主题：国内期货早报

东证期货锌铅周报:铅锌价格短线面临方向选择,观望为主

上海东证期货有限公司 陈佳杰


　　后市研判

　　上周沪锌(15875,-110.00,-0.69%)主力06合约周涨幅0.57%,最新价格15980元/吨,一周成交量87.8万手,持仓15.9万手。上周沪铅主力05合约周涨跌0.03%,最新价格16015元/吨,一周成交量1246手,持仓1495手。上周有色金属总体走势震荡,短期缺少明确的方向性,K线上LME铅,锌价格走势呈现收缩三角形,有方向选择需求。

　　基本面上,有色行业需求短期难振,温总理也表达了目前政府领导人对于房价的看法。有色金属价格受需求制约而难振的局面将继续延续。最新对国内主要锌冶炼的生产情况的调研,显示2月国内锌冶炼企业的总体产量较1月略有下降,开工率跌至59.47%。近期美元的强势表现也个有色金属价格带来一定压制。总体上来看,中线锌铅价格走势走跌概率来的更大,操作上,建议观望为主。激进的投资者可以沿着K线上方的压力线建立空单。进行一定的日内操作。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

东证期货白糖周报:白糖震荡区间升级把握短线趋势

上海东证期货有限公司 李明宵


　　后市研判:

　　国内郑糖(6657,-29.00,-0.43%)市场仍然处于震荡的行情当中,现货市场相对稳定,总体看,并没有出现趋势性行情的苗头,但是这样的时候往往是机会出现的时机。从基本面上看,巴西天气情况使得糖供应过剩的预期减弱,原糖价格在底部呈现强势反弹,再次突破25美分,对过内市场起到很大的提振作用。而从国内市场的反应来看,这种炒作并不能够支撑糖市突破市场的心理支撑,国内基本面保持预期内水平,海南、云南产量小幅提升,广西因天气影响收榨进度,产量有待考量,但预计不会出现大幅的缩减。期货市场,主力合约在6700点面前承担很大的抛压,但是可以看出震荡区间明显升级,保持震荡思路,并且跟踪突破时机。

永安期货:从美联储货币政策观察铜价波动规律
2012-03-20 07:48:05 信息来源：永安期货
　　[SMM网讯]众所周知，铜是大宗商品之王，铜价走势相对于其他商品而言具有领涨领跌和大开大合的特点。分析其运行轨迹，我们发现近几年铜的金融属性占据主导地位，而铜价波动和美联储的货币政策直接相关。近3年来，铜价的高低点都出现在美联储货币政策调整的时间节点上。

　　美联储QE1（第一轮量化宽松，以下同）开始于2008年10月，结束于2010年3月，伦铜的走势则是在2008年年末成功筑底，2009年持续上涨，直至2010年4月迎来波段性调整；美联储QE2开始于2010年8月，结束于2011年6月，伦铜走势是在连续上涨后于2011年上半年形成高点，7月份QE2结束时，伴随欧债的黑天鹅事件形成暴跌；美联储在2011年9月开始扭转操作，于是伦铜在2011年9月又成功筑底，在欧债问题缓解的配合下，再次迎来反弹，直至目前的高位震荡。铜价的波谷波峰和美联储货币政策的时间节点完美契合。

　　铜价中期走势分析：基于上述的铜价走势特征思考，流动性这条主线是我们观测铜价的核心依据。2012年6月，美联储会结束扭转操作，铜价近期可能在国外铜的基本面数据支撑下保持区间波动，六七月份迎来较大的下跌风险。

　　铜价长期走势分析：QE3是影响铜回归商品属性的重要因素，一旦没有QE3，中国M2回归理性，铜价返回商品属性主导的可能性极大，伴随着供应面的改观以及中国经济结构转型带来的工业品边际需求量的下降，铜应会迎来漫漫熊途。

南华期货：铅锌调整空间有限

　　欧元区或将援助基金规模提高至近7000亿欧元

　　美国2月工业产出环比持平不及预期

　　沪铅受多条均线的压制，日内期价收跌，周二期价或继续向下考验支撑，多单暂离场观望

　　欧元区官员周五（3月16日）表示，欧元区或将援助基金的总放款规模从5000亿欧元提高至近7000亿欧元，以期在德国反对承诺提供更多资金和抚慰市场之间取得平衡。与此同时，欧盟统计局（Eurostat）公布的数据显示，欧元区1月未季调贸易帐赤字76亿欧元，上年同期为赤字161亿欧元。前值修正为盈余91亿欧元，初值盈余97亿欧元。

　　美联储3月16日公布的数据显示，美国2月工业产出环比持平，不及预期的上升0.4%，前值修正为上升0.4%，初值持平。同时，美国2月产能利用率为78.7%，略高于预期的78.5%，前值修正为78.8%，初值为78.5%。

　　伦锌上涨动能略显不足，期价上周失守2100美元关口，但下方受到多条中短期均线的支撑，调整空间也较为有限。本周期价可能继续下探支撑，从小时图的技术走势看，虽然期价走势较为反复，但低点却在逐渐抬升，鉴于60日均线和2000点整数关口存在较强的心理支撑，预计下方调整空间有限。伦铅周一维持在2100美元上方窄幅震荡，短期关注美元走势指引。

