主题：“深蓝”择时 “浅蓝”择股

[FACE]ico2.gif[/FACE]　　监管层近期表示，蓝筹股显示出罕见投资价值。分析人士认为，在经济转型的大背景下，蓝筹股的界定方式也出现一定变化。按股票的行业类别及市值大小划分，当前A股的蓝筹股大致可分为两类，即“深蓝”与“浅蓝”，对二者的投资应区别对待。

　　从当前的市场情况看，无论是“深蓝”还是“浅蓝”均具备较高投资价值，特别是部分业绩增长稳定但估值处于历史绝对低位的蓝筹股。“深蓝”一般指传统工业股及金融股，这类股票市值巨大，在行业内具备一定规模和领先地位，中国石油、工商银行、万科A等均可视为“深蓝”。对于市值动辄千亿元甚至万亿元的“深蓝”而言，在货币政策保持稳健的背景下，寄希望其市值出现几何级别的增长并不现实。因此，如何把握好“深蓝”的买入时机尤为重要。考虑到部分蓝筹股的股息率超过一年期银行定期存款利率，中长期投资者此时投资低估值蓝筹股不但能获得分红的“真金白银”，更可能在未来收获股价上涨所带来的资本升值，此时的“深蓝”确实具备较高的投资价值。

　　值得注意的是，对“深蓝”的投资往往存在一定的逆周期性。以近年业绩不佳的黑色金属、有色金属和采掘行业为例，从本世纪初至2007年，重工业上市公司经历了黄金岁月，业绩增速居高不下，但近年工业产能严重过剩，全球经济不景气背景，我国出口回落，“十二五”期间确定了“调结构、促转型”的政策基调，传统工业遂逐步沦为“夕阳产业”。但是，上述周期性行业股票并非完全不具备投资价值。首先，其估值水平非常低，市盈率和市净率均基本反映了市场对其成长性较低的预期，因此具备相当高的安全边际。其次，由于国家政策要求传统重工业削减过剩产能、淘汰落后产能并鼓励兼并收购，这就很容易在传统工业领域内产生一批具备垄断能力、议价能力较强甚至具有定价权的龙头企业，而上市公司由于具备较强的融资能力，往往能实现逆周期扩张，在经济复苏或政策性事件触发的背景下，其股价反而更具弹性。因此，对于“深蓝”而言，择时显得尤为重要。往往在经济探底的阶段，投资者才可能捡到便宜的“深蓝”，而在经济增长看起来最为蓬勃的时期，“深蓝”的股价早已站在“天花板”上了。


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