比下降28.25%。

而有证券分析机构表示，9至10亿元的2011年净利润预期低于预测，也印证了业界对于长安在汽车市场增长放缓的情况下仍积极扩张产能的担忧。

该证券机构同时预计，由于资本开支高企，经营性现金流低于预期，公司现金和现金等价物将从2011年底的人民币70亿元降至2012年底的30亿元。而发债募资计划将有助于长安汽车增强财务灵活性。

就在宣布发行债券补充流动资金的同一天，长安一干高层召开新闻发布会，公布昌河事件的解决方案。宣布维持昌河现状不变，并将在长期内形成及昌河、哈飞、长安在微车上三箭齐发的态势。长安总裁邹文超表示，由于昌河铃木的生产资质将保留，因此，无法获得新的生产资质的长安马自达从长安福特马自达中分拆出来的计划将停止推进，寻找新的备选方案。

这意味着多灾多难的马自达仍将无法在今年迎来产品辉煌期，混沌的企业状态也将对马自达南京方面一系列的生产和产品计划带来变数。

而长安与在昌河铃木的管理和生产上已经处于退出状态的铃木方面的谈判也将暂时中止。据悉，在之前关于收购铃木合资股权的谈判中，除了收购价格问题，长安将保持铃木的品牌使用权若干年，以及铃木在一定期限内不可在中国再寻合资伙伴等都成为分手的前提。而在昌河铃木现有铃木品牌产品的生命周期结束后，作为昌河铃木生产基地的景德镇和九江工厂将由长安研发系统提供的昌河自主品牌。根据计划，昌河乘用车未来的定位重心是跨界车。

长安汽车集团董事长徐留平表示，昌河事件暴露了长安在兼并重组中对企业文化和管理机制融合的不到位，但这并不会影响到长安三年一整合的目标。

徐留平表示，2011年是长安的“小年”，无论自主还是合资，都没有新品推出，而2012年，长安方面将有多款新产品投放，这将带来新的增量。他同时提出，“可以适当降低市场占有率，但不可降低盈利能力”的市场原则。

对此，业内人士分析指出，以国内的微车现状来看，2012年长安很难在这一细分市场实现高盈利，而承诺给昌河和哈飞的数十亿投资、以及仍处在投资期的多项全国“基地”开发都将使长安的资金链处于紧绷状态。


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