　　国内现货方面，周五长江有色金属报价显示，0#锌现货报价15600元/吨-16200元/吨，报价较上一交易日下跌50元/吨。1#铅现货报15800元/吨-15950元/吨，报价较上一交易日持平。

　　沪锌周一受5日均线压制出现回调行情，期价依旧在16000点下方震荡，市场整体持仓小幅增加，成交较上一交易日显著减少，短期观望氛围浓厚，上涨动能不足，操作上维持区间震荡思路。沪铅受多条均线的压制，日内期价收跌，周二期价或继续向下考验支撑，多单暂离场观望。

　　机构来源：南华期货

焦炭高开低走

　　环渤煤炭库存量增加23.4万吨

　　京唐港区原煤价格上涨

　　美洲低价动力煤流向亚太

　　今日行情：

　　焦炭期货主力合约J1205今日小幅高开于2023，但之后便开始下跌，最低跌至1999，最后小幅回升，收盘于2007，跌幅为0.64%。成交2718手，较前一交易日减少76手，持仓4702手，较前一交易日增加438手。

　　基本分析：

　　上周环渤煤炭库存量为1632.9万吨，较之前一周的1609.5万吨，增加23.4万吨，增幅达1.45%。库存量的增加主要受大风、大雾恶劣天气影响，各港封航时间30余小时，特别是曹妃甸港，封航时间长达60余小时。而从锚地船舶数量来看，上周环渤海四港均有所增加，主要是受4月份大秦线检修影响，下游需求企业补充库存量，增加了煤炭需求量，下游采购开始大量采购现货，派船积极性增加。从下游需求企业补充库存量来看，环渤海四港煤炭库存量有待走低。

　　上周，京唐港区优混原煤价格在830-840元/吨；大混原煤价格在705-715元/吨， 京唐港区原煤价格较上周价格相比，原煤价格上涨10元/吨，京唐港区原煤价格连续四周价格保持平稳后，价格首次上涨，主要是受4月份大秦线检修影响，下游用户积极采购原煤，补充库存量，从而推动京唐港区原煤价格小幅上涨。

　　由于国际海运费长期在低位徘徊，美国、哥伦比亚等美洲国家的廉价动力煤开始向亚太地区出口，出口规模不断扩大，从而压低了澳大利亚动力煤现货价格。哥伦比亚煤炭出口量居世界第四位，2011年的煤炭出口量8120万吨，同比增长12.5%。预计今年哥伦比亚煤炭产量将达到9700万吨。煤炭产量大幅增长，主要来自于塞拉洪煤矿的不断开发，目前这一煤矿项目已投入13.1亿美元巨资，预计2013年该煤矿的煤炭出口量将由现在的3200万吨提升至4000万吨。

　　综合论述：

　　受4月份大秦线检修影响，下游需求企业补充库存量，增加了煤炭需求量，部分港口煤炭价格已经出现上涨。J1205今天价格继续回落，收盘于2007，位于支撑位1992上方不远处。成交量已经连续第二个交易日减少，说明后续看空势力正在减弱。下方如果能有效跌破1992，则有可能跌至前期低点1911。上方支撑位于2043和 2098，如能有效突破，上方有望涨至2124。

　　机构来源：南华期货

南华期货：玉米高位调整 春季高点或许来临

　　外盘走势：CBOT玉米期货周五玉米收高，因美元走弱，股市上涨以及大豆涨势带动买盘出现。截至收盘，主力05合约上涨4美分报收于673美分/蒲式耳。

　　内外消息：黑龙江省农委近期表示，今年这个省高产作物玉米的种植面积将大幅增加，预计达到9000万亩，为粮食总产再攀新高奠定基础。

　　国际谷物理事会IGC经济学家预计2012/13年度(7月到次年6月)全球玉米产量将达到创纪录的8.8亿吨，相比之下，本年度的产量在8.64亿吨。IGC表示，2012/13年度全球玉米期末库存将会减少3.2%，为1.22亿吨。

　　农业研究机构Safras & Mercado周五称，其预计巴西在当前2011/12作物年度将收获6326万吨玉米，较该机构的首次预估下调了3.7%。

　　韩国玉米加工行业协会(Kocopia)周末从Glencore公司购进了5.5万吨食用玉米，产地不限。这批玉米的CIF价为每吨318美元，包括了第二个港口的运费。到货日期定在6月25日。

　　基金持仓：玉米上的投机基金多空同增，净多持仓小幅增持4535口，净多单持仓占小幅滑落0.20个百分点；而指数基金方面，本期净多单增持数量环比增加，净多单持仓数量回升至2011年5月中旬的水平。

　　现货价格：今日国内现货稳中趋涨，本次源自北方港口收购价提升。两大产区玉米价格受到港口提价的影响，玉米价格走升，同时收购主体热情不减依旧对价格形成支撑；锦州港(4.09,0.03,0.74%)口贸易玉米收购价格2395-2400元/吨，水份15%以里，主流2395元/吨，较上周五走强5元/吨，理论平舱价在2440-2450元/吨，执行订单为主；南方港口玉米价格受成本推动走升；销区玉米价格稳定，饲料企业采购依旧谨慎。


　　操作建议：今日连玉米冲高回落，期价自高位展开整理，受到获利了解的影响期价收跌。技术上看，走势并未遭到破坏，但是期价乖离大，仓量今日均下降，短期看期价或将迎来调整。操作上，获利多单可逢高减磅，关注下方2460的支撑。