主题：国内期货早报

东吴期货PTA期货周报


东吴期货有限公司 吴文海


　　本周PTA(9208,16.00,0.17%)期货行情展望

　　从市场走势来看,PTA主力合约期价在2月23日异常放量后震荡走强,日线出现六连阳。上周五高开高走,逼近前高9246,9月合约已经突破前高。验证了我们之前周报提出的PTA期价很可能构筑双头的初步判断。技术上,PTA期价已经打开新的上涨空间,前高附近还有多大涨幅取决于宏观面及产业面的变化。

　　从宏观面来看,欧洲央行连续实施两轮LTRO后,市场资金面紧张情势得到大幅改善,欧元区外围国债收益率持续下滑,同时欧元集团原则批准1300亿欧元驰援给希腊,但国际三大评级机构下调将希腊债务评级下调至垃圾级别,认为即使完成债务交换后,违约风险也仍然高,希腊中期偿债压力依然很大。市场焦点开始关注担忧欧洲经济陷入衰退,本周欧盟春季峰会值得关注。美国经济数据总体表现较好,对市场信心有所提振。国内SHIBOR持续下降,显示2月下半月以来国内资金面较为宽裕,利多股市和期市。

　　产业面略有转多,但仍不乐观。地缘政治风险刺激国际油价强势依旧,大涨小回特征明显,尤其布伦特油价更为强势,抬高下游能源化工商品成本重心。PTA上游PX受成本走高及供给紧张双重利好刺激,易涨难跌。按3月PX合约货结算价,PTA生产成本提高至9300元附近,成本支撑强劲。下游聚酯涤纶产销结构性好转,对PTA市场行情影响有所提振。

　　上周聚涤纶产销率回升主要受工厂不断降价亏损促销、纺织客户刚性补货带动,终端纺织订单一般,3月纺织旺季消费尚不明显,产销率回升的持续性值得怀疑,聚酯库存下降不明显,涤纶市场上涨空间受限,对PTA现货行情也有所制约。

　　综合来看,PTA市场处在强成本支撑与供需偏弱的矛盾格局未发生实质性变化。3月份纺织旺季需求尚在恢复中。宏观消息面偏多,加上市场流动性改善,短期成本上涨再度主导PTA上涨行情。期价达到前高附近预计需求会限制上涨空间,震荡再度加剧,但大幅下跌条件尚不具备。操作策略上坚持短多思路。

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阴极铜期货:期铜维持震荡走势


金元期货经纪有限公司 黄竹林


　　投资建议

　　美国仍将缓慢复苏,就业数据有所好转,但中期前景不明;欧元区债务危机无解,而欧债危机的解决最终的解决将要靠经济的发展;中国制造业PMI继续回升缓解了经济硬着陆的担忧,货币政策回归稳健,经济短期仍将回落,但总体保持稳定;目前上海交易所铜现货库存继续上涨表明中国目前消费依然不忘,等待需求好转;技术上,伦铜延续区间震荡走势,区间在8260-8650,短期依然维持震荡走势,等待突破,沪铜(61190,-180.00,-0.29%)上周也是维持59500-62500区间震荡,短期需求不旺压制上涨空间,建议短线震荡思路为主,等待突破。

白糖期货周报:郑糖上攻乏力,或区间震荡


东吴期货有限公司 裴洁


　　主要观点及操盘建议

　　主要观点:宏观面美国经济数据利好。从基本面来看:国际市场食糖主产国印度增产,但巴西由于货币升值挫伤食糖出口或转而生产乙醇。国内市场截至2月底的本榨季,除广西减产外,广东、云南及新疆等主产区均有增产。但是6550元/吨的收储价格对糖市构成强有力的支撑。在上有压力、下有支撑的情况下,郑糖(6621,-31.00,-0.47%)短期内或将维持震荡格局。

　　操盘建议:

　　短线建议投资者在6592-6710区间内高抛低吸,破区间止损。

甲醇期货冲高回落，将继续试探缺口


　　周一甲醇期货主力1205合约开盘后迅速向上市初期的缺口3047处冲击但未果，最高探至3040点，最低触及3006点，依然站稳3000一线，收于3016点，上涨2点，涨幅0.07%。

　　现货市场

　　国内甲醇现货市场拉涨幅度较大。西北地区价格又有新高，内陆地区因库存偏低，甲醇价格普遍大幅上涨，山东中部地区成交价格上涨30元/吨至2850-2890元/吨，山东南部地区上涨90元/吨至2880-2930元/吨，河南地区成交价格上涨40元/吨至2720-2800元/吨。港口江苏地区成交略有好转，成交价格上涨15元/吨至2940-2960元/吨。

　　基本面消息

　　温家宝总理今日在人大会议上提出2012年中国GDP增长目标为7.5%，这是八年来我国GDP增长目标首次低于8%。受此影响，今日股市期市纷纷下滑。甲醇期货由于基本面表现出色，显现出较强的抗跌性。

