主题：广州控股协同效应发挥 提升抗风险能力

我们看好公司产业链的经营模式以及各主业间的协同效应给公司带来的发展潜力，以及公司下属电厂所处广东地区用电缺口较大，保证了公司发电设备的利用小时数，维持对公司"增持"的投资评级。根据此次公司下属火电机组上网电价平均上调0.026元/千瓦时来调整公司的盈利预测，并假设09、10年的上网电价与08年调整后保持一致，08、09、10年的EPS分别为0.30元、0.33元和0.36元，对应的动态市盈率为08年20倍、09年19倍、10年17倍
　　公司下属控股子公司珠江发电总厂火电机组及参股电厂汕尾#1、#2机组上网电价增幅约为5.74%。同电价调整前的情况相比，电价上调增厚净利润19.27个百分点，增加08年每股收益0.05元。
　　08年每股收益较07年大幅下降的主要原因有：（1）07年公司转让广州市北二环高速公路有限公司20%股权获得33761万元投资收益，扣除该部分非经常性损益，公司07年的EPS为0.366元。（2）电煤价格的上涨影响了公司发电业务的盈利能力，导致公司08年的净利润同比有所下降，根据我们的预测降幅在19%左右。
　　

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