主题：交银国际：银行业维持领先评级 民生买入评级

交银国际杨青丽李珊珊万丽

　　银行业造成资金紧张的篱笆会逐步拆除，但从流动性放松到信贷放松需要时间或契机。小幅存准下调短期内不会立即增加很多贷款投放。贷款的低增长主要与经济主动性调控有关。在资金仍然紧张的情况下，硬着陆的悲观论调可能会再出现。我们认为这种担心是多余的。政策会伺时间及资金紧张情况作出适当调整，以避免金融恶性事件发生及经济硬着陆。

　　信贷放松的具体措施会有：扩大贷存比的存款计算范围(加上同业存款)，放松贷存比监管，放松基建等投资限制，放松房价控制。受市场预期政策放松趋势和银行3月份年报略超预期带动，预计3月底之前银行股仍存在上涨空间。目前H股银行股12年平均PE和PB为6.37倍和1.28倍，维持行业领先评级。维持民生、建行、中行、中信买入评级。


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