　　技术分析

　　K线图上，甲醇期货主力1205合约受到各条均线支撑，MACD指标红柱增长，短期有继续上行动力，将继续试探上市初期的3047处缺口。建议前期甲醇期货投资者多单谨慎持有，如能填补该缺口将持续上行。

中州期货：沪铜冲高回落 关注61000元支撑的有效性
　因欧洲数据疲弱打击市场人气，投资者风险偏好下滑，LME基金属大多收高，伦铜小幅收跌。LMES铜3合约报价8578.00美元/吨，较前一日下跌50.00美元/吨，跌幅0.58%。3月5日电子盘亚洲时段延续涨势。技术上看，伦铜日K线收阴，期价围绕8575美元一线震荡，上方承压，下方受MA5支撑，预计伦铜短期将在小震荡区间上沿震荡寻势，关注对8575美元突破的有效性。

　　3月5日，沪铜市场冲高回落。沪铜主力CU1205合约以61160元/吨开盘，迅速拉升至61450元/吨后震荡回落，终报收于61010元/吨，较上一交易日结算价下跌130元/吨，跌幅0.21%，成交181530手，持仓减少16700手至158202手。

　　消息面，据卢萨卡3月2日消息，劳工部长周五表示，加拿大第一量子公司（First Quantum Minerals）旗下赞比亚Kansanshi铜矿暂停生产，因薪资问题导致罢工。　　Fackson Shamenda在声明中称，赞比亚最大的铜矿-Kansanshi矿的工人于周四开始罢工。该矿在2010年生产231,000吨铜。Kansanshi矿的发言人Godfrey Msiska称：“工人已经封锁进入该矿的通道，任何人都不得进入。”库存方面，铜库存减少3250吨，至289000吨。

　　技术面，沪铜主力CU1205日K线收阴，下方受MA5支撑，上冲动能不足，MACD动能柱接近零轴，预计沪铜短期或将在61000元附近震荡整理，建议投资者震荡思路对待，日内短线参与为主，关注61000元一线支撑的有效性。

大连塑料期货合约3月5日震荡下行
短　期:有望翻红

中长期:方向不明

分　析:大连塑料期货合约5日震荡下行，主力合约1205合约收10465元/吨，跌35元/吨。上周因原油涨势凌厉，国内化工类表现抢眼，塑料涨幅超过1%。本周一，人大会议在京召开，GDP目标增速八年最低。股市及工业产品受挫泛绿。不过基本面上观察，有成本的强势支撑以及需求逐渐回归，后市仍有上涨力量。预计后市连塑有望翻红。(张锐，个人观点，仅供参考)

南华期货：沙钢持续增仓 螺纹钢试探性杀跌

　　螺纹期货今日增仓杀跌。主力合约RB1210以4295元开盘，最高4309元，最低4251元，收盘4267元，较上个交易日下跌28元。

　　值得关注得是，今日RB1210增仓8.57万手，盘中曾一举跌破5日、10日和20日均线的支撑，后有所企稳，收盘仍在10日和20日均线上方。RB1205减仓47076万手，跌幅略大于RB1210。

　　市场对3月份的需求启动十分关注。但目前来看，启动的迹象并不明显，前期北方市场大幅反弹，因缺乏成交配合，再度走软。

　　沙钢在RB1205上持续增仓，持仓量高达15457收，在RB1205空头榜上名列第二，这严重打击了市场看涨信心。前期，在远期合约大幅贴水的情况下，沙钢这类产业资本一直是钢材(4267,-28.00,-0.65%)期货市场上重要的作多力量。但随着升贴水的变化，沙钢这类产业资本由多头变成空头，开始积极在远期合约上寻求套期保值。

　　沙钢增持RB1205空仓，验证了我们的判断，即建筑钢材供需基本面已经发生巨大变化，现货出货困难，沙钢在RB1205的空头持仓有可能演变成实物交割。根据上期所规则，如果沙钢在RB1205的空头持仓是经过审批的套保头寸，那么，上期所没有理由阻挡沙钢交割。而根据规则，沙钢完全能够申请15万吨的套期保值额度。沙钢是否在RB1205交割，完全取决于现货价格变化。如果现货大幅下跌，沙钢实现套期保值目标，会在下跌过程中逐步平仓；如果RB1205持续升水，沙钢即可能选择交割。只有现货大幅上涨、钢厂订单全面转好的情况下，沙钢在RB1205的空头持仓才可能割肉离场，但这是沙钢最希望看到的结果。

　　需求不如预期，沙钢连续沙钢在RB1205上持续增仓，导致了今日期货市场的试探性杀跌。

　　操作建议：

　　市场可能再度杀跌，空单继续持有。关注RB1210和RB1205在60日均线的支撑，如跌破，则将形成空头趋势。