主题：中国平安 折价率高 反弹动力较强

经过半年的快速下跌，A股估值连续下挫，截至目前A股动态市盈率接近20倍，AH两地上市的公司平均溢价28.21%，创造了近年来新低，部分个股甚至出现折价，比如，目前中国平安的A股股价相对H股折价15％以上。我们认为，中国平安A股股价低于H股股价的倒挂现象，意味着该股估值水平已完全回归合理区域，其投资价值相当明显，安全边际较高。

　　从公司业绩经营情况来看，股价的下跌也是不可持续的。中国平安是国 内第二大保险公司，也是首家发行的混业金融集团，目前拥有寿险、产险、信托、证券、银行、资产管理等综合金融服务平，其中以保险、银行和资产管理为三大核心业务，控股平安信托、平安证券、平安银行等。今年一季度，公司实现保险业务收入358亿，其中寿险业务取得保费收入282.21亿元，同比增长33.3%；增长速度明显较快，我们总体预计公司2008年保费收入会继续保持高速增长。

　　经历大半年调整，当前该股动态估值水平仅18倍，股价已严重超跌。近期股价调整走势趋缓，技术上呈现缩量平台整理形态，构筑底部，一旦大盘企稳，该股具有较大的反弹空间，可重点关注。


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